В наших акциях больше нет премии за риск?

В последнее время только и слышно, что акции себя не оправдывают — в них слишком много риска, а их доходность уступает вкладам и облигациям.

Если взять статистику двух последних лет, то именно так оно и будет — рынок акций пережил пару обвалов, в то время как депозиты давали хорошую прибыль. Но у большинства из нас более длинный горизонт, поэтому смотреть нужно на всю картину целиком.

Аналитики «Альфы» и студенты ВШЭ провели исследование, в котором сравнили доходность акций с другими активами. Получились довольно интересные цифры — так с 2015 по 2024 год акции принесли 17% годовых, золото — 16%, а вклады и облигации — 9% и 8%.

В этот период вошло несколько жестких падений, от одного из которых акции до сих пор не оправились. Но это не помешало им в два раза опередить инфляцию — а ведь именно это от них и требуется. Правда мимоходом они опередили и золото, и любимый многими доллар.

Есть еще пара любопытных моментов — акции никогда не падали два года подряд, а их падение было хорошей точкой для входа. Так после обвала 2014 года за следующий год они выросли на 40%, а после обвала 2020 года — сразу на 55%.

Хотя и тут есть исключения — после обвала 2022 года годовой рост акций составил лишь 7%. В этом и заключается их главный риск — на рынке мы имеем дело с вероятностями, а за одним «дном» можно получить второе «дно» в подарок.

При этом поймать «дно» практически невозможно, поэтому лучше и не пытаться. Гораздо выгоднее постепенно заходить в рынок — так вы точно не упустите разворот и не лишитесь максимальной выгоды. Ведь именно лучшие дни дают самую высокую доходность.

Например, пропуск пяти таких дней может снизить вашу прибыль втрое. Так если бы в 2000 году вы вложили бы в акции 1000 рублей, то ваш капитал вырос бы до 16750 рублей. А при пропуске пяти лучших дней эта сумма составила бы лишь 6814 рублей!

На более коротких дистанциях эта разница все равно остается существенной. За последние десять лет эти вложения выросли бы до 1865 рублей, а при пропуске пяти лучших дней — до 1145 рублей. То есть, доходность составила бы всего 14,5%!

Если сравнить это с лидерами рынка, то станет совсем грустно — за это время акции Полюса дали 670%, ФосАгро — 170%, а относительно безопасные Сбербанк и Лукойл — 168% и 160% соответственно. Только беда в том, что будущих лидеров не знает никто :)

Какие можно сделать выводы?

Несмотря на все сложности, акции продолжают давать высокую доходность, поэтому премия за риск никуда не делась. Просто для этого нужно время, которое лучше проводить «в рынке» — и особенно активно нужно покупать во время обвалов.

Для этого у нас были отличные возможности, хотя рынок и сейчас остается дешевым (P/E = 5х против исторических 6,2х). Так что эта пружина еще не разжалась :)

*****

Приглашаю вас в свой телеграм-канал — там вы найдете еще больше материалов по финансам и фондовому рынку.