Набиуллина: «Разные факторы сработали в одну сторону — в итоге перегрев экономики оказался сильнее»
В том числе поэтому 25 октября 2024 года ЦБ вновь поднял ключевую ставку — с 19% до 21% годовых.
- Рассматривались и другие сценарии: повысить ставку до 20% или выше 21%, рассказала глава ЦБ Эльвира Набиуллина на брифинге по итогам заседания совета директоров регулятора. Сохранение на прежнем уровне при этом не обсуждалось.
В будущем возможность повышения будет зависеть от данных, которые будут поступать, — по развитию экономики, инфляции, инфляционным ожиданиям, темпам роста кредитования в целом. <...>
Вероятность, что [21%] станет пиком, сложно оценивать, но ещё раз подчеркну: мы будем принимать решение, если необходимо повышение ключевой ставки, для того, чтобы вернуть инфляцию к цели.
- Признаков замедления инфляции нет. Темпы роста цен снова ускорились. В «ближайшие месяцы» на них также скажется повышение утилизационного сбора, что окажет «заметное влияние» на инфляцию.
- Ценовые ожидания бизнеса тоже увеличились, а проблемы с расширением предложения «даже при некотором охлаждении спроса» обострились.
- Ранее в ЦБ говорили, что экономика стала «менее чувствительна» к изменению ключевой ставки. Набиуллина привела несколько причин. Инфляция уже четыре года превышает целевой уровень, поэтому возникает «большая инерция инфляционных ожиданий».
- Стимулирующая бюджетная политика позволяет россиянам и бизнесу получать кредиты под растущие доходы и выручку. А банкам «агрессивно наращивать кредитование» помогают послабления в банковском регулировании.
Сказалась [также] неточность в нашей коммуникации в начале года. Наш прогноз предполагал снижение ставки вслед за замедлением инфляции, но многие восприняли его так, что мы будем снижать ставку в любом случае. Это мотивировало не снижать спрос на кредиты.
Это очень разные факторы, но все они сработали в одну сторону. В итоге перегрев экономики оказался сильнее.
- ЦБ начнёт уменьшать ставку, когда инфляция будет устойчиво замедляться. По текущим прогнозам «снижение в 2025 году возможно», а к «нейтральной» ставке в 7,5-8,5%» собираются прийти в 2027 году.