👑 Валютный вопрос. Ч.2. USDT

Stablecoin (стэйблкоин) — дословно "стабильная монета".

Или, если вдаваться в определения, криптовалюта, курс которой строго привязан к фиатным деньгам.

Возможны случаи привязки и к эквивалентам, например, золоту.

Есть 3 основных их типа:

• обеспеченные реальными активами (USDT, USDC);

• обеспеченные криптовалютой (DAI);

• с алгоритмической поддержкой курса (FRAX).

Самый популярный — United States Dolla Tether, или кратко USDT.

Если говорить конкретно про USDT, то в теории каждый 1 USDT подкрепляется 1 $ США на резервном балансе Tether, что заявляется на самом сайте компании.

В 2019 году компания, выпускающая USDT, изменила политику обеспечения своей валюты, добавив к списку подкрепления другие активы.

Основная цель создания — упрощение торговли цифровыми валютами и передачи финансовых средств между пользователями. Как поняла, ещё крипто-транзакции быстрее и дешевле фиатных, а это делает арбитраж более удобным.

Tether — непубличная компания, выпускающая USDT с 2014. С 2017 появилось подобие отчётов для прозрачности, но... Я просмотрела то, что они называют report — до наших МСФО далеко. Красиво, но хотелось бы деталей.

Некогда организация получила нагоняй. В 2019 Tether запретили какую-либо деятельность с жителями Нью-Йорка, а так же взыскали штраф в 18,5 млн $. Причин несколько:

1) компания утверждала, что деньги лежат в американских долларах на банковском счету. А на самом деле размещала их в другие инструменты (вроде тогда же и прошло изменение политики обеспечения);

2) вместе с BITFINEX компания решила скрыть убыток в 850 млн $.

Кстати, в 2019 году было заявлено Стюартом Хогнер, юрист [1] Tether, что USDT подкреплён долларом всего на 74%.

• Стабильность. Так как это стейблкоин, то он всегда стоит около 1 $ США.

• Лёгкие транзакции. Покупать и продавать за USDT можно практически на всех криптовалютных биржах.

• Собственный капитал. За последние несколько лет он подрос, что позволяет Tether лучше держаться на ногах. Так, на март 2022 собственный капитал составлял всего 0,19%, а на сентябрь 2024 — уже 11,76%.

• Прозрачность. У регуляторов возникают периодически вопросы к Tether.

• Обмен обратно. В теории можно провести прямой обмен USDT на доллар у Tether. При этом на самом сайте есть пункт 3:

Tether reserves the right to delay the redemption or withdrawal of Tether Tokens if such delay is necessitated by the illiquidity or unavailability or loss of any Reserves held by Tether to back the Tether Tokens, and Tether reserves the right to redeem Tether Tokens by in-kind redemptions of securities and other assets held in the Reserves.

Если кратко, то Tether может не иметь возможности для обратного обмена.

• Обеспеченность. Хоть компания и заявляет о полной обеспеченности, но... это точно не известно. Нашла информацию, что в 2022 обеспечение состояло из всякого [отдельный вопрос, что это такое] на 14%.

Никакое — в крипту пока даже не лезу. При этом стейблкоин в лице USDT мне хотя бы понятен. Если раньше бумажный 1$ обеспечивался 1/35 тройской унции золота (0,888 г), то сейчас похожая история. Только в данном случае обеспечение цифрового кода зелёной бумагой.

💭 Одним глазом ещё глянула, что такое USDC. Данный стейблкоин выглядит прозрачнее. Как поняла, у CIRCLE даже отчёты нормальные есть.

* * * * * * *

1. Согласно переводчику, a lawyer имеет значение "юрист"

* * * * * * *

Подписывайтесь на Notes ATs в Telegram. Там выкладываю больше материала про инвестиции и фондовый рынок.