Обратная сторона смены настроя ФРС

Задача по достижению целевого уровня инфляции может усложниться.

На этой неделе Федрезерв обрадовал инвесторов своим намеком на три снижения ставки в следующем году, причем Dow Jones закрылся на рекордных максимумах вторую сессию подряд.

Однако у голубиного посыла Центробанка есть и обратная сторона, которая заключается в риске возобновления роста цен. В любом случае инфляция пока не достигла 2%-ного целевого уровня ФРС, составив в ноябре 3,1% в годовом выражении.

Финансовые условия на рынке заметно смягчились на фоне приподнятого настроения инвесторов с подачи монетарных властей, и это может повлечь новую волну инфляции. Соответственно, Пауэлл, возможно, поторопился с обсуждением снижения ставки на данном этапе, тем более что инфляция еще не дошла до нужного уровня, достичь которого в условиях смягчения политики будет, мягко говоря, непросто.

При этом нужно признать, что борьба регулятора с ценовым давлением приносит свои плоды. Ноябрьский показатель оказался ниже октябрьского результата, зафиксированного на уровне 3,2%, а в сравнении с 40-летним пиком выше 9%, который был достигнут прошлым летом, нынешние цифры и вовсе выглядят весьма прилично.

Инфляция пошла на спад благодаря агрессивному ужесточению политики Федрезерва, который за период с марта 2022 года повысил ставку 11 раз с целью ограничить расходы и взять под контроль рост цен. Напомним, с июля стоимость кредитования остается неизменной.

Снижение процентной ставки облегчает жизнь заемщикам за счет снижения стоимости кредитов и попутно способствует увеличению бизнес-расходов и инвестиций.

Как правило, Федрезерв снижает ставки в преддверии рецессии, угроза которой, по словам Пауэлла, все еще реальна. Но смягчение политики сопровождается инфляционными рисками.

Как бы то ни было, если американская экономика не сползет в рецессию в следующем квартале, инфляция ускорится, причем довольно скоро. Для самого Федрезерва сценарий с рецессией хуже, чем инфляция выше 2%, а вот в случае проявления негативного эффекта на рынке занятости, ЦБ не станет проявлять терпение – ставки будут снижены сразу.

После смягчения тона регулятора доллар продолжает нести потери, обновляя минимумы начала августа против корзины основных валют по мере того, как участники рынка закладывают в цену смену курса ФРС уже весной.