Стратегия в акциях для долгосрочно портфеля

Помимо принципов управления портфеле в целом, на мой взгляд, важно придерживаться и принципов управления отдельными частями портфеля. Поэтому сегодня я расскаж�� о том, как я управляю своими акциями в пенсионном портфеле и о своих 13+1 правилах по акциям.

Напомню, что про мою стратегию и общие принципы по портфелю можно почитать здесь. А в части акций - их задача при дивидендно-доходной стратегии обеспечить в будущем стабильный дивидендный поток, но не в ущерб общей стратегии портфеля. Это диктует необходимость отбора костяка портфеля по возможности на годы вперёд с усиленным инвестированием в него в период жесткой рыночной просадки (Арсагера, Бернстайн).

То есть, когда в 22 году рынок валился - я переложила часть коротких облигаций, все фонды на зарубежные активы и часть золота (прокси на доллар) в костяк портфеля акций (усредняла). В результате средняя цена Сбера в портфеле - 176 рублей, ожидаемая див доходность- 25%, средняя цена Татнефти - 376 рублей, ожидаемая див доходность - 15,5% и так далее.

У всего костяка портфеля ожидаемая див доходность 15-30%. Было и больше, но я же и сейчас покупаю, из-за этого средняя цена немного ползёт вверх. Так что ждём следующего общего рыночного падения для дальнейшего усреднения и увеличения див доходности:-)

Из-за этого же мне в портфель подходят только прибыльные компании, со стабильными растущими дивидендами, но желательно с перспективами роста. Потому что при росте компании - растут и дивиденды, а это будет увеличивать див доходность.

Что касается самих правил - то всё просто:

Первое: нам туда, где нас лучше кормят.

Я считаю ожидаемую доходность и от роста курсовой стоимости, и от дивидендов. Какая компания совокупно в секторе по этим параметрам выигрывает с учетом равных перспектив - туда и идём. И нет, у меня не все секторы. Все мне просто и не нужны.

Второе: двузначная див доходность в моменте не самоцель.

Я пока живу не на дивиденды, мне важнее перспектива. Я же на годы вперёд план строю. Поэтому условному МТС с 10-12% доходностью в моменте я могу предпочесть условную Европейскую электротехнику, потому что той есть куда расти, а мне важны будущие дивиденды и будущая доходность.

Третье: стабильность дивидендов и будущие выплаты имеют значение.

То есть если год платим, три нет - это не моя компания. Если в будущем дивиденды под большой угрозой из-за долгов, например, - это тоже не моя компания.

Четвёртое: диверсификация по отраслям и консервативный подход + степень соответствия индексу Мосбиржи min 60%.

Диверсификация по отраслям влияет на стабильность выплат и снижение стандартного отклонения. Консервативный подход влияет на конечный результат. Степень соответствия индексу Мосбиржи тоже.

Пятое: долгосрок, но спекуляции возможны в доле до 10% портфеля.

Длинные спекуляции дают чуть большую доходность по моим наблюдениям, но там вероятность ошибки и риск больше. Поэтому доля ограничена.

Шестое: мы отслеживаем отчетность, строим прогноз по дивидендам и справедливой цене.

С одной стороны из отчетности я вижу ранние признаки проблем в компании, если они есть, и могу своевременно выйти или притормозить новые покупки компании. С другой - я понимаю на что я могу рассчитывать в будущем. С третьей - если сейчас компания перекуплена - я могу ее пока не докупать и подождать когда перекупленность снимется. Так что одни сплошные плюсы от отслеживания отчетности своих компаний:-)

Седьмое: если нет дивидендов и отчетности = выход из позиции в пределах 1,5 года при отсутствии перспектив возврата.

Это правило появилось в прошлом году, как вы понимаете. Зачем мне кот в мешке, которого я оценить даже не могу? Дорого он стоит или дёшево, что у него с бизнесом и чего от него ожидать. Если ещё и дивиденды не платит - смысл в таком сидеть?

Восьмое: вообще без дивидендов (акции роста) - максимум 10% от портфеля.

Мне нужен костяк портфеля на годы вперёд, чтобы потом див доходность была 50-70%. Отсюда это правило.

Девятое: если из отчетности видно большие проблемы в бизнесе и перспективы отмены дивидендов = выход из позиции.

Зачем мне компания с проблемами? Я не спекулятивно на делеверидж играю, я формирую костяк портфеля. Поэтому скучный Сбербанк - дайте два, проблемная Сегежа - неа, сюда она не подходит.

Десятое: если из отчетности видно просто снижение выручки и EBITDA, но дивиденды и перспективы остаются = сидим в позиции дальше.

Это в первую очередь относится к циклическим компаниям. Смысл мне туда-сюда бегать из Фосагро? Сейчас цены на удобрения такие, завтра другие будут. Общая среднегодовая доходность в 36% меня устраивает и мне все равно, что кому-то кажется, что в тощий год Фосагро мало даёт молока))

Одиннадцатое: 50% акций циклические, 40% - чувствительные и защитные, 10% - малая капитализация и проблемные (Линч, модифицировано под наш рынок)

Ну у нас классику сложно собрать под мою стратегию, слишком мало компаний. Но так как стремиться к этому надо - вот такой вариант. Циклических у нас большинство и чаще всего у них между собой практически идеальная корреляция. Поэтому разбавляем чувствительными и защитными. Малая капитализация и акции роста тоже нужны: у них перспективы кратного роста и бешенной див доходности в будущем. Искать их у нас тяжело, но оно того стоит.

Двенадцатое: максимально одна позиция - 10% портфеля, максимальное число эмитентов 15.

Концентрация, как и диверсификация должны быть разумными. При слишком сильной диверсификации страдает качество управления портфелем - я просто не успеваю следить за своими компаниями. При слишком сильной концентрации - слишком высока цена ошибки.

Тринадцатое: фиксация - это нормально. Если вышла - где-то можно и в кэше посидеть, но лучше понимать куда дальше до фиксации.

Фиксирую я как убытки в спекулятивных позициях, так и прибыль. Но к моменту фиксации стараюсь сделать анализ и решить куда я это переложу.

Вот и все правила по акциям. Осталось только облигации и прочие активы осветить. Как вы видите - никакого Грааля, просто то, что мне в своё время подошло для моего портфеля и моей стратегии.

А где же то самое + 1 правило, спросит наблюдательный читатель? Оно единое для всего портфеля - всё идет от цели. Каждого конкретного эмитента в портфель мы берем под цель и только если он под эту цель подходит:-)

Не ИИР.

#инвестиции #акции #биржа

PS Лайк - если понравилась статья :-)

Подписывайтесь на мой блог на VC и телеграм-канал, чтобы не пропустить новые интересные статьи!

***Меня нет на других ресурсах кроме VC и telegram. Если вы видите мою статью на другом ресурсе без ссылки на меня - ее туда незаконно позаимствовали. Политика по копированию материала с данного канала здесь***