Из “щиткоина” в ценную бумагу: как конвертация Utility-to-Security поможет ICO-компаниям и их инвесторам

Рассказываем о концепции Utility-to-Security на примере биржи p2p-займов для малого и среднего бизнеса Karma.

Крипто-сообщество уже давно пришло к консенсусу по поводу того, что произошедший два года назад бум ICO на поверку оказался огромным инвестиционным пузырем. На август 2019 года только 10.8% ICO-компаний приносили инвесторам прибыль, в то время как медианная доходность ICO в долларе США составляла -87% и продолжала падать: иными словами, девять из десяти ICO не принесли своим инвесторам ничего, кроме разочарования и убытков.

Тем не менее, ряду проектов удалось построить успешный бизнес, один из таких проектов — биржа p2p-займов для малого и среднего бизнеса Karma. В 2017 году проекту удалось собрать более десяти миллионов долларов в криптовалютах на ICO. По словам команды Karma, в отличии от большинства проектов, ставших частью ICO-бума компания успешно завершила разработку платформы, на которой зарегистрированы уже более семи тысяч инвесторов; объемы сделок на платформе постоянно увеличиваются, а объем выданных займов на платформе растет в среднем на 40% в месяц. В то же время, наступление крипто-зимы негативно отразилось на положении инвесторов Karma:

Чтобы инвесторы смогли получать выгоду от роста компании, Karma приняла решение провести конвертацию выпущенных в рамках ICO ютилити-токенов в секьюрити-токены — актив, который представляет собой цифровой аналог доли участия в компании. В силу того, что секьюрити-токен является цифровым идентификатором участия инвестора в компании, его держателю может предоставляться ряд корпоративных прав: право на получение дивидендов, право на участие в управлении компанией (например, путем голосования на общем собрании участников), и другие. Таким образом, после проведения конвертации держатели токенов Karma фактически станут её участниками.

Модель конвертации Utility-to-Security была разработана финансовой платформой Tokenomica. Она позволяет компаниям осуществить полноценный переход в регулируемую среду.

Отношения между компанией и держателями токенов строятся по модели “компания-участник”, восстанавливая баланс интересов: инвесторы становятся полноценными участниками компании, получая целый ряд корпоративных прав, а следственно и надлежащий уровень защиты и гарантий.

Компании, в свою очередь, получают возможность повысить собственную инвестиционную привлекательность и укрепить репутацию на рынке. В настоящее время, компании, которые ранее привлекли капитал через ICO, не могут привлечь дополнительное финансирование. После конвертации, ситуация кардинально меняется, компании получают возможности для привлечения дополнительного финансирования, возможных стратегий выхода или слияний и поглощений.

Новые экономические выгоды для компаний и инвесторов — не единственное преимущество конвертации. В отличие от ютилити-токена, динамика изменения стоимости актива привязана к финансовым показателям компании и в меньшей степени зависит от колебаний крипторынка.

Поскольку ютилити-токены предоставляют держателям доступ к той или иной услуге компании, их выпуск требует от эмитента разработки конкретных юзкейсов для использования токенов в бизнесе — чаще всего это превращается в попытку найти черную кошку в темной комнате, вместо фокуса на реальном продукте и росте бизнеса. Выпуск секьюрити-токенов в создании подобных юзкейсов не нуждается и дает возможность проектам сфокусироваться на том, что действительно важно.

Однако, данная модель не может быть применима ко всем проектам, проводившим ICO. В конвертации смогут поучаствовать проекты с активным сообществом держателей токенов, уже запустившие бизнес, либо компании с проработанной бизнес-моделью.