Ситуация на долговом рынке США

На рынке государственных облигаций США сейчас складывается интересная ситуация.
Недавно в США был временно (до 2025 года) отменён потолок госдолга, что позволило правительству продолжать политику непомерных займов, которые, скорее всего, будут использованы в недалеком будущем при возникновении проблем на финансовых рынках или в экономике.
Однако уже сейчас расходы на обслуживание долга в годовом исчислении составляют порядка $813 млрд (рис. 1), что превышает годовые расходы на оборонно-промышленный комплекс и находится недалеко от годовых расходов на социальное обеспечение и здравоохранение ($1.244 трлн и $909 млрд соответственно).

Почему это важно?

Дело в том, что рынок долга США имеет сильное влияние не только на американский финансовый рынок, но и на мировой финансовый рынок в целом, в связи с тем, что большинство долговых обязательств в мире номинировано в долларах, а стоимость доллара напрямую зависит от рынка американского долга.
При этом ставки по государственным облигациям США (так называемым Treasuries) средней и длинной дюрации (5, 10 и 30 лет) хоть и находятся на своих локальных максимумах (рис. 2), однако всё ещё достаточно далеки от своих исторических максимумов.

К тому же, их рост с минимумов имел импульсный характер, соответственно, существует вероятность того, что после коррекции будет продолжение роста, особенно в случае возникновения какой-либо волатильности на фондовом рынке США.
В текущей ситуации это может привести к экспоненциальному росту стоимости обслуживания долга, что способно подорвать доверие рынка к американскому долгу, обнажив проблему, которую можно сформулировать как — риск того, что «Treasuries когда-то могут оказаться в дефолте», из-за чего они перестанут восприниматься как безопасный актив (так называемый Safe-Haven).
При этом им даже необязательно оказываться в дефолте, сам факт возникновения такого риска уже способен вызвать сильные движения на американском долговом рынке и привести к сильному росту ставок по государственным облигациям, что может:

1) Вызвать сильную волатильность на мировых финансовых рынках

2) Значительно усугубить ситуацию на рынке государственных облигаций США, ещё больше раскручивая спираль недоверия со стороны инвесторов и ухода из всевозможных рискованных активов в доллар США и драгоценные металлы (в частности, золото).

Источники: ZeroHedge, Bloomberg

Спасибо за внимание!
Инвестиционная компания Satori