Тише едешь, дальше будешь?

Есть у меня в портфеле нетипичная ОФЗ-ИН 52002, такую ещё называют линкер. Это облигация с индексируемым на основе индекса потребительских цен номиналом и купоном 2,5%. Забавный прикол этих облигаций в том, что знаешь её стоимость в будущем. Временной лаг у индексации номинала на ИПЦ составляет три месяца, поэтому сегодня можно узнать номинальную стоимость акции на октябрь, скачав файл на этой странице сайта Минфина.

По сути она может хорошо выстрелить при очень высокой инфляции, но проблема в том, что инфляция Росстата и, ощущаемая людьми, может сильно отличаться, как сейчас. Текущая денежно-кредитная политику ЦБ в попытках обуздать инфляцию приводит к тому, что облигации с переменным купоном сейчас оказываются выгоднее.

Я взял срок за 5 лет:

Номинал 5 лет назад: 1 066,49 рублей

Сдельная цена 5 лет назад: 995,99 рублей

Сумма всех купонов за 5 лет (после налогов): 149,63 рублей

Представим для простоты модели, что налог с купона забирают сразу, хотя в прошлом было время, когда на купоны государственных облигаций налога не было вообще.

Номинал сейчас: 1 509,55 рублей

Цена закрытия сейчас: 1 238,74 рублей

Для сравнения берём биржевой фонд на индекс.

Цена 1 пая SBMX 5 лет назад: 12,19 рублей (с условным сплитом 2021 года)

Цена 1 пая SBMX сейчас назад: 17,58 рублей

Если бы облигацию погашали сегодня, то получается, что мы получили бы чистую прибыль в размере 663,19 рублей (купоны + номинал 2024 - Сдельная 2019) или 66.5%. Я думаю, что ретроспективно цена не сильно бы поменялась, если бы в 2019 году участники торгов держали в уме, что облигация закроется через 5 лет, а не через 9.

Сделка с паем SBMX: 17,58 - 12,19 = 5,39 рублей или 44% мы заработали бы за 5 лет.

В обоих случаях учитываем ЛДВ.

Казалось бы, хрень галимая эти ОФЗ-ИН, купон смешной, инфляция по Росстату у нас и близко не летала в стратосферу, а на цифрах оказались ровней крупнейшим акциям с их "премией за риск".

А теперь, справедливости ради, вернёмся в реальность.

Посчитаем, сколько бы мы в реальности могли бы получить по текущим ценам, купив 5 лет:

1 238,74 + 149,63 - 995,99 = 392,38 рублей или 39,3% за 5 лет.

Да, это меньше, чем у фонда на индекс, но деньги, мы могли бы реинвестировать реинвестировать в эту же ОФЗ и догнать прибыль фонда. Или уберём допущение по налогам на купон и по ним сумма ещё немного вырастет.

Да хз, не агитирую против покупки акций, в долгосроке они, согласно теории, всё равно должны обгонять облигации. Скорее удивлён, что казалось бы, такая скромная ОФЗ, которая даёт хорошую прибыль на достаточно негативном сценарии все равно может давать сопоставимый результат.

Тележка, где я изредка выкладываю свой опыт инвестирования