Сегодня размещение долларовых облигаций компании Акрон. Участвую.

Название: Акрон-001Р-08
● Номинал: 1000 $
● Объем: 200 млн $
● Купон: до 8,75% (YTМ до 9,3%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 2,5 года
● Оферта: нет
● Рейтинг: AА от ЭкспертРА и НКР
● Только для квалов: нет
❗Амортизация: по 50% от номинала в даты выплат 28 и 30 купонов.

Компания Акрон достаточно надежная, хотя в последнее время из-за санкций и дорого рубля финансовые показатели у них снизились и выросла долговая нагрузка, но все равно надёжность эмитента пока не вызывает у меня сомнений.

Компания входит в ТОП-10 мировых производителей удобрений, имеет высокий кредитный рейтинг AA.

Мне не очень нравится предложенный купон. Изначально было объявлено 8,75%, сейчас его уже снизили до 8,5, и вполне вероятно, в итоге будет 8,25%.
Для рейтинга АА это маловато, ведь совсем недавно Новатэк с рейтингом ААА выходил с купоном 9%, а Газпром с рейтингом также ААА неделю назад дал купон 7,75%.

С другой стороны, тот же выпуск Газпрома при купоне 7,75% расхватали полностью, и тело этих бондов растет после начала торгов. Кроме того, если посмотреть уже существующие выпуски Акрона в юанях, то по ним доходность сейчас менее 8%. А юаневые бонды традиционно дают доходность меньше, чем долларовые. То есть, по логике, данный выпуск даже с итоговым купоном 8,25% (к погашению получается около 8,6%) имеет небольшой потенциал апсайда до +1-1,5%. А если купон оставят на 8,5, то апсайд может быть +2%.

Вывод:

С учетом того, что я ожидаю на этой неделе дно по курсу доллара к рублю (писал про это вчера), конечно, буду участвовать в размещении Акрона. Беру 4 штуки, так надо заменить недавно погашенный ГТЛК25Д.

ОБНОВЛЕНО:
Акрон пожадничал.
Купон снизили до 8%.

Это ниже, чем я ожидал. В своей заявке я изначально указал, что буду брать с купоном не ниже 8,25%, и менять ее не стал. Поэтому заявка не исполнится. И мой интерес к этому выпуску пропал.

Но ничего, через два дня снова решил разместиться Полипласт. И снова обещают купон 13,7%.

Напомню, что прошлый выпуск после размещения вырастал на пике до 109%, сейчас откатился до 104,7. По идее, новый должен быть не ниже.

Может даже и хорошо, что не получилось с Акроном😁