Отдать 66% компании — норма, если предложить больше нечего
Газеты пишут, что венчурный фонд Equity Algorithm бывшего заместителя гендиректора ВГТРК Дмитрия Медникова инвестирует $1 млн в создание iOS-приложения для Champions Fitness Center Дарьи Горожанкиной.
А Telegram-канал The Edinorog пишет, мол, Дарья сделала ошибку, ведь такую большую долю отдала инвестору.
На самом деле Дарья не ошиблась. На мой взгляд, она заплатила ту «цену инвестиции», которую ей дал рынок. Цена на любом рынке формируется сначала из себестоимости, а потом из баланса спроса и предложения. Аналог себестоимости на инвестиционном рынке, я бы сказал, — риски.
Вы же не встречаете своего друга, который купил кефир в магазине за 69 рублей, и не говорите ему: «Эй, друг, ты что-то больно много заплатил». Цена кефира и «цена инвестиции», по сути, одно и тоже — отражение баланса спроса и предложения, а также себестоимости (рисков).
Рынок выдал предложение «$1 млн в компанию pre-seed за 66%» (кефир «Рузкий» за 139 рублей), и Дарья это предложение приняла, заключив сделку (купив кефир).
Доля в 66% позволяет инвестору сбалансировать огромные риски, которые он берёт на себя. Ведь если бы та же Дарья была опытным предпринимателем с публичным трекшеном и личными инвестициями в проект в 10–20 млн, готовыми MVP, LTV, CAC, когортами в churn и прочими венчурными словечками, это был бы классический венчурный проект, к которому можно было бы применить классический венчурный подход, в том числе и с точки зрения инвестиций.
Но это же не так. Инвестор в таком проекте несёт огромные риски, связанные одновременно с несколькими темами:
- Риски самого рынка.
- Риски корректной точки приложения усилий на этом рынке.
- Риски Дарьи.
И эти риски нужно чем-то сбалансировать. И то, каким образом реализована сделка, и есть балансировка таких рисков.
Можно ли как-то повлиять на «цену инвестиции»? Можно!
Во-первых, можно добавить факторов инвестиционной привлекательности, то есть повысить привлекательность актива и, как следствие, уменьшить цену инвестиции.
Это можно сделать при помощи привлечения в команду именитых предпринимателей с трекшеном или выходом на первые продажи за свой личный счёт или за счёт, например, публичности и экспертности. Мы этому учим на курсе в «Раунде А».
Во-вторых, Дарья могла найти «своего» инвестора (как мы это определяем в «Раунде А»), который бы лучше оценил её проект и дал более низкую цену.
«Свой» инвестор — это инвестор, который смотрит на вас не только как на финансовую инвестицию и как на «интересную идею» или «перспективную девушку», но и как на нечто, что имеет больше шансов реализоваться благодаря знанию рынка и пониманию, что нужно для повышения шансов.
На мой взгляд, это типовая ситуация для частных инвестиций на ранних стадиях проекта. Я даже не удивлюсь, если этот $1 млн был дан в долг, а не в эквити, а 60% — это ещё апсайд к долгу. Иначе никак нельзя: неупакованные нормально компании без ФИП ходят не к «своим» инвесторам и получают вот такие сделки.
И это нормально, потому что это рынок. Хотите других условий? Сделайте так, чтобы рынок дал вам другие условия!