Во фьючерсы на валюту вернулось контанго. Возможность хеджировать валютные риски через дальние фьючерсы сильно ухудшилась.

Хочу напомнить, что в августе, а затем в октябре и ноябре я несколько раз обращал ваше внимание на уникальную ситуацию, когда дальние фьючерсы на доллар и евро торговались без контанго к курсу ЦБ.
В октябре они и вовсе были на 3% ДЕШЕВЛЕ текущего курса ЦБ. Это был уникальный шанс купить доллар, по сути, в июне 2025 года без наценки и даже с дисконтом.
В начале декабря я делал обзор и подробно объяснял, почему так происходит, каков механизм этого феномена. Почитайте, мало кто у нас про это пишет и анализирует подобные кейсы.

В итоге я этим шансом тогда воспользовался. А многие в комментариях скептически относились к этой ситуации и хеджированию фьючерсами. И очень зря, так как в последние 2 недели контанго вернулось, доллар по курсу ЦБ сейчас дороже на 5%, чем в конце октября, а июньские фьючерсы стали дороже на 10% и принесли дополнительные +5%.

Для наглядности я дал в начале статьи ссылки на свои прошлые посты, а также прикрепил сегодняшние значения. Можете сами убедиться, что мартовские фьючерсы стоят сейчас на 4% дороже актуального курса ЦБ, а июньские на 6,5%.

Что теперь?
Продавать фьючерсы или нет?

Ситуация стала неоднозначной. С одной стороны, продолжаю считать, что в 2025 году рост валюты продолжится. А значит, идея синтетических квазивалютных облигаций (подробности по ссылке) все так же актуальна. И контанго в 6% за полгода - это вполне нормально при текущей ставке, даже недорого, и может стать даже больше. Поэтому продолжаю удерживать позиции по июньским фьючерсам (6.25) как страховку от неожиданностей.

С другой стороны, если в августе контанго пропало, потом появилось и в октябре снова пропало, то почему оно не может пропасть и еще раз.
Хотелось бы зафиксировать часть этой прибыли. Поэтому все же продал часть валютных фьючерсов в надежде на новое чудесное исчезновение контанго, и тогда можно будет снова закупиться бесплатным хеджем от девальвации рубля. Продал примерно треть позиции с пятницы по вторник: по 107 в Si-6.25 и примерно 109-110 в EU-6.25. Возвращать начну при сокращении контанго (спреда) до 2% и менее.

Пока же вместо фьючерсов докуплю на несколько процентов коротких замещаек и пару штук новоявленной замещенной гособлигации ЗО РФ 28 (бывшая RUS-28, номинал 1000$, купон 12,5%). Тут, в отличие от фьючерсов, наоборот присутствует существенная недооценка, которая со временем точно уйдет, вопрос лишь когда?

Если вам не очень понятно, о чем я говорю в этой статье, переходите к посту в телеграме и пишите уточняющие вопросы в комментариях. 😁😉
Постараюсь ответить и разъяснить.
А все остальные ставьте лайки, пожалуйста.