Разбор эмитента: Займер
Займер - российская самая публичная и наиболее известная микрофинансовая компания, которая предоставляет онлайн-займы через полностью автоматизированную платформу. Основанная в 2014 году, компания стала первой в России, где процесс выдачи займов осуществляется без участия человека, то есть работает как банкомат 7/24.
Основные продукты Займера - это займы до зарплаты до 30 000 рублей на срок до 30 дней и потребительские займы до 100 000 рублей на срок от 3 до 6 месяцев. Компания заявляет, что за 10 лет существования выдала кредитов на сумму свыше 240 млрд. рублей, а клиентская база приближается к 20 млн. человек.
💰Дивиденды:
Согласно дивидендной политике Займера, целевой размер дивидендов установлен на уровне 50% от чистой прибыли. Компания не фиксировала стремлений по периодичности выплат, но при этом история выплат дивидендов за 2024 год носит ежеквартальный характер. Всего за 2024 год Займер выплатил 27,11 рублей на одну акцию, то есть дивидендная доходность составила 16,4% и это уже выше средней доходности по рынку. При этом компания фактически направляет на выплату дивидендов до 90% от чистой прибыли.
⚡Риски:
Высокая ключевая ставка влияет на снижение спроса на микрокредитование, а также повышает размер просроченного портфеля.
Постоянное законодательное ограничение предельных процентных ставок, а также усиление контроля за МФО со стороны Центробанка.
Высокая конкуренция, в том числе с МФО, входящими в банковские группы и маркетплейсы.
📍Итог:
Большинство инвесторов недолюбливают МФО, так как их бизнес сопряжен с негативным информационным шлейфом и осуждением со стороны как депутатов, так и органов исполнительной власти. Но при этом бизнес продолжает существовать и расширяться, даже несмотря ужесточение регулирования и контроля со стороны ЦБ.
Высокая ключевая ставка негативно влияет на финансовые показатели компании. По итогам 9 месяцев 204 года компания показала небольшой рост активов до 9 млрд. рублей, однако чистые процентные доходы год к году сократились на 4% до 14,6 млрд. рублей.
Компания активно доформировывает резервы - плюс 1 млрд. рублей год к году и наращивает административные расходы, что в итоге ведет к сокращению чистой прибыли. За 9 месяцев 2024 года чистая прибыль Займера составила 3,1 млрд. рублей, сократившись год к году почти на 40%.
У компании один из самых низких значений мультипликатора P/E в сегменте - 4,1, при этом по показателю цена/капитал компания уступает только Т-Технологиям и Банку Авангард. Цена на акции компании поддерживается высокой фактической нормой выплат, но это будет длиться до тех пор пока желание основного акционера, которому принадлежат 85% акций компании, будут совпадать с миноритариями.
⭐В моем портфеле отсутствуют акции компании Займер, так как я не фанат компаний из сектора микрокредитования.
Не инвестиционная рекомендация.
Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.