Как НПФ борется с инфляцией
Когда задумываешься о создании долгосрочных сбережений, хочется быть уверенным, что твои накопления в сохранности, в том числе защищены от инфляции. А еще лучше — чтобы они прирастали за счет инвестиционной доходности, которую начисляет негосударственный пенсионный фонд. Давайте разберемся, как именно защищены накопления в НПФ, во что фонды их инвестируют и почему важно, чтобы доходность обгоняла инфляцию на горизонте 5-7 лет.
Гарантии от государства
Вы наверняка слышали, что любые накопления в НПФ застрахованы государством в пределах 2,8 млн рублей. Система гарантирования прав участников НПФ вступила в силу с 1 января 2023 года. Ее администратором выступает госкорпорация Агентство по страхованию вкладов (АСВ), которое в случае банкротства НПФ или лишения его лицензии вернет каждому клиенту взносы по договорам с учетом инвестиционного дохода. В ситуации, когда пенсия уже назначена, АСВ перечислит необходимые для выплат средства в другой НПФ, выбранный на конкурсной основе, и клиент продолжит получать выплаты.
Но это гарантии, как говорится, на крайний случай, который маловероятен при современном состоянии пенсионного рынка России. Сейчас на нем представлены только финансово устойчивые и надежные НПФ, что подтверждается регулярным прохождением ими стресс-тестирования под контролем и по сценариям Банка России.
Что такое стресс-тестирование?
Для НПФ, как крупнейшего институционального инвестора, работающего на рынке ценных бумаг, особо выделяются два вида риска, реализация которых может привести к потере денег:
- Кредитный риск — это ситуация, когда те или иные активы в инвестиционном портфеле фонда могут «задефолтить», то есть когда эмитент, чьи ценные бумаги находятся в портфеле НПФ, может не исполнить обязательства перед фондом. Чтобы это исключить НПФ инвестируют более 98% средств клиентов в надежные активы с высокими кредитными рейтингами (то есь в такие, у которых вероятность дефолта ничтожно мала — менее 1%).
- Рыночный риск — ситуация, в которой из-за колебаний цен на финансовые инструменты и падении их рыночной стоимости НПФ может получить убыток, что отразится на его способности исполнять обязательства перед клиентами.
Чтобы измерить, насколько НПФ подвержены такого рода рискам и насколько они готовы справиться с той или иной сложной ситуацией, Банк России моделирует для них различные стрессовые сценарии и отслеживает вероятность их прохождения фондами. Такими сценариями могут быть, например, падение цен на акции и облигации, девальвация рубля, другие негативные ситуации.
В процессе стресс-тестирования моделируется 30 тыс. ситуаций, которые приводят к тем или иным изменениям в портфелях НПФ в ближайшие 5 лет. В этих ситуациях приток клиентских денег останавливается, но фонд не должен прекращать выполнение своих обязательств перед действующими клиентами. Чем выше кредитное качество активов, определяемое кредитным рейтингом, тем меньше они „проседают“ по стоимости в сценарии стресс-теста, а активы низкого кредитного качества „обнуляются“ полностью. Но фонд должен показать себя устойчивым в течении этих 5 лет. Что это означает? У каждого НПФ, работающего сегодня на российском пенсионном рынке, в нормальных условиях уже есть запас капитала, минимальный объем которого согласно требованиям Банка России должен быть 200 млн рублей. Но этот запас должен сохраняться и при стрессовых сценариях в каждом отчетном квартале в перспективе 5 лет. Если в стрессовом сценарии происходит потеря пенсионных резервов, то фонд обязан их восполнять за счет страхового резерва, а если и его не хватит, то за счет собственных средств. И в каждой такой стрессовой ситуации проверяется, сколько у фонда останется собственных средств. Если остается хотя бы 200 млн рублей капитала — стресс-тест считается пройденным, если меньше — то нет.
Согласно требованиям Банка России если из 30 тыс. таких испытаний 70% пройдены успешно, то НПФ выдержал стресс-тестирование.
По нашему фонду могу сказать, что мы проходим стресс-тест Банка России практически в 100% испытаний. Кроме того, у нас очень большой запас капитала, намного выше регуляторного минимума. Мы очень внимательно следим за устойчивостью фонда, ежемесячно проводим стресс-тестирование и анализируем даже незначительные изменения ситуации.
Как НПФ зарабатывают доходность?
Получается, чтобы соотвествовать требованиям устойчивости НПФ лучше всего иметь в своем портфеле самые надежные активы по кредитному качеству, а также по возможности снизить рыночный риск (например, при приобретении долгосрочных активов, учитываемых до погашения). При таком консервативном подходе фонд точно может оценить и спрогнозировать свою доходность в будущем.
Инвестируют НПФ не самостоятельно, а через управляющие компании, передавая средства им в доверительное управление. Разрабатывается инвестиционная стратегия, целью которой ставится сохранение и прирост активов клиентов в долгосрочной перспективе. Поскольку обязательства перед клиентами носят долгосрочный характер, то и упор мы делаем на долгосрочные инвестиции, например, приобретая 10-летние облигации. Держим их в портфеле до погашения, на них никак не влияют изменения рыночной конъюнктуры, они спокойно генерируют повышенную доходность на длинном горизонте, опережая инфляцию. По нашему фонду отмечу, что в последние годы мы постепенно уменьшали долю более коротких облигаций в портфеле, потому что наша задача обеспечить устойчивую доходность именно на долгосрочном горизонте.
Какую часть средств в какие инструменты разместить определяет не только инвестиционная стратегия конкретного НПФ, но и действующие нормативные акты: Федеральный закон № 75-ФЗ, Положение Банка России № 580-П и Указание Банка России № 5343-У, о чем уже ранее рассказывал «ГраФин».
А как же тогда возможно получить (то есть, заработать) доходность, выше чем у коллег по рынку, чтобы быть привлекательными для клиентов?
Без потери устойчивости фонд может инвестировать небольшую долю в высокодоходные стратегии, например, в акции крупнейших российских компаний, зарабатывая тем самым деньги, в том числе и на рыночной волатильности. В среднем по рынку доля акций в портфелях НПФ не превышает 10%.
У нас в НПФ основной объем средств вложен в облигации крупнейших российских корпораций. У более чем 90% активов наивысший уровень надежности. Стратегия, которую мы реализуем, является низковолатильной – основной портфель практически не колеблется в кризисные периоды. Например, в 2022 году, когда все основные пенсионные индексы и рыночные бенчмарки очень сильно просели, наш портфель практически не изменился, а теперь стабильно растет. То есть он устойчив и генерирует достойную доходность.
Портфель НПФ достаточно диверсифицирован. Существенный объем вложений — в гособлигациях, рост этой доли портфеля пришелся на 2022-2023 годы, когда корпоративные эмитенты перестали активно выходить на рынок, а ОФЗ предлагали высокие процентные ставки. Определенную долю занимают и акции, что позволяет в получать высокую доходность. По понятным причинам в отдельные годы инвестиционная доходность может отставать от инфляции, но на долгосрочном горизонте, например на 7-летнем периоде, доходность, распределенная на счета клиентов, уверенно опережает ее.
Диверсификация крайне необходима, чтобы оставаться устойчивым при текущем рынке
Интересная статья, спасибо. Даже не думала, что СТОЛЬКО факторов должны учитываться со стороны НПФ