Что я делала по портфелю в феврале '25
Вот и пролетел еще один месяц и настала пора вновь отчитываться по портфелям. Давайте посмотрим как поживали мои пенсионный и спекулятивный портфели в феврале 2025 года.
Февраль в плане управления портфелями вышел также насыщенным, как и январь, но в этот раз основные движения были по спекулятивному портфелю, а не по пенсионному. Связано это было с тем, что в ноябре 2024 г., как позднее оказалось практически на самом дне, я прилично закупилась в нем акциями и из-за всех последних событий акции в портфеле за последние пару месяцев очень сильно отросли. В результате пропорции между классами активов в портфеле оказались очень сильно нарушенными, что сильно увеличивало риски по портфелю. А это однозначно повод привести баланс акций и облигаций в портфеле к изначально запланированным там долям, частично зафиксировав прибыль и переложив ее в более консервативные инструменты. Тем более, что местами мне видится, что оптимизм в ряде бумаг в моменте чрезмерен и некоторая коррекция прямо напрашивалась.
Лучше всего неадекватность роста в отдельных акциях можно увидеть на примере вчерашней истории с переговорами Трампа и Зеленского в Белом доме и на примере индекса Мосбиржи в дополнительную вечернюю сессиию:
Рынок очень чутко реагирует на любые геополитические события, даже если исход их не совсем понятен и неизвестно когда в реальности будет и какой. И это создает дикие перекосы в котировках СПб биржи, Аэрофлота, Сегежи, Газпрома и иже с ними как будто санкции с них снимут чуть ли не завтра. А если позитив себя не оправдывает - акции летят вниз с не меньшей скоростью. Поэтому там, где позитив слегка излишен, мне и хотелось в первую очередь подфиксироваться, даже если я не права и акции потом еще будут расти на каком-то внешнем позитиве.
Сразу скажу, что фиксировала я прибыль все равно не по всем позициям, а только по тем, где прибыль по позиции превышала 35% с 20 декабря 2024 года и только по тем, где акция или пришла к середине февраля к своему предполагаемому таргету или даже перелетела его. И не одну позицию кроме Черкизово я в портфеле полностью не закрыла, и то закрытие позиции в Черкизово было связано со смешанным отчетом компании за 2024-й год, в результате чего я посчитала, что в спекулятивном портфеле эту позицию можно и заменить, тем более, что кандидаты в портфель на тот момент у меня были. В результате эту позицию я заменила на акции ВУШ и Абрау-Дюрсо, что, судя по динамике акций за последний месяц, в целом было оправданно:
Также я начала активно перетряхивать облигационную часть этого портфеля, так как здесь кроме длинной ОФЗ 26238 , которую я по чуть-чуть набирала в прошлом году, остальные облигации были двухлетние для снижения волатильности портфеля и для большей маневренности в случае если мне будет нужен дополнительный кэш для каких-то целей. Я неоднократно писала, что полагаю, что сейчас не самое плохое время, чтобы начинать перекладываться из плавающего купона в постоянный и в постоянном купоне фиксировать купонную доходность на более длительный срок, так как я все же склонна считать, что дальше нас с высокой вероятностью ждет цикл снижения ключевой ставки.
Кроме того, для агрессивных игроков, которые рассматривают облигации в том числе как спекулятивный инструмент, сейчас неплохое время на небольшую долю подбирать в портфель отдельные наиболее надежные выпуски ВДО, особенно торгующиеся с неоправданной премией к средней доходности в соответствующем грейде, в расчете прокатиться позднее на сужении кредитного спреда, который в прошлом году в сегменте ВДО расширился до своих максимумов.
Как итог - в портфеле появились выпуски РЖД 1Р-38R, ТГК 14 1Р5, Европлан 1Р9 и другие. Но я пока не все переложила и рассчитываю в марте продолжить приводить в порядок облигационную часть портфеля, с одной стороны, фиксируя доходность в более длинных выпусках на 3-5 лет, а с другой - формируя небольшую спекулятивную часть портфеля в облигациях, так как здесь концепция портфеля позволяет отвести некоторую долю под спекулятивные бумаги.
