ФНБ и инфляция. Есть ли между ними связь ?
Что такое ФНБ и зачем он нужен ?
ФНБ- это российский фонд национального благосостояния. Создавался он, как механизм пенсионного обеспечения россиян на длительную перспективу.
В середине нулевых, когда цены на нефть начали рости , было принято решение о том, что дополнительные доходы федерального бюджета от нефтегазового комплекса пойдут в этот фонд. По словам министр финансов тех времен А. Кудрина фонд стал подушкой безопасности для тех лет, когда цена на нефть может оказаться очень низкой.
На начало 08 года в ФНБ было 32 млрд. дол. США. Через 10 лет к 19 году - уже 124 млрд. дол. США.
Обсуждали до какого уровня накапливать средства в этом фонде и по какому принципу тратить. Решили, что часть ФНБ можно тратить сверх порогового уровня в 7% ВВП. При этом ЦБ предупредил, что активное использование средств фонда может повлиять на среднесрочную динамику инфляции.
Сколько денег в ФНБ сейчас ?
По данным Минфина РФ ФНБ на 1 января 25 года составил 11,88 трлн. руб. (эквивалент $116,8 млрд) или 6,2% ВВП, прогнозируемого на 24 год. Годом ранее на 1 февраля 24 года в нем было 11,92 трлн рублей или 6,6% ВВП на 24 год.
Это общие цифры. Часть этих средств уже проинвестирована. А непроинвестированная (ликвидная) часть находится на счетах ЦБ.
Что осталось в ликвидной части ФНБ ?
По данным Минфина РФ на начало 25 года ликвидная часть ФНБ состоит из 164 млрд. юаней и 188 тонн золота. Это 3,8 трлн рублей или $37,5 млрд дол. (около 2% ВВП), что сопоставимо с размером дефицита уже исполненного бюджета РФ в 24 году - 3,485 трлн. руб.
Если в ликвидной части осталось 3,8 трлн. руб., то на какой срок хватит этих денег ?
Честный ответ - не знаю. Если размеры дефицита бюджета будут сохранятся, то думаю на пару лет. Многое зависит от того, как будет вести себя цена на нефть и какими темпами будет наполнятся ФНБ, если будет.
Но я не вижу в этих цифрах какой-то критической динамики. Да, Минфин продавал часть золота и юаней, чтобы компенсировать дефицит бюджета 24 года, а точнее треть дефицита бюджета финансировали резервами ФНБ — из фонда изъяли 1,3 трлн рублей. В 23 году из ФНБ на эти цели было потрачено 1,1 трлн руб.
Цифры значительные, но значительно повлиять на те темпы инфляции, которые мы наблюдали в прошлом году скорее нет.
Здесь больше влияние факторов не монетарного характера, таких как инфляция издержек и других, о которых пишу постоянно в этом канале:
1. меняется структура доходов населения из-за дефицита ресурсов, прежде всего трудовых, от этого растут издержки производителей и в конечном итоге цены;
2. на инфляцию влияют дополнительные издержки по постоянной перестройке логистических цепочек поставок, чтобы получить из-за рубежа то, что по прежнему нужно;
3. саморазгоняющийся фактор повышенных инфляционных ожиданий: огромный денежный навес на депозитах видят все и он сильно «давит на мозги» (я тоже писал об этом), первые шаги по снижению ставки ЦБ приведут к тому, что рубли обильно потекут с депозитов в реальную экономику и цены вырастут ещё сильнее.
И что же делать мне ? Спросите вы.
Наслаждайтесь каждым мгновением жизни.
Больше об экономике и финансах в моем телеграм канале по ссылке ниже: