Обзор интересных отчётов за прошлую неделю: Amazon, Merck и Pinterest

Всех приветствую на нашей регулярной рубрике "Regularium Отчёты", на которой мы изучаем недавние отчёты интересных компаний, акции которых доступны неквалифицированным инвесторам.

В сегодняшнем выпуске мы рассмотрим трёх эмитентов, которые отчитал на прошедшей недели: Amazon (AMZN), Merck (MRK) и Pinterest (PINS). Поехали!

Amazon недавно сообщил о своих результатах за второй квартал, и хотя объявленные показатели находились в рамках допустимого диапазона, они всё равно немного не дотянули до ожиданий инвесторов: выручка выросла на 27% в годовом исчислении до $113,1 миллиардов (ожидалось $115,3 миллиарда). Прогноз на следующий квартал также не впечатлил многих аналитиков.

Снижение доходов по большей части вызвано падением количества онлайн-продаж, которые даже не то что падают, а возвращаются к нормальным уровням по мере открытия экономики. Теперь часть людей вместо покупок в Интернете предпочтёт потратить деньги на поход в торговый-развлекательный центр, где товары продаются в оффлайн-магазинах. Однако несмотря на небольшое падение спроса, Amazon продолжает активно наращивать свои мощности в сфере сортировки и логистики, чтобы лучше удовлетворять потребности клиентов.

И хотя рост онлайн-продаж составил всего 16% (что не так много по сравнению с фантастическими значениями предыдущих четырёх кварталов), другие сегменты бизнеса показали себя достаточно хорошо: физические магазины (у Amazon есть и такие) оправились после коронавирусных ограничений и показали рост продаж на 11% в годовом исчислении (довольно хороший результат для оффлайна), но наиболее позитивную динамику показал облачный сегмент AWS, доходы от которого увеличились на целых 37%, не подвело и направление сервисов (Amazon Prime и т.д.) - рост продаж около 32%.

Что касается мнения аналитиков, то эксперты из Morningstar не видят существенных угроз для долгосрочных перспектив компании, так как несмотря на слабую динамику онлайн-продаж, остальные сегменты бизнеса показали себя более чем достойно, благодаря чему общая рентабельность бизнеса сохранилась на высоком уровне, несмотря на более низкую выручку.

Morningstar сохраняет справедливую оценку акций AMZN на уровне $4200 (потенциал роста 26% от текущих цен) и считает акции эмитента недооценёнными.

Результаты Merck за второй квартал оказались на уровне ожиданий аналитиков: продажи выросли на 19% (без учёта проданного бизнеса Organon) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, чему способствовала низкая база 2020 года, когда пандемия вызвала серьёзное давление на выручку эмитента.

Среднесрочным катализатором роста доходов может также стать тот факт, что по сравнению с другими крупными фармацевтическими компаниями, Merck продаёт большее количество лекарств для больниц. Это являлось негативным фактором во время разгара пандемии, когда люди избегали посещений клиник и предпочитали лечение на дому, однако сейчас, в связи с открытием экономики и вакцинацией населения, тенденция меняется на противоположную, что может стать дополнительным драйвером роста для продаж.

Также стоит обратить внимание на главный продукт компании - Keytruda (применяется для лечения различных видов рака), на который приходится более трети от всей выручки эмитента. Продажи данного препарата выросли на 20%, благодаря его одобрению для применение в дополнительных областях, в том числе и для лечения рака лёгких. Можно ожидать и дальнейшего расширения сфер использования Keytruda, например, для противодействия раку молочной железы и почек. Недавние положительные данные в подобных исследования сулят хорошие перспективы будущего роста доходов. Также некоторые эксперты с оптимизмом смотрят на сегмент вакцин (в том числе и от вируса папилломы человека) и ветеринарных препаратов, а также препаратов для лечения ВИЧ и рака на ранних стадиях.

Аналитики Morningstar оценивают акции Merck как недооценённые, обращая внимание на быстрое развитие продуктового портфеля компании и её сильные позиции в области иммуноонкологии.

Pinterest сообщил о достаточно сильных результатах за второй квартал: прибыль оказалась выше ожиданий аналитиков, так как спрос на рекламу увеличивается по мере восстановления экономики. Однако количество новых пользователей оказалось ниже прогнозов, возможно, также из-за снятия коронавирусных ограничений, в результате чего люди стали чаще выходить из дома, а следовательно меньше сидеть в соцсетях. Рынок негативно отреагировал на эту информацию, и котировки Pinterest упали на 19%.

Хотя позитивный момент заключается в том, что снижение количества новых пользователей было более чем компенсировано увеличением цен на рекламу в результате большего спроса. Тем не менее, во второй половине года, рост пользователей может также остаться под давлением (но и доходы от рекламы могут продолжить увеличиваться).

Аналитики Morningstar позитивно оценивают перспективы Pinterest и повышают справедливую цену для его акций с $69 до $70 (потенциал роста в 20% от текущих уровней). По их мнению, компания продолжит сохранять свой сетевой эффект и привлекать новых рекламодателей и юзеров, благодаря активным инвестициям в развитие своего приложения.

#инвестиции #отчёты