Вакцина от «коронавируса брокерского счета». Биржевые опционы. Покупка волатильности
После прочтения данной статьи, вы ответите себе на вопросы:
Как не «ломать» голову, куда пойдет рынок?
Как не нервничать, когда рынок идет не в вашу сторону?
Как не слушать мнения аналитиков относительно направления движения рынка?
Сергей, хочу уточнить детали.
У вас написано, что
«Даже минимального изменения значения индекса РТС за последние 10 кварталов в 6% достаточно для получение прибыли при использовании стратегий покупки волатильности.»
«Будем использовать июньские квартальные опционы на фьючерс на индекс РТС с датой экспирации 18.06.2020. Текущая цена базового актива - фьючерса RTS-6.20 примерно 82 600 - 82 800 пп.»
«Соответственно, позиция будет состоять из купленного опциона PUT со страйком 80 000 и купленного опцион CALL со страйком 85 000. Количество опционов CALL и PUT одинаковое.»
Стоимость покупки 2-х опционов составила:
12 250 + 11 870 = 24 120 рублей
«Безубыток», согласно вами приведённого графика, примерно составляет:
55 850 рублей и 108 750 рублей.
«Безубыток» согласно графика наступает при изменении цены:
— в одну сторону на 48 %
((82 700 * 100 / 55850) - 100)
— в другую сторону 32 %
((108 750 * 100 / 82 700) - 100)
Эти два отклонения значительно превышают среднюю волатильность (в 6 %) о которой говорилось выше.
Может я что-то неправильно понял. Поясните пожалуйста где у меня ошибка в рассуждениях.
Среднее изменение цены внутри квартала порядка 17-18%, 6% - это минимальное за 10 предыдущих кварталов.
Далее, если говорить о границах ценового коридора, начиная с которых позиция будет приносить прибыль, то они указаны на дату экспирации, а не на текущий момент. В текущем моменте, ценовой коридор существенно меньше. Профиль позиции был представлен для указания максимально возможного риска.
Также в статье было указано: "Статья написана с целью ознакомления читателя с возможностями применения биржевых опционов и не содержит многие технические аспекты и нюансы в работе с опционами."
Момент, который не был подробно разобран - целесообразность набора позиции по опционам в момент высокой волатильности.
Ценовым ориентиром для выставления торговых заявок по опционам является «теоретическая цена опциона». В зависимости от значения теоретической цены опциона, участники торгов выставляют свои заявки на покупку/продажу данного опциона. Она рассчитывается биржей и отображается на доске опционов, как в торговых терминалах, так и на сайте Московской биржи. Согласно методике расчета теоретической цены опциона на Срочном рынке Московской биржи, теоретическая цена опциона рассчитывается на основании его теоретической волатильности в соответствии с моделью Блэка для маржируемых европейских опционов на фьючерсы.
Теоретическая волатильность по каждому опциону рассчитывается на основании кривой волатильности. Кривая волатильности опционов определяется на основе подразумеваемой волатильности активных заявок на покупку и продажу опционов. Подразумеваемая рыночная волатильность различается на разных страйках (ценах исполнения), образуя кривую волатильности (кривую зависимости волатильности от страйка при определенном значении цены фьючерсного контракта, являющегося базовым активом опциона).
Вывод следующий: при равных ценах базового актива (фьючерса) и при одном и том же страйке, теоретическая цена опциона в случае высокой волатиьности будет выше теоретической цены опциона, если бы волатильность была бы ниже. Поэтому, если купить опцион при высоком значении волатильности, то при ее снижении и неизменности цены базового актива, теоретическая цена опциона будет снижаться. И часто бывает такая ситуация, при которой цена базового актива изменилась на определенное значение, согласно торгового сценария, а теоретическая цена опциона не изменилась или, хуже того, снизилась.