Селигдар: отчет за первое полугодие 2024 года – стоит ли инвестировать в золотодобывающую компанию?
Селигдар опубликовал результаты за первое полугодие 2024 года по МСФО, и суровая реальность такова, что каждый золотодобытчик на Мосбирже имеет свои проблемы. У Селигдара тоже немало вопросов к управлению и финансовым показателям. Несмотря на это, компания поддерживает диалог с инвесторами, а рост цен на золото теоретически может помочь преодолеть проблемы.
Читайте новости в нашем Телеграм канале:
Ключевые моменты отчета:
- Выручка компании осталась на уровне прошлого года, несмотря на рост цен на золото. Возможные проблемы со сбытом не позволяют компании улучшить финансовые результаты.
- EBITDA также сопоставима с прошлогодними показателями, несмотря на благоприятную ценовую конъюнктуру.
- Чистый убыток за полугодие составил более 5 млрд рублей, продолжая негативный тренд четвертый квартал подряд.
Основные проблемы:
1. Рост операционных расходов. Коммерческие и прочие расходы выросли на 50–100%, что давит на рентабельность компании. При текущем росте цен на продукцию компания может выправить ситуацию, но в случае изменения тренда проблемы усугубятся.
2. Золотые займы и увеличение долга. Общий долг увеличился на 15 млрд рублей за полугодие, достигнув 75 млрд. Рост кредиторской задолженности и авансов на 18 млрд вызывает вопросы о будущем финансовом здоровье компании.
3. Странное решение по дивидендам. Компания решила выплатить дивиденды, взяв деньги в долг и из оборотного капитала, что вызывает недоумение.
Стоит ли покупать акции? Второе полугодие может быть более успешным на фоне роста цен на золото и ослабления рубля, однако текущее положение дел не внушает оптимизма. Даже с предполагаемой EBITDA за год в 20 млрд и чистой прибылью в 6-8 млрд, мультипликаторы не кажутся слишком привлекательными: EV/EBITDA = 4, P/E adj = 7-8. При этом планы по увеличению добычи перенесены, а добыча в 2025 году снизится относительно 2023 года.
Несмотря на рекордные цены на золото, компания сталкивается с множеством трудностей, включая рост долга, убытки, повышение себестоимости и странные решения по дивидендам. В условиях таких вызовов акции Селигдара не выглядят привлекательным активом для покупки.
Читайте новости в нашем Телеграм канале:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией