«Аэрофлот» возвращается к дивидендам: сколько можно заработать на акциях авиакомпании в 2025 году?

2024 год стал для «Аэрофлота» годом восстановления. Компания впервые с 2019 года завершила год с чистой прибыль�� в ₽55,02 млрд, а скорректированная чистая прибыль достигла ₽64,2 млрд. Это важный шаг для авиакомпании, которая долгое время балансировала на грани убытков. Но что это значит для инвесторов? Давайте разберемся.

3 марта 2025 года «Аэрофлот» обновил дивидендную политику, установив целевой уровень выплат в 50% от чистой прибыли по МСФО, скорректированной на неденежные эффекты. Ранее этот показатель составлял 25%. Это явный сигнал для рынка: компания готова делиться прибылью с акционерами.

Однако есть нюанс. Согласно законодательству, дивиденды не могут превышать прибыль по РСБУ, которая за 2024 год составила ₽21,96 млрд. Это ограничивает возможности компании по выплатам, даже если по МСФО прибыль выглядит более внушительной.

- «РБК Инвестиции»: ₽5,52 на акцию (100% прибыли по РСБУ).

- Альфа-Банк: ₽5–5,6 на акцию.
- Freedom Finance Global: ₽5,5–6 на акцию.
- «Ренессанс Капитал»: ₽4,4 на акцию (25% от скорректированной прибыли по МСФО).
- «Т-Инвестиции»: ₽5 на акцию, сохраняя нейтральную оценку акций из-за смешанных финансовых результатов.

Большинство аналитиков сходятся во мнении, что выплаты составят около ₽5–6 на акцию, что при текущей цене акций (₽76,31) означает дивидендную доходность в районе 7–8%.

Операционные успехи:

- Пассажиропоток вырос на 16,8% до 55,3 млн человек.
- Грузооборот увеличился на 18% до 1,2 млрд тонно-км.
- Загрузка кресел оставалась на высоком уровне — 89,6%.

Проблемы:

- В четвертом квартале 2024 года «Аэрофлот» показал чистый убыток в ₽5 млрд, что связано с ростом расходов, особенно на техническое обслуживание.
- Маржинальность по скорректированному EBITDA снизилась из-за опережающего роста затрат. Тем не менее, с учетом курсовых и других переоценок, скорректированная чистая прибыль за год осталась положительной.

Нейтральный взгляд «Т-Инвестиций»:

Аналитики сохраняют нейтральную оценку акций «Аэрофлота» из-за смешанных финансовых результатов и низких перспектив роста пассажиропотока в 2025 году. Однако они отмечают, что компания может стать одним из главных бенефициаров, если санкции будут сняты и откроются международные направления.

Целевые цены:

- ПСБ: ₽85.
- Freedom Finance Global: ₽80.
- Альфа-Банк: ₽70. Рост котировок будет зависеть от способности компании повышать цены на авиабилеты, а также от макроэкономических и геополитических факторов.

Рекомендация совета директоров по дивидендам может быть озвучена в мае 2025 года, а сама выплата — назначена на июнь. Учитывая, что 73,8% акций принадлежит государству, окончательное решение будет зависеть от его позиции.

Если вы рассматриваете акции «Аэрофлота» как часть своего портфеля, стоит учитывать следующие моменты:

1. Дивидендная доходность в районе 7–8% выглядит привлекательно, но выплаты могут быть ниже ожиданий из-за ограничений по РСБУ.
2. Рост котировок будет зависеть от макроэкономических факторов и способности компании контролировать расходы.
3. Геополитические риски остаются ключевым фактором, особенно в контексте возможного открытия международных направлений.

«Аэрофлот» возвращается к дивидендам, но риски остаются. Если вы верите в восстановление авиационной отрасли и готовы к умеренным рискам, акции компании могут стать интересным вариантом для портфеля. Однако не забывайте о диверсификации и долгосрочной стратегии. Удачных инвестиций!

Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Решение о покупке или продаже ценных бумаг должно приниматься на основе вашего финансового положения, целей и тщательного анализа рисков. За прошлые результаты нельзя гарантировать будущую доходность.