Стейблкоины вместо ICO: Новый хайп этого года

На фоне падения сборов ICO в криптовалютой сфере начинается новый тренд — стейблкоины. Уставший от волатильности рынок ждет появление более 100 новых инструментов. Избавит ли это индустрию от постоянных скачков и какие перспективы у стабильных монет? На эти и другие вопросы в приватной беседе мне ответил Дмитрий Волощук из Mile Unity Foundation, исходя из чего я подготовил материал.

Эпоха легких денег на ICO подошла к концу. Такой вывод можно сделать исходя из динамики объема сборов средств в течение прошлого года. Многие рейтинговые агентства и исследовательские фирмы приводят свои цифры: среди тех, чьи данные близки к истине — оценка от ICORating и TokenData. Независимо от параметров расчетов, тренд очевиден.

В ноябре, в сравнении с самым результативным месяцем 2018 года, объемы сборов ICO по данным ICORating упали на 86%, а по версии TokenData — на 97%. Подорванное доверие к ICO проектам на фоне солидной доли скамов и падении курсов криптовалют сделали свое дело.

Однако спад ICO, по мнению Дмитрия Волощука из Mile Unity Foundation, стал триггером для развития одного из сегментов рынка криптовалют — стейблкоинов (stablecoins). Речь о криптовалютах, цена которых стабильна относительно всего рынка.

Если смотреть историческую ретроспективу, когда рынок падает, инвесторы перекладываются в более стабильные активы. И речь не про рынок криптовалют, объем которого даже не сравним с капитализацией Apple или, скажем, Amazon. Речь об особенностях мирового рынка капитала.

В период кризиса 2008 года были зафиксированы рекордные вливания в казначейские бумаги США, которые традиционно рассматривались как самый безрисковый вариант инвестиций. Тоже самое и в криптовалютной сфере — в периоды, когда были самые резкие падения Bitcoin и Ethereum, наблюдались скачки покупок стейблкоинов .

Гораздо более веское подтверждение растущей популярности «стейблов», — это рост числа новых стартапов в этой сфере.

По данным исследования популярного крипто-кошелька Blockchain.com, при том, что в настоящий момент существует 23 стейблкоин-проектов (на Западе их так и принято называть — stablecoin projects), в стадии разработки находится еще 34 проекта.

Важно отметить, что один такой стартап может выпустить сразу несколько стабильных криптовалют, когда одна, например, будет привязана к доллару, а другая к евро. По этой причине, реальное число стейблкоинов , которые появятся в ближайшее время, может быть больше полусотни.

Рост числа новых проектов связан не только с растущей потребностью рынка в стабильных криптовалютных активах, но и с пошатнувшейся репутацией самого популярного стейблкоина — Tether. По идее, стоимость его токена USDT должна быть равна 1 доллару США, хотя в октябре на фоне проблем с валютным обеспечением курс USDT доходил до 0,92$, что на 8% ниже необходимой цены.

По данным Blockchain.com суммарная капитализация существующих стейблкоинов составляет $3 млрд., т.е. около 2% от рынка криптовалют. С учетом потребности финансовой индустрии в стабильных, низкорискованных, но при этом децентрализованных активах, цифра в 2% имеет большой потенциал роста.

Есть 4 типа стабильных монет:

Этот тип стейблкоинов самый простой для понимания людям далеким от криптовалютной сферы. Речь про монеты, которые привязаны к фиатным деньгам.

Например, Tether, чей токен USDT привязан к доллару США. Это самый популярный стейблкоин , который по капитализации входит в Топ-10 мировых криптовалют. К американской валюте привязаны 66% существующих стейблкоинов . Но едва ли будущее индустрии за этим типом инструментов.

По сути, все стейблкоины , привязанные к фиатным деньгам — ни что иное, как цифровая банковская расписка, а не криптовалюта. Это электронное свидетельство того, что в определенном банке или банках находится конкретная сумма денег в долларах, евро, рублях или других фиатных деньгах. У каких-то криптовалют эти квитанции не вызывают сомнения (Gemini), а у кого-то — вызывает: как Tether с выпиской о нахождении денег в сомнительном офшорном банке Deltec.

Такие стейблкоины слишком централизованы и основатели этих монет могут в любой момент «сжечь» или «заморозить» токены: о чем свидетельствуют их же документы (достаточно ознакомиться с кодом смарт-контракта стейблкоина , например, проекта Gemini).

Алгоритмические стабильные монеты не зависят от каких-либо залогов. Предложение и целевая стоимость тут контролируется только программным кодом. Такие стейблкоины децентрализованы (без возможности стороннего регулирования) и обладают высокой масштабируемостью, поскольку они не требуют дополнительного обеспечения при росте предложения.

Впрочем, на практике работающих примеров таких проектов очень мало. Совсем недавно один из разработчиков алгоритмической монеты Basis, собравший $133 млн., заявил о намерении вернуть всем деньги и закрыть проект (стоит отметить, что Basis так и не успел запуститься, оставшись на стадии Whitepaper).

Данный тип стейблкоинов является мостом между реальной экономикой, товарооборотом между странами и криптовалютами, которые несут в себе принципы децентрализации и прозрачности. В отличие от монет, привязанных к фиатным деньгам или алгоритмам, их стоимость обеспечена товарооборотом.

Одним из немногих таких проектов, работающих на собственном блокчейне, является экосистема MILE, которая включает монеты MILE и XDR. Если XDR — это стейблкоин , который привязан к SDR (Специальным правам заимствования Международного валютного фонда, стоимость которых за последние 30 лет изменилась примерно на 11%), то MILE — волатильная монета, своего рода индекс спроса на XDR.

Четвертый тип стабильных монет привязывает свою своимость к другим криптовалютам. Казалось бы нелогичным искать курсовую стабильность там, где ее сейчас нет — на рынке криптовалют. Тем не менее, еще в 2013 году был запущен BitUSD, первопроходец и самый яркий представитель стейблкоинов с залогом в виде криптовалюты. Стабильность монете придает излишнее обеспечение, которое как раз и поглощает колебания цены монеты на основе которой выпущен стейблкоин .

Будущее такого типа стабильных монет под вопросом, поскольку они никак взаимодействуют с реальным миром и действует в своего рода в вакууме, отдельно от реальной экономики. Что же касается BitUSD, то основатель проекта давно покинул проект и развивать его практически некому, а другие стейблкоины с обеспечением в криптовалюте едва ли можно найти.

В 2019 году наибольший рост ликвидности можно будет наблюдать в той криптовалюте, которая применима в реальной экономике и поможет зайти на рынок крупному институциональному капиталу.

По мнению Дмитрия Волощука, смерть сотен различных монет доказала, что невозможно стать ценностью без реального применения в экономике. Чтобы иметь ценность для реального сектора монета, определенно, должна иметь стабильный курс. Людям не столько нужны "пампы и дампы", сколько торговля, а так же эффективный и дешевый способ перевода денег.

Самая популярная криптовалюта Bitcoin из-за своей волатильности реальному сектору экономики не подходит, хотя и никуда не денется. Нишу займут те стейблкоины , которые будут достаточно децентрализованы, открыты и удобны для обычных людей и инвесторов.