Как купить Ferrari дешевле китайских электромобилей?

Ferrari — культовая компания, которую не минует волна электромобильного хайпа. Хотя в мечтах многих навсегда останется красный спорткар с клокочущим бензиновым V12, тренд на экологичность заставил итальянский бренд начать переход на электрокары.

Объединив эксклюзивность, гоночные технологии и высочайшее качество продукта с трендовой концепцией электродвигателей, — пожалуй, каждый 10-й из 20 млн живущих миллионеров ($) захочет приобрести итальянский спорткар имени Энцо Феррари.

Высокая емкость адресного рынка позволит компании кратно увеличить объемы производства без риска потери эксклюзивности, а за счет низкой базы (всего около 10 000 авто в год по средней цене $405k) компания сможет поддерживать очень «крутые» темпы роста.

У Ferrari есть все для этого — бренд, стратегия и ликвидность, а теперь еще и бывший дизайнер Apple Джони Айв, нанятый для работы над линией электрокаров. За 2Q21 компания продемонстрировала сильные результаты, представив 3 новые модели и добившись рекордных продаж (+93% г/г).

Бренд, высокая рентабельность (по EBITDA 37,4%) и перспективы роста дают премию к оценке компании, которая торгуется с форвардным P/S 2022 (отношение цены к выручке) ~7х, что в 4-5 раз выше оценки Ford, GM, VW и Toyota. Однако Ferrari всегда «выходила за рамки» традиционных показателей оценки, поскольку привлекательность ее продукта находится на вершине Олимпа.

Поэтому оценивать итальянский бренд по метрикам Ford или VW — как минимум глупо. Но сопоставив с оценкой Tesla (16.7х) и даже китайской Nio (11x) очевидно, что текущая цена акций Ferrari не учитывает потенциал запуска электромобилей. Это объясняет, почему Bank of America установил целевую цену в $281 — на 26% выше текущей цены.

Подписывайтесь на Кабинет инвестора в Telegram! Там еще много интересного!