Экзальтированные акции

22 января на MOEX.Start началась подписка на акции АО «Экзалтер». (См. moex.com/n77018) Это второе pre-IPO на специально созданной площадке Мосбиржи. Первая попытка с «СР Спейс» закончилась провалом. Вторая обещает быть более удачной, но в громком успехе сомневаюсь.

Про правовые основания и как купить акции «Экзалтера» — см. комментарий. Но стоит ли их покупать? Вот в чем вопрос!© 😉 Давайте разберемся, что за «Экзалтер» такой.

Информация для инвесторов выложена здесь https://invest.visible.ru. Очень скудно, увы! Даже отчетности за 9 месяцев не нашлось. Вся "аналитика", найденная в пабликах, сводилась к краткому пересказу контента этой страницы. Я не поленился покопаться в сети, поднял больше данных и пришел к неким выводам.

1. Бизнес и рынок

Два основных бренда АО «Экзалтер» - Exalter и Visible. Visible занимает 7,6% российского рынка мобильного маркетинга (ММ). А Exalter – это креативное агентство. Сайт exalter.ru принадлежит ему.

Рынок ММ плотный. Лидер рынка — группа «Гоу» Алексея Евсеева, действует с 2014 года, выручка в 2023 г. - 5 млрд. Второе место у Bidease/Rocket10, на рынке с 2016 года, в 2023 году выручка выросла до 2,5 млрд.

Экзалтер/Visible третий, но по темпам роста бизнеса в 2023 году явно уступал конкурентам: его выручка 1,7 млрд.

Вообще, информация для инвесторов — лирика типа «через четыре года здесь будет город-сад», численных раскладов нет. Но одной лирики недостаточно, чтобы обосновать прогноз финансовых показателей до 2029 года, который выглядит весьма сомнительно. Дряхлый рост двух последних лет вдруг сменяется пампом аж на 40% в год, пять лет подряд! И выручка в 2029 году — под 10 млрд! Как-то слишком оптимистично.

Это выжимка первой части. Более подробно здесь.