Портфель продолжает чувствовать себя весьма неплохо, среднегодовая доходность портфеля на длинной дистанции - 31,11%:
Текущий состав портфеля в части акций выглядит так:
Здесь у меня сильный уклон в акции роста - около 80% портфеля и в целом этот портфель под достаточно активным управлением.
А в пенсионном портфеле все как всегда гораздо более консервативно и спокойно, если смотреть распределение этого портфеля по активам - то там гораздо больше спокойных дивидендных акций, чем акций роста, да и ротирую позиции я там гораздо реже.
Если смотреть изменения в портфеле за месяц - то там ни одной новой акции, все изменения связаны только с покупкой еще одного фонда на недвижимость и с облигационной частью портфеля, так как на первичке стали выходить выпуски облигаций, которые мне откровенно интересны. Так здесь также появилась РЖД 1р-38R, которую я приобретала на первичном размещении и сейчас я подала заявку на еще одно размещение. Здесь логика у меня в том, что существующие в портфеле выпуски торгуются с чуть меньшей доходностью, чем размещающиеся аналоги, плюс у новых облигаций купон ежемесячный, а у меня в портфеле есть облигации с купонами раз в квартал, и с купонами раз в полгода. За счет замены более старых выпусков другими новыми выпусками я чуть увеличиваю свою доходность и чуть увеличиваю ежемесячную генерацию портфелем кэша. А она мне в пенсионном портфеле очень важна, так как я замеряю свой личный коэффициент замещения своих расходов пассивным доходом именно от генерации портфелем кэша, а не от общей совокупной его доходности.
Среднегодовая доходность пенсионного портфеля на длинной дистанции продолжает восстанавливаться к прошлогодним значениям и в моменте составляет 12,02% (как это правильно интерпретировать здесь). Индекс Мосбиржи за этот же период в качестве среднегодовой доходности мог предложить только 3,25% доходности, поэтому портфель продолжает идти значительно лучше индекса Мосбирижи (хотя с учетом состава портфеля я и не должна себя с ним сравнивать, т.к. у меня должен быть другой бенчмарк для корректного сравнения). Но в феврале портфель индексу, конечно, значительно проиграл, потому что в Индексе очень сильное движение обеспечил Газпром, которого в портфеле не было и который без соответствующих фундаментальных предпосылок туда не может попасть. Но, как я писала в статье про бенчмаркинг, моя цель в инвестициях не маленькое социалистическое соревнование с индексом Мосбиржи. Моя цель "пассивный доход, на который я могу жить", поэтому мне важен прогресс в ее достижении и с ним у меня все отлично, а не тот факт, чтобы я с составом портфеля 50% акций/50% облигаций стабильно прямо вот каждый месяц обходила портфель из 100% акций.
В феврале приходили купоны по облигациям и дивиденды фондов недвижимости, использовала их для наращивания существующих позиций в портфеле.
Топ-3 бумаги по весу в портфеле — ГазКЗ-30Д — 6,28%, GOLD ETF - 4,44, SBERP - 4,21%.
Топ-3 бумаги по доходности в портфеле — TATNP — 41,79%, FLOT — 40,73%, MRKP - 33,58%.
Продолжаю идти к своим долгосрочным целям и продолжаю придерживаться своей стратегии. Не ИИР.
PS Лайк — если понравилась статья: -)
Подписывайтесь на мой блог на VC и телеграм-канал, чтобы не пропустить новые интересные статьи!
***Меня нет на других ресурсах кроме VC и telegram. Если вы видите мою статью на другом ресурсе без ссылки на меня — ее туда незаконно позаимствовали. Политика по копированию материала с данного канала здесь***