ЦБ резко поднял ставку до 18%! Распродажа акций продолжится?

В пятницу ЦБ все-таки поднял ключевую ставку до 18% после нескольких месяцев раздумий, на фоне чего резко упал индекс ММВБ на 2,7%. Это было ожидаемое мной решение еще с июня. Полагаю, ЦБ стоило поднять ставку на 2 п.п. еще на прошлом заседании. Однако теперь регулятор намекнул, что не исключает повышение ставки еще выше уже на следующем заседании! Это не может не пугать инвесторов, а значит, и рынок акций, который в пятницу снова резко развернулся вниз, о чем, кстати, предупреждал в четверг. Давайте теперь оценим перспективы рынка и разберемся, когда уже можно будет покупать акции хотя бы на краткосрочную перспективу.

Сюрприза не случилось, ЦБ поднял ставку до 18%, которую инвесторы начали закладывать в рынок еще с прошлого заседания в июне, когда регулятор заявил о возможности «существенного» повышения ставки в июле. Тогда же индекс ММВБ торговался около уровня 3260 пунктов, от которого снова взял шорт по фьючерсу на индекс после моего весьма прибыльного трейда на падение рынка в мае от 3480 до 3120 пунктов.

Затем же последовала новая волна падения индекса до уровня 3025 пунктов, возле которого снова зафиксировал короткую позицию. Много раз писал, что этот уровень является ключевым. Он несколько раз удерживал рынок от более глубокого падения в прошлом году, но в этом году наконец-то состоялся его пробой, который открывает путь для достижения рынком новых целей, первой из которых является 2860 пунктов.

Именно к этой цели я прогнозировал снижение индекса от 3173 пунктов в начале июля, где снова взял шорт по фьючерсу. Однако цена немного до него не дошла, отскочив от 2879 пунктов, поэтому позицию закрыл уже на откате около 2910 пунктов в ожидании продолжения отскока рынка к 3025 и даже к 3080, который следом и произошел.

И вот наступила эта неделя, на которой должно было состояться решающее заседание ЦБ. С апреля регулятор намекал или даже прямо заявлял, что может поднять ставку, но довольно долго с этим тянул. В пятницу же он ее все-таки поднял до 18%, как и ожидалось. Однако теперь ЦБ намекает, что если инфляция и дальше продолжит расти теми же темпами, которые никак не снизились за последние месяцы, а, скорее, только возросли, то ставка может быть повышена еще больше уже на следующем заседании!

Это, безусловно, не добавляет оптимизма инвесторам, которые явно ждали сохранения ставки на 16%, покупая акции в последние две недели. Но мы в пятницу обсуждали, что это маловероятно, и такой вариант уже толком и не рассматривался на заседании. Почти все макроэкономические показатели говорили о том, что ставку было необходимо повысить.

Но такое впечатление, что рынок в последние дни, действительно, не ожидал подъема ставки, ведь его постоянно выкупали и не давали никак закрепиться снова ниже уровня 3025, чем изрядно потрепали мне нервы, ведь я на этой неделе упорно шортил рынок от 3040 пунктов по индексу в ожидании коррекции, которую всё откладывали и откладывали. К концу недели стало ясно, что оттягивают снижение именно до решения ЦБ по ставке, на котором, скорее, уже и должны были пролить рынок.

Поэтому и спрогнозировал снижение индекса к 2960-2980 пунктам, планируя закрыть свой шорт в этой целевой области. После решения ЦБ рынок и начал резкое снижение, упав от 3060 до 2972,5 пунктов, где и зафиксировал шорт. Это была минимальная необходимая коррекция после отскока неделей ранее. Курс юаня же, наоборот, отскочил от ₽11,7 (о коррекции курса к этой цене как раз писал недавно) в сторону уровня ₽12 также в соответствии с моим прогнозом. Аж три моих прогноза, опубликованных в этот четверг, фактически исполнились за пятницу: и по ставке, и по индексу, и по валюте! Приятно.

Однако что следует ждать дальше? Мы видим, что индекс упал точно от границы нисходящего тренда, а значит, этот тренд теперь является определяющим фактором для рынка акций. Только пробив его, индекс сможет снова вырасти к 3200-3260 пунктам, но вряд ли выше. Не верю в сильный рост рынка, на то просто нет причин, как фундаментальных, так и технических. Но вот отскок уместен, чтобы заманить как можно больше инвесторов обратно в рынок на максимумах, а после его уже капитально утопить к 2500 по индексу, и, возможно, ниже.

И судя по многим акциям, этот отскок может начаться с текущих цен. Пожалуй, это определит динамика крупнейших акций в начале следующей недели, мы вчера как раз рассмотрели несколько таких акций в обзоре в телеграм-канале. Поэтому думаю, что и индекс может отскочить от 2960-2980 снова к 3000-3025, и на этот раз уже пробить нисходящий тренд. Не могу сказать, что это весьма вероятное событие, но такой шанс есть, если цена не закрепится ниже 2960.

Так что с понедельника, возможно, даже попробую взять лонг по фьючерсу на индекс возле этой цены. Но держать его не собираюсь, если цена пойдет ниже. Пока индекс остается в нисходящем тренде, вероятность продолжения снижения к уровню 2800 и далее все равно выше. Еще раз, уверенно говорить об отскоке рынка мы можем только после пробоя нисходящего тренда и никак не раньше. Сейчас у индекса просто есть шанс развернуться вверх, если цена не закрепится ниже 2960. В этом же случае снова буду искать вход для возвращения в короткую позицию.

Фундаментально же после заседания повода расти у рынка нет. Ведь ЦБ намекнул, что может еще повысить ставку, по всей видимости, до 20% и уже в сентябре. Так как ЦБ существенно пересмотрел свои прогнозы по инфляции и ключевой ставке на этот год. Теперь регулятор ждет инфляцию в этом году до 6,5–7,0% (вместо 4,0-4,5% в начале года) а среднюю ставку на 16,9-17,4%. Причем, с 29 июля до конца 2024 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 18,0-19,4%, что как раз говорит о том, что ЦБ может повысить ее еще на 2 п.п. уже в начале осени.

И если в подъеме ставки до 18% я был вполне уверен еще с весны и периодически об этом напоминал, то вот в 20% не сильно верю. Пока необходимости в этом нет, но если за 1,5 месяца никакого эффекта от 18% не будет наблюдаться, то, видимо, ЦБ поднимет ставку и до 20%, что мы сможем понять уже в начале сентября.

А расти рынку на таких ожиданиях ну как-то очень странно. О каких акциях вообще можно думать при ключевой в 20%? Крупному капиталу просто нет никакого смысла инвестировать в акции, если по вкладу и облигациям дают 20%. Тем более, что дивидендный сезон со средней дивидендной доходностью раза в два меньшей ключевой ставки уже завершился, а значит, покупать акции в расчете на получение дивидендов в ближайшие пару месяцев смысла нет.

Иначе говоря, фундамент сейчас точно не за рост рынка. Я все же куда больше верен техническому анализу, но пока и он тоже не за рост рынка. Однако он будет таковым, если удастся пробить границу нисходящего тренда, что нельзя исключать в ближайшие пару недель. Поэтому на следующей неделе буду внимательно следить за рынком, чтобы не пропустить хороший вход.

Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Присоединяйтесь!

В общем, новые прогнозы ЦБ оказались волнующими, а техническая картина рынка очень интересной. Впервые с мая вижу небольшую возможность для приличного отскока рынка, но она чисто спекулятивная, и до пробоя нисходящего тренда что-то покупать даже на отскок рискованно.

Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!