Инфляция продиктует действия ЕЦБ

Регулятор для начала оценит влияние на экономику повышения ставки, реализованного с середины 2022 года.

Пока рынки гадают, начнется ли смягчение политики ФРС в марте, более быстрое замедление инфляции в еврозоне подогревает ожидания относительно снижения ставок ЕЦБ в наступившем году.

На данном этапе уместными выглядят четыре акта снижения стоимости кредитования – в июне, сентябре, октябре и декабре. Если так, к концу года ставка по депозитам достигнет 3%. При этом большая часть участников рынка настроена более решительно, ожидая от регулятора шесть понижений ставки начиная с апреля.

На сегодняшний день европейский Центробанк занимает выжидательную позицию, чтобы оценить влияние на экономику десяти повышений стоимости заимствований, реализованных с середины 2022 года. В частности, чиновники сфокусированы на динамике зарплат в первой половине 2024 года, ожидая подтверждения того, что рост затрат на рабочую силу не помешает инфляции сбиться с курса на пути к 2%-ному целевому уровню монетарных властей.

Согласно базовому сценарию, в этом году потребительские цены замедлят рост до 2,3% против предыдущей оценки 2,6%. В более долгосрочной перспективе путь инфляции все же, скорее всего, будет тернистым, учитывая, что в четвертом квартале прошлого года цены возобновили рост. В 2025 году среднее значение CPI должно достичь 2,1%.

Такой сценарий перекликается с предупреждениями чиновников ЕЦБ, которые не верят в продолжение замедления роста инфляции в наступившем году, отчасти по причине сворачивания мер поддержки правительства, направленных на сдерживание высокой стоимости жизни в регионе.

По сравнению с ранее фигурировавшими прогнозами, базовая инфляция, которая не учитывает такие волатильные компоненты, как продовольствие и энергия, ожидается на более скромных уровнях в этом году, но в 2025-м все еще будет превышать целевой уровень на 0,2%.

Просадка экономики, которая наблюдалась во втором полугодии, сменится плавным восстановлением, и процесс может ускориться в течение года. При этом рыночные ожидания пока относительно стабильны, а вот перспективы на следующий год несколько улучшились.

Накануне свежие данные показали, что в ноябре промышленное производство в еврозоне сократилось на 0,3% в соответствии с ожиданиями, достигнув самого низкого значения с конца 2020 года.