Заморозка вкладов — «бессмыслица», инфляция — «неприемлемо высокая»: о чём говорила Набиуллина после заседания по ключевой ставке
Регулятор сохранил её на уровне 21% годовых.
Скриншот vc.ru
- На пресс-конференции глава регулятора Эльвира Набиуллина отметила, что совет директоров обсуждал только варианты сохранения или повышения ставки, но не снижения.
- Следующее заседание по этому вопросу запланировано на 21 марта 2025 года. «Если достигнутого уровня жёсткости будет недостаточно для устойчивого охлаждения кредитования и торможения инфляции», ЦБ не исключает дальнейшего повышения ставки.
Влияние ключевой ставки на инфляцию
- Повышение ставки «однозначно приводит к замедлению роста цен», отметила глава ЦБ. Она пояснила, что обычно, когда говорят о том, что высокая ключевая ставка приводит к росту инфляции, имеют в виду рост процентных расходов бизнеса.
- Но это только часть затрат производителей и в среднем «далеко не самая крупная», если речь не про закредитованные компании. По оценкам ЦБ, за последние пять лет расходы на кредиты не превышали 5% себестоимости. Основные же расходы растут вместе с общим уровнем цен в экономике. И повышая ключевую ставку, ЦБ ограничивает рост основных затрат компаний.
- Набиуллина отметила, что инфляция в 10% — это «неприемлемо высокий уровень». По её словам, 2025 год начался «с очень высокими темпами роста цен». Годовая инфляция «будет иметь длинный тормозной путь из-за сильной инерции», и в целом за год цены вырастут на 7-8%. Но с каждым кварталом «цены должны расти медленнее». При этом пик годовой инфляции регулятор ждёт в апреле-мае 2025 года.
- ЦБ спросили про «эффект Тейлор Свифт»: влияют ли траты россиян к праздникам (14 и 23 февраля, 8 марта) на инфляцию. Набиуллина отметила: праздники не мешают низкой инфляции. Регулятор учитывает такие факторы, но, в отличие от событий вроде Чемпионата мира по футболу или концерта, праздники случаются каждый год и в одно и то же время.
Никто не может видеть будущего, ни у кого нет хрустального шара. Мы, как и многие участники рынка, аналитики, правительство, делаем прогнозы исходя из тех данных, которые есть на данный момент. Когда поступают новые данные и происходят новые события, 2024 год тоже был богат на разного рода события, это заставляет нас менять свои оценки и обновлять прогнозы.
Укрепление рубля и другие факторы, на которые смотрит ЦБ
- Устойчивое укрепление рубля — дезинфляционный фактор, но не единственное, на что ЦБ ориентируется при принятии решения по ключевой ставке. Банк России анализирует «практически всё, что может повлиять на экономику и инфляцию», в том числе в регионах.
- В частности, регулятор оценивает дефицит бюджета, а также инфляционные ожидания бизнеса и населения. «Обычно мы внимательно смотрим на те показатели, динамика которых больше всего отклоняется от среднеисторической или устойчивого тренда. Или которые сильнее всего поменялись с прошлого заседания совета директоров», — пояснила глава ЦБ.
- Сейчас регулятор смотрит прежде всего на инфляционное давление, рынок труда, деловые настроения и оценивает жёсткость денежно-кредитных условий.
О чём ещё сказала Набиуллина
- Отвечая на вопрос про заморозку вкладов граждан, глава регулятора снова отметила: у ЦБ нет таких полномочий по законодательству, но такие полномочия и не нужны — «это бессмыслица».
- Темпы роста ипотеки вернулись к «более адекватным уровням». При этом ипотека сама по себе не может обеспечить доступность жилья даже при низких процентных ставках: основное условие доступности жилья — когда рост доходов не отстаёт или опережает рост цен на жильё. В последние годы было наоборот, отметила Набиуллина. Замедление общей инфляции будет сдерживать и рост цен на жильё.
- Замедление экономики происходит не из-за жёсткой денежно-кредитной политики, а из-за «значительного» сокращения запаса свободных ресурсов, прежде всего рабочей силы, отметила Набиуллина. «Вопрос в том, будет ли это замедление происходить наряду с высокой инфляцией или без неё», — добавила она.
- Кроме того, надо различать замедление экономического роста и рецессию. В последнем случае уместны антикризисные меры, а когда происходит циклическое замедление, как сейчас, льготные кредиты могут быть только «очень дозированными».
- Отвечая на вопрос про торговые войны, регулятор отметил: ЦБ всё время готовится к рискам и шокам, они «часто случаются». Среди факторов для подготовки Набиуллина назвала несколько: не должно быть «слабых звеньев» в экономике (например, неусточивых банков или закредитованности банков и компаний) и нужны «буферы» — денежные запасы.
- Журналисты спросили, повлияют ли новости о возможном урегулировании конфликта в Украине на сценарии регулятора. Набиуллина ответила: включать это в сценарии, тем более в базовый, преждевременно, «всё будет зависеть от развития ситуации».
242 комментария