Крипторынок: потрясения и прогнозы

17 мая криптовалютный индекс страха и жадности (crypto fear & greed index) достиг самого низкого уровня (8 из 100) с марта 2020 года, когда рынок был потрясен ограничениями, введенными в связи с пандемией COVID-19.

Хотя сейчас показатель немного поднялся, все еще рано говорить о том, что инвесторы оправились от шока, связанного с обвалом стейблкоина TerraUSD и связанного с ним токеном LUNA.

Стоит отметить, что показатель страха и жадности - один из основных на финансовом рынке. Он сигнализирует о настроении инвесторов. Например, если уровень страха высок, то инвесторы, скорее всего, не будут покупать актив, и цена актива будет снижаться. Если же высок уровень жадности, то это указывает на высокий интерес инвесторов к активу. Соответственно, следует ожидать повышения его цены.

Итак, судя по настроениям, нам сейчас стоит ждать дальнейшего падения цен токенов. Вот только что произойдет дальше? Приведет ли это к длительному бычьему циклу, как это было в 2020 году, или же рынок уйдет в длительную стагнацию? Мнения экспертов отличаются: обвал в этот раз вызван не сторонним фактором, а крахом одного из самых влиятельных проектов в мире криптовалют.

Я бы не ждал какого-то глобального краха на рынке, и колебания цены Биткоина уже подтверждают это.

Хотя обвал Terra сильно повлиял на крипторынок в целом, но ситуация пусть и медленно, но исправляется. Цена основной криптовалюты не обвалилась до 20 000 долларов, как предрекали многие специалисты, а колеблется на отметке около 30 000 долларов. Так что я больше склоняюсь к мнению, что нам следует ожидать значительный отскок, который в результате завершится продолжительным ростом.

Что же касается Terra, то этот проект изначально не был достаточно продуман для того, чтобы выжить в суровом мире финансов. Для начала, UST - это алгоритмический стейблкоин, за ним нет никакого физического актива, а стабильность цены обеспечивалась алгоритмом и криптовалютой LUNA. Когда цена UST падала ниже установленной (1 доллар США), алгоритм убирал определенное количество токенов из обращения, выпуская на рынок токены LUNA. Таким образом, количество UST в обращении снижалось, а цена, соответственно, повышалась. И наоборот, если цена UST повышалась выше установленного предела, алгоритм сжигал токены LUNA и вводил на рынок UST, тем самым регулируя стоимость стейблкоина.

Я не утверждаю, что алгоритмические стейблкоины - это плохая идея. Скорее, наоборот, именно такой подход может изменить мир финансов. Только вот технология все еще очень новая, возможностей для взлома алгоритма, скорее всего, достаточно. А если есть возможность взломать алгоритм, то кто-то этим обязательно воспользуется. Так и произошло с TerraUSD.

Я больше склоняюсь к версии, что крах Terra (LUNA) был вызван тщательно спланированной атакой. Аналитик Onchain Wizard описал весь процесс очень детально, мне остается только согласиться с ним.

База для атаки была заложена еще в марте, когда Luna Foundation Guard начала покупать Биткоин для того, чтобы обеспечить стабильность UST. Это и стало основной ошибкой компании - стабильность UST должна была обеспечиваться высоковолатильной криптовалютой. В добавок, купленных Биткоинов было недостаточно, чтобы обеспечить стабильность UST, так как залог в Биткоинах обеспечивался на сумму 3,5 миллиардов долларов, а рыночная капитализация UST на тот момент равнялась аж 18 миллиардам долларов. То есть, залог не обеспечивал даже третьей части UST, находившихся в обороте.

Далее, когда был создан 4pool, пул ликвидности, который должен был заменить существующий 3pool, и началась миграция ликвидности в этот самый 4pool, настало время для атаки, так как именно в этот период часть ликвидности находилась в процессе миграции и была недоступна. А как стало известно о миграции? До Квон сам объявил об этом.

Итак, злоумышленник понимает, что в пуле 3 на данный момент уровень ликвидности значительно ниже, чем обычно, поэтому атака и начинается с пула 3.

