Константин Церазов: Стоит ли финтеху «тормозить» с выходом на IPO?

На днях много обсуждений в СМИ получила ситуация с Trade Republic, вторым по оценке бизнеса компании финтехом в Германии после N26. И Trade Republic, и N26 являются полноценными онлайн-банками с возможностями инвестирования в ценные бумаги, то есть выполняют и брокерские функции.

И вот прозвучало, что Trade Republic откладывают идею собственного выхода на IPO в дальний ящик. Меня, как человека, возглавлявшего Совет директоров «Открытие брокер» в 2017-2022 гг, такая история не могла не заинтересовать., говорит Константин Владимирович Церазов.

IPO — это возможность привлечь как дополнительный капитал, так и рыночным способом подтвердить стоимость компании. Изучая бизнес Trade Republic, я вижу, что эта финтех-платформа открывает офисы во Франции, Испании и Италии, и вообще планирует вложиться в экспанию в Европе.

Но на это нужны средства, и компании стоит продумать стратегические источники финансирования. Один из ключевых моментов — это бизнес-модель брокерского бизнеса в Европе, и насколько она устойчива и интересна инвесторам.

Со следующего года в ЕС начнёт действовать запрет на получение брокерами платы от маркетмейкеров и сторонних организаций за поток ордеров (payment for order flow, PFOF), направляемых им. Это означает, что солидный источник выручки, иногда до трети всех поступлений, может у многих брокеров регионе просто-напросто исчезнуть.

В такой ситуации брокеры будут вынуждены поднимать комиссии за свои услуги, так как иные источники, формирующие выручку (как, например, плата от управляющих биржевыми фондами за продвижение своих ETF) не смогут вырасти значительно, дополняет Церазов Константин.

Что это значит? Ведь в Швейцарии и Великобритании, в странах за пределами ЕС, но всё же в Европе, такие ограничения не вводятся.

Это означает, что брокеры в ЕС должны были бы представить общественности чёткое понимание, как будет пошагово меняться их бизнес-модель. Тем более, что и децентрализованные финансовые решениявсё больше создают конкуренции для необанков и онлайн-брокеров.

И всё это нужно представить общественности в широком смысле, а не только инвесторам. Почему это важно? Нынешние клиенты онлайн-брокеров в ЕС — это потенциальные участники будущих их IPO. С ними надо работать в этом направлении заранее, до того, как будет выход на биржу. И потом, надо всегда помнить: нельзя упускать выгодный момент выхода на IPO. Иначе можно сильно «переждать» и дождаться до того, как новые финтех решения приведут к необходимости либо уходить с рынка совсем, либо заставят кардинально перестраивать бизнес-модель.

Но грядущие изменения в законодательстве ЕС требуют серьёзного внимания. Подготовка к IPO — длительная процедура, в том числе и работа с информационным полем. И я всегда обращал внимание на качество этого процесса, контролируя те стратегические рекомендации клиентам «Открытие брокер», которые предлагались. Если говорить вообще про рекомендации по акциям, то, например, в 2021 году из инвестиционных идей 88,2% принесли доход клиентам «Открытие брокер». В том же 2021, к декабрю, число активных клиентов «Открытие брокер» было увеличено на 35% в годовой динамике, и это стало одним из лучших результатов для всей брокерской индустрии не только в России, но и в Европе. Тем более, если учесть высокую базу сравнения, то есть то, что удалось сделать в предыдущие годы, с 2017 по 2020 гг.

Поэтому, на месте Trade Republic я бы скорректировал их коммуникацию с инвесторами и клиентами, чтобы дать чёткую «дорожную карту» выхода на IPO, дабы не пропустить удобный момент. Ведь, например, филиппинский финтех-стартап GCash в этом году активно взялся за подготовку к появлению со своими акциями на бирже. В выходе на другие страновые рынки также нужно учитывать возможности привлечения капитала в свой бизнес. В этом плане интересный пример показывает финтех-платформа Jingle Pay, основанная в ОАЭ. Jingle Pay не просто выбрала одним из направлений расширения своей деятельности Пакистан, но в итоге получила и нового стратегического инвестора из этой страны.

Как стало известно на днях Bank Alfalah из Пакистана стал совладельцем Jingle Pay с долей в 9,9%.

То есть, что мы наблюдаем? В Исламабаде можно найти деньги для финтех-стартапа из ОАЭ, если этот стартап налаживает регулируемые и эффективные переводы для Пакистана. Пакистан видит в этом ценность, и итог: оттуда можно получитьфинансирование.

И что особенно интересно: один из ведущих банков Пакистана, с более чем тысячей отделений, инвестирует в финтех-стартап из ОАЭ, то есть видит необходимость впитывать новые финансовые инновации. Ровно это я также видел необходимым для «Открытие брокер», проводя курс на цифровизацию, на разработку собственных корпоративных финтех-решений, которые в итоге становились референсом и бенчмарком для других участников рынка брокерских услуг в странах СНГ и Европы, подвел итоги недели Церазов Константин Владимирович.