Перегретый рынок репетирует коррекцию

Сигналы перекупленности не влияют на долгосрочные перспективы акций.

Как показывают индикаторы настроений, достигшие экстремальных значений, рост фондовых площадок к рекордным максимумам в последние недели повлек резкий рост энтузиазма инвесторов в отношении акций, который может послужить предупреждающим сигналом о возможном достижении предела подъема рынка как минимум в краткосрочной перспективе. На сегодняшний день бычьи настроения находятся на максимальном за последний год уровне.

Тем временем последние данные от Conference Board показали, что настрой потребителей относительно акций находится на максимуме с середины 2021 года, когда рынок был на подъеме в условиях интенсивных спекуляций благодаря смягчению политики и нулевым процентным ставкам.

В любом случае, бычий настрой сегодня выглядит несколько чрезмерным, что может предвещать коррекцию на перегретом рынке. Свыше 90% акций в составе индекса S&P 500 торгуется над 50-дневной скользящей средней, и рынок в целом выглядит перекупленным. Более того, индексы относительной силы в случае с S&P 500, Nasdaq 100 и Dow Jones превысили отметку 70, что говорит о достижении уровней перекупленности.

Впрочем, эти сигналы относятся лишь к краткосрочной картине и не влияют на долгосрочные перспективы рынка. Между прочим, в ретроспективе последних 20 лет после такого рода сигналов в течение последующего года S&P 500 подрастал в 90% случаев, а средний подъем составлял порядка 16%.

Иными словами, даже если избыточный оптимизм инвесторов повлечет откат акций в ближайшее время, перекупленности рынка недостаточно, чтобы погасить бычий рынок.

После резкого обвала в среду, который оказался самым масштабным с октября, Уолл-стрит частично отыграла потери накануне. Все три основных индекса набрали в среднем по 1%. Отчасти это было техническое восстановление после провала, отчасти – реакция на отчет из США. ВВП в третьем квартале вырос на 4,9%, не дотянув до прогноза на уровне 5,2% и тем самым увеличив шансы на более раннее снижение ставки ФРС.

Согласно фьючерсным рынкам, вероятность снижения стоимости кредитования в марте после релиза выросла с 79% до 83%. Причем инвесторы игнорируют попытки чиновников Федрезерва умерить ожидания инвесторов, которые предпочитают оценивать ситуацию через призму экономических сигналов. В этом контексте значимым для рынка станет отчет по расходам на личное потребление. Это любимый индикатор инфляции ФРС, который способен оказать не меньшее влияние на прогнозы относительно смягчения политики Центробанка.