Злоумышленник берет займ в Биткоине на сумму 1 миллиард долларов и на занятые средства покупает UST, таким образом опустошая пул ликвидности. В этот момент UST впервые теряет привязку к доллару.

Трейдеры начинают беспокоиться, так как возникают проблемы с ликвидностью, и начинают менять UST на LUNA, тем самым усугубляя ситуацию.

Terra в попытке восстановить привязку UST к доллару продает резервы Биткоина и покупает UST, тем самым захлопывает дверцу в мышеловке, выстроенной злоумышленником. Резервы компании ликвидированы, так что спасать ситуацию уже нечем, а атаку можно успешно завершить, отправив оба токена в небытие. Продав Биткоин, Terra спровоцировала падение цены и этой криптовалюты, что позволило злоумышленнику закрыть свой займ, значительно выиграв на падении курса, и перейти к следующей стадии атаки - он начинает опустошать весь запас UST на централизованных биржах. Вот тогда среди инвесторов началась настоящая паника, а Terra вывела ситуацию из-под контроля, продолжая чеканить LUNA, что вызвало обвал цены и второго токена.

Несмотря на то, что До Квон внес несколько предложений по восстановлению LUNA, пока что видимого результата это не принесло.

Что же ожидать от других стейблкоинов? Да ничего особенного. Учитывая то, что основные стейблкоины обеспечены либо долларом, либо евро, либо другой фиатной валютой или физическим активом, их обесценивание может быть связано только с обесцениванием актива, который их поддерживает.

А как быть с алгоритмическими стейблкоинами? Технология еще не развита и ошибки имеют место быть. Будем считать историю UST и LUNA как раз такой ошибкой, которая уже стоила инвесторам многого как в финансовом, так и в эмоциональном плане.

Учитывая, что доля криптовалют в портфелях частных инвесторов высока, многие из них могут не выдержать потрясения и уйти с рынка.

Тем более, что большинство частных инвесторов, которые вложили средства в крипто, - это новички на рынке. Им характерно поддаваться влиянию эмоций и принимать поспешные решения.

А вот для венчурных компаний такая ситуация может оказаться благоприятной. Ведь, как говорил Уоррен Баффет: “Будь осторожным, когда другие становятся жадными и будь жадным только тогда, когда другие боятся”.

Рынок NFT заслуживает отдельного внимания, так как спад в данном секторе наблюдается уже давно, судя по данным Nonfungible. Тот же источник утверждает, что за первый квартал этого года торговый объем в данном секторе снизился на 47% в сравнении с тем же периодом прошлого года.

Если проверить первоисточники, например, DuneAnalytics, то действительно можно отметить некоторый спад.

Только вот, хотя торговые объемы действительно упали, количество трейдеров выросло:

Таким образом, невозможно однозначно утверждать, что интерес инвесторов к NFT упал. Скорее, тип торгуемых NFT изменился. Пользователи переключили внимание с традиционных NFT на те, которые имеют утилити (пользу). Например, с развитием игровых метавселенных появилась возможность зарабатывать на NFT реальные деньги, а после того, как Илон Маск поменял свой аватар в Twitter на коллаж с NFT Bored Apes Yacht Club с утверждением, что токен вполне себе взаимозаменяем, и цена токена упала, ожидается, что внимание инвесторов и вовсе переключится на токены другого вида, например, финансовые (токенизированные активы, страховые, и т.д.) или игровые NFT.

Но учитывая то, что рынок NFT еще совсем “сырой”, прогнозировать что-то конкретное пока что сложно.

Колебания цен на рынке - дело вполне обычное, равно как и то, что некоторые проекты выйдут в лидеры, а некоторые потерпят крах, как это произошло с Terra (LUNA). Рынок криптовалют уже переживал серьезные обвалы цен, но всегда восстанавливался, а это - прекрасная возможность заработать на колебаниях цены актива. Главное - не ошибиться с выбором криптовалюты, в которую вы собираетесь инвестировать.

Dan Khomenko

Основатель и CEO SIDUS Heroes, NFT Stars и SpaceSwap