«Высокая ключевая ставка — эффективное лекарство, но назначенный курс нужно довести до конца»: Набиуллина — об инфляции как «болезни» экономики
Про курс рубля
- Продление или непродление указа об обязательной продаже части валютной выручки экспортёрами не влияет на динамику курса, считает ЦБ. Вне зависимости от того, как менялись требования, в 2024 году в среднем экспортёры продавали до 85% валютной выручки. По двум месяцам 2025-го — около 90%. И это несмотря на то, что нормативы продажи «гораздо ниже».
- Укрепление рубля ЦБ не связывает только с жёсткой денежно-кредитной политикой. «Новостной фон, связанный с геополитикой, вносит свой вклад. И в этой части говорить об устойчивости укрепления курса преждевременно», — отметила Набиуллина.
- Отвечая на вопрос, как россиянам оценивать динамику рубля, Набиуллина заявила: влияющие на курс факторы действуют «разнонаправленно». Жёсткая денежно-кредитная политика и «позитивные ожидания по геополитике» его укрепляют, а мировые торговые войны и цены на нефть — наоборот. В какой пропорции всё это влияет, оценить трудно.
- ЦБ же прогнозов по курсу не даёт. «На что ориентироваться людям? Думаю, что как всегда — лучше всего ориентироваться на здравый смысл. И надо сказать, в этом нашим людям не откажешь», — указала глава регулятора.
Про экономику и её «болезни»
- Перед заседанием ЦБ в ВТБ сравнили регулятора с «врачом на Неглинной», а высокую ставку — с «экспериментальным антибиотиком». Набиуллина сделала оговорку: это не экспериментальное, а проверенное лекарство.
Высокая ключевая ставка, жёсткая денежно-кредитная политика — не экспериментальное, а многократно проверенное в самых разных условиях, разными странами, весьма эффективное лекарство. Это, если можно сказать, рецептурный препарат, который с успехом применяли и применяют ЦБ во многих странах. А промедление или недостаточная дозировка могут только усугубить состояние пациента [экономики].
- Она добавила, что ЦБ часто сравнивает высокую инфляцию с высокой температурой у человека, и «вот это лекарство — высокая ключевая ставка — помогает справиться с перегревом спроса». Инфляция уже начала снижаться, «но назначенный курс нужно довести до конца во избежании рецидивов».
Про тарифные войны
- По мнению ЦБ, ситуация «динамично развивается». Основное влияние на российскую экономику от тарифных войн — снижение цен на основные товары экспорта. Остальные эффекты «ограничены».
- Набиуллина отметила, что влияние торговых войн на страны зависит от структуры внешней торговли. Объём российского экспорта в США «незначительный» и «прямое влияние» тарифов для России минимально.
Про инфляцию
- Регулятор прежде всего обращает внимание на устойчивое снижение текущей инфляции, инфляционных ожиданий, замедление потребительского кредитования, снижение напряжённости на рынке труда и отсутствие «проинфляционных шоков».
- Если смотреть на текущие темпы роста цен, пик Россия прошла в четвёртом квартале 2024-го. Но переход к снижению по годовой инфляции, по оценке ЦБ, произойдёт в мае 2025-го. При этом повышение инфляции вновь возможно в июле, оно связано с «уже почти постоянным» фактором — индексацией тарифов ЖКХ.
- ЦБ не менял свой прогноз по инфляции: цены в 2025 году вырастут на 7-8% и на 4% в 2026-м. Цель по инфляции в 4% — это верхняя граница «ценовой стабильности». В перспективе она может поменяться, но, по мнению регулятора, только в сторону снижения. Набиуллина напомнила: во многих странах цель по инфляции гораздно ниже, чем в России.
Скриншот vc.ru
157 комментариев