TAL Education: инвесторы поставили всё на зеро и проиграли (снова)

История о том, как можно потерять весь капитал на рынке за 1 день!

Участники

Три крупнейших образовательных компании Китая: TAL Education, New Oriental Education и Gaotu Techedu. Все трое зарабатывают на платных курсах для школьников и студентов всех возрастов в трех форматах занятий: небольшие классы, персональное репетиторство и онлайн-курсы.

Что произошло?

В пятницу 23 июля в массмедиа появилась новость, что компартия Китая хочет сильно ограничить работу частных образовательных школ. Грубя говоря, будет запрет на коммерческое репетиторство по основным школьным предметам. Также будут запрещены иностранные инвестиции в сектор образования, а самим компаниям запрещено собирать деньги через листинг ценных бумаг на бирже или любым подобным образом. Переводя на язык инвестора - это значит "срочно бежим с тонущего корабля"!

Gaotu Techedu (GOTU)

New Oriental Education (EDU)

TAL Education (TAL)

Нас больше всего интересует TAL Education, т.к. только она одна доступна большинству российских инвесторов.

У компании феноменальные показатели: гигантские темпы роста выручки (средний за 5 лет 49% г/г), двузначная рентабельность, огромный рынок с потенциалом в десятки млрд USD. Продажи выросли с $37,4 млн в 2009 году до $4,496 млрд в 2020 году — за 12 лет рост в 120 раз или по 50% год к году. За последний год количество студентов выросло на +50% и в добавок на балансе лежит $4.2 млрд. Идеальная компания роста для инвестора, о которой трубили все брокеры на протяжении целого года!

В июне (всего лишь месяц назад) консенсус-прогноз аналитиков с Уолл-стрит для бумаг TAL составлял $78,98, что предполагает потенциал роста в размере почти в 200%. Из 30 аналитиков 25 — рекомендовали покупать акции, 4 — держать и всего лишь 1 — продавать. На секунду, это было мнение самых авторитетных аналитиков США. Ещё раз. Месяц назад всего лишь 1 аналитик рекомендовал продавать акции.

На нашем рынке самый популярный брокер это тиньков и у него в июне была вот такая рекомендация. Нужно ли говорить, что огромная толпа новичков скупила акции не думая, а самые смышленые купили с плечом (на заёмные средства брокера).

Всё что нужно знать о рекомендациях брокера:

Да, в пятницу 23 июля случился крах акций, НО (!) если капнуть чуть дальше, то мы увидим, что НИ У КОГО не было шанса выйти сухим из акций TAL.

Купили акции вчера? потеряли 69%

Неделю назад? потеряли 68%

Месяц назад? потеряли 73%

Полгода назад? потеряли 92%

Год назад? потеряли 92%

Очень интересный беспроигрышный аттракцион) больше всего удивляют горе инвесторы, которые хотели заработать миллионы, но не фартануло. В пятницу у многих брокер автоматически закрыл убыточные позиции, потому что люди использовали заемные средства самого брокера. Это называется маржинколл - когда брокер даёт в долг, но если активы начинают резко падать, то брокер автоматически закрывает вашу позицию, чтобы вернуть свои деньги обратно. При этом сам инвестор в лучшем случае остаётся с нулем на балансе, в худшем вообще с минусом.

Вот одна из реальных историй инвестора тинькова, который потерял 2,5 миллиона:

Вот ещё один пример:

Самое ужасное, что такие истории ничему не учат молодых инвесторов. В данном случае "инвестор" хочет обратиться в прокуратуру для расследования ситуации, чтобы брокер и биржа были наказаны. Это абсурд. Человек сыграл в рулетку, проиграл и теперь винит в этом казино. Я вижу в этой ситуации отсутствие знаний, игнорирование рисков и абсолютное нежелание нести ответственность за свои действия.

Есть инвесторы, которые потеряли 5.5 млн руб, но при этом адекватно оценивают ситуацию. Таким ребятам я искренне хочу посочувствовать.

Но есть и позитивные инвесторы) которые потеряли около 2 млн и принимают это с улыбкой:

Точно всё так ужасно?

Факт 1:

Теперь давайте взглянем на ситуацию с другом стороны. TAL ещё в пятницу на официальном сайте опубликовало сообщение, что не получали никаких рекомендаций от правительства и не понимают что происходит.

Факт 2:

Сейчас цена акций $6.23, значит капитализаций всей компании примерно $3,8 млрд. При этом на балансе сейчас $4.2 млрд. Получается, что теперь у компании денег больше, чем капитализация.

Факт 3:

На 18 мая 2021 года Morgan Stanley был крупнейшим индивидуальным акционер TAL Education Group с долей 27,7% компании (более $320 млн). На данный момент ещё неизвестно, успели ли они скинуть акции или все таки получили огромные убытки.

При этом точно известно, что их конкуренты JP Morgan успели продать акции Tal Education , New Oriental и Gaotu до минимума после сообщения о том, что Китай принимает жесткие меры.

Неужели Китай решил таким образом повлиять на США? Убили внутри страны весь сектор частного образования, но при этом наказали американских брокеров на $320 млн. Выглядит как выстрел себе в ногу.

Псевдо-факт 4:

Это уже из разряда конспирологии, может кто-то их крупных инвесторов захотел закупиться по минимальным ценам перед официальным разъяснением новых ограничений. Может быть само правительство Китая решило так получить выгодную позицию в переговорах с представителями рынка частного обучения.

Псевдо-факт 5:

Инсайт друга из Шанхая) работает в сфере образования, не воспринимайте серьёзно, выводы делайте сами, но ситуация интересная.

Вместо вывода:

Не пытайтесь обыграть рынок! Нереальные доходности молодых инвесторов в 99% случаях фактор простой удачи, которая рано или поздно заканчивается.

Четко осознавайте свои риски и придерживайтесь широкой диверсификации своего портфеля. НЕ используйте маржинальную торговлю и НЕ доверяйте слепо рекомендациям брокеров.

У меня не было позиций в TAL, но куплен фонд на весь Китай (FXCN) по которому сейчас тоже минус 16%. В рамках всего портфеля это менее 0,5% убытков. Всё благодаря хорошей диверсификации активов.

P.s. купил пару акций TAL, потом буду внукам рассказывать, что я там тоже был) во всякие движухи на рынке вписывался

--------------

Я планирую выйти на пенсию через 15 лет, о чём пишу в небольшом тлг канале, и точно не готов так бездумно рисковать.