Инфляция. Итоги 2024 и начало 2025.

Вчера Росстат опубликовал значительный объем данных по инфляции, который не публиковал в праздничные дни. Опубликованы были данные за конец декабря и итоги 2024 года, а также за первые 13 дней января 2025. В январе график не похож на стандартный из-за смещения дат в праздничные дни.

Мой прогноз по годовой инфляции оказался наиболее точным в сравнении с прогнозом ЦБ и консенсусом аналитиков. Напомню, что ЦБ ожидал инфляцию по итогам года не выше 8,5%, правда, этот прогноз был сделан в октябре. Аналитики в декабре считали, что инфляция сложится около 9,7%. Я писал о том, что инфляция по итогам года будет в диапазоне 9,0-9,5% по итогам 2024 (об этом я писал здесь). Фактическая инфляция оказалась 9,52%. Т.е., несмотря на жесткие действия ЦБ, 2 последние месяца, как я и предполагал, продемонстрировали не то что снижение инфляции, а наоборот, тренд снова развернулся на рост.

Но я уже неоднократно говорил о том, что для ЦБ не важна годовая инфляция, а важнее ее темпы в годовом выражении. Т.е., насколько инфляция сильная в каждую отчетную неделю. Именно замеряя эту динамику, ЦБ принимает решения по ключевой ставке. Если динамика будет снижаться, то это значит, что инфляция в годовом выражении тоже будет снижаться, но уже в будущем. И вот как раз в этих данных есть интересные сюрпризы.

В последнюю неделю декабря инфляция оказалась на очень низком уровне всего 0,02%, после 0,33% неделей ранее. И вроде как это отличный показатель, но вот в первую неделю января инфляция снова подскочила до своих пиковых значений. На мой взгляд, такая волатильность в данных обусловлена с изменением деловой и потребительской активности в преддверии праздников, и не стоит учитывать эти данные в полной мере.

Снижение инфляции в последнюю неделю внесло свой вклад в темпы инфляции в годовом выражении. В итоге темпы в декабре достигли 15,54%, после 18,37%. И вроде кажется победа, пока не посмотрим данные января.

И вот за первые 9 дней января инфляция снова подскочила до своих пиковых значений в 0,54% и побила прошлые рекорды. Но нужно учитывать, что Росстат замерял 9 дней января, а стандартная неделя у нас 7 дней. Если даже мы скорректируем эту цифру на 7 дней, то инфляция окажется возле 0,42%, что значительно выше, чем предыдущие 3 недели, и близка к своим пикам.

А вот последняя неделя снова продемонстрировала снижение недельной инфляции до 0,13%, что очень низко. Но учитывались только 4 дня, а не стандартные 7. Поэтому если пересчитать эту неделю на 7 дней, то получится, что недельная инфляция на значении 0,2275%, что уже хорошо и подтверждает тренд на снижение инфляции. Но из-за этой чехарды рано делать выводы, так как 1 неделя снижения после недели близкой к пику еще не показатель тренда.

А если нивелировать все эти качели и посмотреть темпы инфляции в годовом выражении за первые 13 дней января, то картинка по-прежнему удручающая. В январе темпы складываются на уровне 18,615%, что демонстрирует продолжающийся рост инфляции, но, однако, эти темпы ниже, чем в середине ноября, когда они были выше 20%.