Разбор отчета T. Rowe Price за 4 квартал

TROW отчитался за 4 квартал.

Выручка $2 млрд (Ожидание $1.94 млрд)

EPS $3.17 (ожидание $3.12)

Стремительный рост выручки (+13,2%) за квартал и (+23,6%) за год был обусловлен повышением рыночной стоимости активов под управлением. Я уже отмечал, что инвестиционные компании бенефециары постковидного восстановления и все показывают результаты выше исторических значений. В таких случаях я предпочитаю смотреть на действия менеджмента, как они воспользовались текущей коньюктурой.

Чтобы я хотел видеть: гашение долга - если есть, байбэк, повышение дивидендов, стратегические сделки M&A (если бы мне хотелось купить кого-то, то сейчас хороший момент, так как люди несут деньги под управление, растут объемы консультационных услуг и комиссий). Для меня важно видеть органическое развитие бизнеса.

Что отметил из отчёта:

☑Рост активов под управлением 28,2% г/г

☑Рост консультационных услуг 24,7% г/г

☑Рост выручки 23,6% г/г

☑Рост разводненной прибыли на акцию 31,5% г/г

Текущая высокая прибыль на акцию обусловлена стремительным ростом доходов при сдерживании расходов.

Как воспользовался текущей ситуацией менеджмент:

☑Вернули акционерам $2,8 млрд.: повысили дивиденды (+13г/г), заплатили разовые специальные дивиденды, выкупили более 3 млн. акций

☑Закрыли сделку по приобретению Oak Hill Advisors - потратили $2,5 млрд. наличными и выпустили 4,4 млн акций на сумму $881,5 млн. Oak Hill специализируются на кредитовании частных лиц, кредитах с отсрочкой выдачи, кредитах под залог, инвестирование в ВДО.

☑При этом на балансе по-прежнему приличный запас кэша - $2,15 млрд.

На 31 декабря 21 г. количество обыкновенных акций компании в обращении составляло 229,2 млн по сравнению с 228,0 млн на конец 20 г.

Всего в 2021 году компания потратила $1,1 млрд. на выкуп 5,9 млн акций, или 2,6%, находящихся в обращении обыкновенных акций по средней цене $191,2, включая $609,4 млн. на выкуп 3,1 млн акций в 4 квартале 2021 года.

В течение 2021 года компания инвестировала $239,1 млн в объекты и технологии.

Из негативного:

☑понизили прогнозы долгосрочного роста на 2022 год, который составлял 1-3% ежегодно. Т.е скорее всего будет даже снижение, но это и не удивительно. Сложно побить текущий год. В дальнейшем конечно же обещают вернуться на долгосрочный целевой показатель роста. Будем следить, все предпосылки для этого есть, нужно внедрить Oak Hill в свою систему и повысить эффективность.

☑Операционные расходы в 4 квартале 2021 года составили $1,1 млрд.(+12,5%),что связано с более высокими расходами на распределение и обслуживание, поскольку средние активы под управлением увеличились по сравнению с предыдущим годом и более высокими затратами на разработку новых технологий.

☑Интересный подраздел трат: З/п и премии сотрудников +5,9% г/г.

☑Число сотрудников увеличилось на 4% г/г, если не считать перехода 800 сотрудников TROW по операциям и технологиям в $FIS 1 августа 2021 г. и добавления сотрудников $OHA (333 сотрудника).

Что нового:

☑запустили стратегию Global Impact Credit - новый устойчивый продукт с фиксированным доходом, который дополняет стратегию Global Impact Equity

☑заключили сотрудничество с Charles Schwab с целью распространения линейки своих фондов среди их клиентов

Возможно я предвзят, но отчёт позитивный. Понижение прогнозов по выручке из-за высокой базы текущего года было ожидаемо для меня. Плюсом компания уже начала расширять линейку fixed income фондов в ожидании повышения ключевой ставки. Радуюсь коррекции качественного актива.

Р.S. 📍 Информация взята из моего скромного блога, в котором я публикую свои мысли о фондовом рынке. Курсы не продаю, премиум каналов не веду. Это мой личный блог, где я в суровых российских реалиях пытаюсь сохранить и приумножить свои сбережения.