ПАО «АЛРОСА»: торговая политика США создает дополнительные риски

Нерушимое положение $ALRS на российском рынке определяет не только широкая поддержка государства, но и прочное закрепление на мировом рынке (около 27%). Высокая стоимость входа в отрасль не столь существенный барьер, желающие всегда найдутся, но не в ситуации, когда у компании 95% российского рынка алмазов. Проблемка, что мало кто может отличить искусственный алмаз от природного. Я в сектор не верю. Компания: АЛРОСА $ALRS Текущая цена (руб): 49 Целевая цена (руб): 63 Upside (%): 29 #ИнвестПатруль Инвест идея от Альфа Банк: Геополитика продолжает определять динамику россииского фондового рынка. Акции АЛРОСА сеичас на 13% дешевле, чем в начале года. В поддержку инвестиционного кеиса компании говорит улучшение ситуации с запасами на рынке алмазов, в то время как наблюдающееся укрепление рубля и спекулятивные настроения на фоне ужесточения торговои политики США создают дополнительные риски. Чистыи импорт алмазов в марте составил 12,4 млн карат, продемонстрировав рост на 79% по сравнению с февралем и на 40% рост г/г. Чистыи импорт за первыи квартал 2025 года на уровне 26 млн ближе к показателю за 1К23. Цены на алмазное сырье в 1К25 выросли на 5% по сравнению с 4К24, до $103 за карат. В марте цены снизились по сравнению с февралем на 4% на фоне роста объемов и увеличения доли мелкокаратного сырья. Чистыи экспорт бриллиантов по итогам марта составил 1,4 млн карат, продемонстрировав 6%-и рост к прошлому году в объемах и стоимостном выражении. Средняя цена экспортируемых бриллиантов составила $794 за карат, оставшись на уровне прошлого года Чистыи экспорт искусственных бриллиантов из Индии составил $129 млн, что на 10% выше г/г. Влияние тарифнои политики Трампа на ювелирные рынки Индия остается мировым гранильным хабом, в котором обрабатывается 90% алмазного сырья, а также других камнеи природного и искусственного происхождения. Доля США в совокупном экспорте драгоценных камнеи и ювелирных изделии Индии в 2023-2024 финансовом году составляла 33%. Доля Индии в календарном 2024 представляла собои 13% совокупного импорта ювелирнои продукции в США. Если изначально предполагалось «выравнивание» импортных тарифов для покрытия торгового дефицита между Индиеи и США, то сеичас речь идет о том, что все ограненная продукция из Индии будет облагаться 26%-и пошлинои, вне зависимости от страны отправки. Это предполагает техническии отскок цен, так как продавцы постараются переложить дополнительные затраты на покупателеи. В моменте повышение тарифа отложено на 90 днеи. Тем не менее, общее снижение потребительских настроении на фоне возросшеи неопределенности снижает прогноз роста продаж при росте цен. Оценка акции АЛРОСА Наша оценка акции компании базируется на методе ДДП на горизонте 2025-2029 г/г и прогнозных мультипликаторах EV/EBITDA и PE за 2026 год (4,0х и 5,0х соответственно). В рамках текущего пересмотра модели мы учли укрепление рубля. Прогноз финансовых результатов на 2025 год основан на ожидании, что среднии курс составит 95 руб. за доллар (ранее мы моделировали 105 руб. за доллар), а на 2026 г. прогнозируется курс 100 руб. за доллар. Мы также снизили ожидания по объемам продаж в 2025 году до совокупных 31 млн карат в связи осторожными темпами дестокинга индиискои огранки в части ограненнои продукции и возможными отсрочками продаж в связи с неопределенностью на фоне новых торговых пошлин. В сочетании с динамикои курса рубля это скорректировало наши ожидания по EBITDA АЛРОСА в 2025 году до 107 млрд руб #ИнвестПатруль– буду выкладывать инвестиционную идею от проф участника рынка. Вместе с его полным обзором. !Важно! Это не мои инвестиционные идеи, я не несу за них ответственности. Мои идеи только в моем портфеле стратегий. https://antonpolyakov.ru/ Ютуб — https://www.youtube.com/@polyinvest Телеграм — https://t.me/Polyakov_Ant Публичные стратегии: comon.ru/users/ks111/ tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/ #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени