Акции это просто? Как анализировать и выбирать (часть 2)
Другие статьи серии “Акции это просто?”:
Для оценки финансовой устойчивости компании и эффективности ее бизнеса используют анализ ее финансовой отчетности. В отчетности компании содержится множество показателей. Как основные я бы выделил:
- собственный капитал (Equity, E)
- чистая прибыль (Earnings)
- EBITDA - прибыль до вычета налогов, процентов по кредитам и амортизации
- свободный денежный поток (Free Cash Flow, FCF)
- величина долга (Debt, D)
- величина долговой нагрузки (соотношение долга к собственному капиталу, D/E)
- ликвидность - способность покрывать краткосрочные обязательства компании
- рентабельность
- операционная маржа (отношение операционной прибыли к выручке)
При глубоком анализе компании используется более широкий спектр показателей. В целом анализ можно свести к трем составляющим: финансовая устойчивость, рентабельность бизнеса, денежные потоки. Чем лучше показатели компании по этим составляющим, тем выше шансы на устойчивое развитие бизнеса, выплату дивидендов и рост акций. Наибольший смысл имеет сравнение между собой показателей компаний из одной отрасли, а также сравнение со средними по отрасли значениями показателей.
Источники, которые можно использовать для поиска информации для анализа компаний:
1. Официальные сайты компаний (раздел «Инвесторам» или «Раскрытие информации»)
- Финансовая отчетность (МСФО, РСБУ)
- Годовые и квартальные отчеты
- Дивидендная политика
- Новости и презентации
2. Сайт Центра раскрытия корпоративной информации (e-disclosure.ru, Интерфакс)
- Официальный источник раскрытия корпоративной информации по требованиям ЦБ РФ
- Финансовая отчетность
- Существенные факты (изменения в структуре собственности, дивиденды, сделки)
3. Скриннеры акций и аналитические платформы
Позволяют быстро анализировать ключевые мультипликаторы, рентабельность, долговую нагрузку, сравнивать компании. Существует довольно широкий выбор специализированных сайтов, кроме того скриннеры есть на сайтах некоторых брокерских компаний. Лично я чаще всего пользуюсь следующими:
- smart-lab.ru – мультипликаторы, отчетность, аналитика
- Investing.com - финансовые показатели, графики, информация об акциях и других активах по всему миру
4. Московская биржа (moex.ru)
- Данные о торгах (котировки, объемы)
- Список эмитентов и их отчетность
- Индексы МосБиржи
5. Аналитические отчеты и исследования
- Брокеры и банки – ВТБ Капитал, Газпромбанк, Сбербанк, Альфа-Банк, БКС, Финам, Атон и другие
- Рейтинговые агентства – АКРА, Эксперт РА, НРА
- Экономические СМИ – РБК, Коммерсант и другие
Оптимальный подход - комбинировать источники, проводить собственный анализ и сверяться с мнением сторонних аналитиков.
Технический анализ
Технический анализ основывается на предположении, что поведение людей на фондовом рынке предсказуемо и подчиняется определенному набору правил. Отсюда следует, что колебания цены на графике можно также предсказать с некоторой степенью уверенности, изучая паттерны, которые на нем сформированы. Изобретатели технического анализа утверждали, что в цене уже учтены все факторы, которые на нее влияют, даже те, что еще не известны.
Методов технического анализа довольно много, не буду занимать место картинками фигур, описанием скользящих средних, осцилляторов и прочих понятий. С помощью таких методов участники рынка стараются определить “сигналы” к покупке или продаже. В целом, у технического анализа есть ряд плюсов:
- Относительная простота - не нужно искать и анализировать множество разрозненных фактов о компании и внешней среде, достаточно работать только с графиком ее акций.
- Помогает определять точки входа и выхода с учетом уровней поддержки и сопротивления, трендов, фигур разворота и т.д.
- Подходит как для долгосрочных инвесторов, так и для трейдеров, ищущих краткосрочные сигналы.
- Учитывает психологию рынка и поведение толпы.
К минусам технического анализа отнесу следующие:
- Субъективность подхода и вероятность увидеть ложные сигналы - разные инвесторы могут разглядеть на графике разные фигуры и по своему их интерпретировать.
- Неэффективен на низколиквидных инструментах - в таких активах может быть высоко влияние отдельных участников рынка.
- Ретроспективность и запаздывание - анализ построен на интерпретации прошлых данных, а многие индикаторы выдают сигналы с запозданием по отношению к изменению тренда.
- На длительном горизонте инвестирования цены акции движутся за фундаментальными факторами, а не графическими фигурами.
Хочу особенно отметить еще два момента относительно торговли по сигналам технического анализа.
Во-первых, при изменении фундаментальных факторов (выходе серьезных новостей, неожиданном изменении ставок и т.д.) в акциях могут происходить существенные движения против всех сигналов. А если компания банкротится - никакие уровни поддержки не помогут.
Во-вторых, на рынке присутствуют крупные игроки. Они хорошо информированы и имеют возможность использовать сигналы на графиках для “игры” против мелких инвесторов, которые ориентируются на эти сигналы. И здесь не помогает выставление ордеров и “стоп-лоссов”. Крупные банки, маркет-мейкеры, брокеры имеют доступ к большому количеству информации о рыночных заявках и могут использовать эту информацию для того, чтобы вызвать нужные движения рынка. Толкая цену в нужную сторону, они могут спровоцировать ложный пробой уровня, симулировать фигуру технического анализа, “выбить стопы” (заставить массово сработать заявки “стоп-лосс” в местах их большой концентрации), создавать псевдотренды. Словом, крупные игроки могут использовать уровни и фигуры технического анализа для манипулирования рынком и поведением более мелких инвесторов. Не буду утверждать, что такая практика распространена повсеместно, все-таки она требует больших капиталов и сопряжена с высоким риском, но об этом следует помнить.
Ярые приверженцы технического анализа считают, что копаться в отчетах компании - бессмысленное занятие, ведь цифры в отчете лишь отражают прошлое компании и ничего не говорят о её будущем. Да и грамотные бухгалтера умеют подгонять отчеты и маскировать в них проблемы компании.
Мое мнение такое. Технические индикаторы, возможно, работают при использовании алгоритмических роботов и при строго выверенной торговой стратегии и дисциплине. А вот для обычных инвесторов попытка активно торговать и зарабатывать по “сигналам” технического анализа неизбежно приведет к потере времени, денег и нервных клеток. Выбор за вами.
Рынок невозможно сделать полностью предсказуемым. Всегда останутся неучтенные факторы или неожиданные события, такие как природные катастрофы, политические волнения, преследования отдельной компании или финансовые кризисы. Инвестиции в акций каждой отдельной компании - это по своей сути вера в компанию, вера её руководству, вера в его способность справляться со сложными ситуациями и вести бизнес к новым успехам. Вера, подкрепленная некоторым анализом.
При принятии любого сложного решения нам нужны аргументы, на которые можно опереться. Сочетание фундаментального анализа для оценки глобальных перспектив компании и технического анализа для определения наиболее выгодных уровней для покупки или продажи ее акций (с большими оговорками), пожалуй, наилучшим образом помогают нам принимать взвешенные инвестиционные решения.
Продолжение следует…
Мой телеграм-канал про деньги, инвестиции и все, что с ними связано.