Шок от падения ВВП США

Примерно такие эмоции испытали многие, после публикации отчёта с прогнозом ВВП США от Федерального резервного банка Атланты. Прогноз изображен на графике 1 зеленой линией. Да, такая динамика впечатляет) Возможно, из-за этих данных рынок испытывает особую нервозность в последние несколько недель.

Что произошло?

Такая реакция модели прогнозирования ФРБ Атланты может быть объяснена ростом торгового дефицита за январь-март 2025го года. Согласно предварительному отчету по экономическим индикаторам США, в январе 2025 года импорт вырос на 12%, а экспорт лишь на 2%, что привело к расширению торгового дефицита на 26% только за один месяц. Это огромные цифры. И модель тоже была в шоке, показав, что из-за роста торгового дефицита нужно вычитать 3.7 процентных пункта из годового ВВП США

Но за этот период не произошло никакой видимой катастрофы. Нет новостей, что китайцы вытесняют производителей США, а скорее наоборот, заводы-пароходы теперь все собираются строить в США (Инвест программы Apple, Amazon, TSMC) В чем же причина таких данных?

В предварительных данных, которые берет в отчет модель, нам не предоставлена детальная разбивка по структуре импорта, в этом весь секрет. Произошел парадокс золота После публикации детальных данных по торговле, мы узнали, что всплеск импорта с огромной долей вероятнjсти связан с инвестиционными потребностями. США импортировали очень много золота за первый квартал.

Да, чтобы быть корректным, важно сказать: в статистике США импорт золота не отражается напрямую, он включен в категорию "Конечные металkические формы". На эти "формы" пришлось почти 2/3 роста импорта в январе.

Но тут совпало несколько факторов: рост цены на золото, инвестиционной привлекательности этого инструмента и надвигающихся Тарифов Трампа, которые заставили трейдеров нарастить запасы. Финализирует тезис о золоте Торговый баланс США и Швейцарии, крупнейшего хаба переработки золота в слитки и торговли ими. Любопытно, какие еще конечные металлические формы в таком объеме можно было купить в Швейцарии?

Самое главное: это золото именно в качестве инвестиционного инструмента, а не для производства. Такой импорт не учитывается при расчете ВВП. А значит и фактический показатель в апреле будет абсолютно в рамках предыдущих прогнозов.

С Экономикой США, пока, все окей. И такая нервная реакция рынка кажется странной.