Ставка на хомяков. Госдума разрешила неквалифицированным инвесторам покупать высоко рискованные облигации
Госдума одобрила поправки, которые расширят доступ неквалов к облигациям с плавающим купоном. Оценим причины такого нововведения, как скажется на рынке облигаций, и самое главное можно ли на этом разбогатеть?
Предыстория
За 2024 год Министерство финансов пытается привлечь огромные средства россиян на вкладах в облигации федерального займа.
Аукционы по ОФЗ объявляются, но не проводятся за десять месяцев 2024 года Минфин отменил аукционов по размещению ОФЗ почти столько же, сколько за предыдущие девять лет. В условиях высокой турбулентности вторичного рынка банки и участники рынка не спешат инвестировать в госбумаги, требуя высоких доходностей по купонам, которые не устраивают Минфин.
Индекс Государственных облигаций Московской Биржи является основным индикатором рынка российского государственного долга. Он включает в себя наиболее ликвидные Облигации федерального займа с дюрацией более одного года, рассчитывается в режиме реального времени по методам совокупного дохода и чистых цен.
Индекс гос облигаций появился в 2002 году, начальный индекс составлял 100 п.п. В начале ноября индекс упал до отметки ниже 98 п.п. Данный факт говорит о том, что доверие игроков на рынке к фоз существенно снизилось в последнее время.
Новый показатель определения дохода по флоатерам
Новый закон допускает возможность установить по облигациям со структурным доходом, доступным неквалифицированным инвесторам, зависимость дохода не только от среднего значения индикатора денежного рынка ( ключевая ставка Банка России, RUONIA), но и от значения указанного индикатора на конкретную дату. Эта дата должна вписываться в рамки за пять рабочих дней до или в день начала купонного периода.
В пресс-службе регулятора считают, что если на рынке есть выпуски, соответствующие новым условиям, то доступность таких инструментов для неквалов расширится. ЦБ считает поскольку привязка к индикатору денежного рынка на определенные поправками даты является не более сложной для восприятия, чем средние значения этих же величин за период, то при соблюдении всех вышеуказанных условий облигации-флоатеры с такой привязкой могут быть доступны неквалифицированным инвесторам и, соответственно, более востребованы.
Как считается доход
- Выплачивать фиксированный доход инвестору. Это означает, что, если показатель «базисный актив», по которому рассчитывается доходность долговой бумаги, например ставка ЦБ, чаще всего доходности определяются на аукционе. Пример: я участвую в аукционе офз, облигация рассчитана на 5 лет с доходностью по купону 23% годовых, 1 облигация стоит 1000 рублей, получается выплаты по всем купонам за год составят 23% от 1000 рублей - это 230 рублей без вычета налога и комиссий брокеру. При увеличении или снижении ставки ЦБ доходность купонов также увеличивается или снижается, если вернутся к примеру, купила офз с купоном 23%, ставка увеличилась на 2%, то доходность офз тоже вырастет, тем самым доходность по купону будет выше, но теперь при увеличении ставки ЦБ, доходность купона не растет, а устанавливается фиксированное вознаграждение за процентное изменение актива;
- Так же введут потолок прибыли по облигациям с плавающим купоном. Госдума также предложила ввести максимальный размер прибыли по флоатерам. Так, если показатель «базисный актив» вырастет, например, на 10%, доход инвестора будет ограничен 5%.
Мнение финансовых организаций о нововведении
Руководитель направления нормотворчества и регуляторных инициатив Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Алексей Пономарев отмечает, что ключевая ставка является инструментом денежно-кредитной политики, а не индикатором денежного рынка. «Существует информационное письмо Банка России, в котором регулятор прямо не признает ключевую ставку индикатором денежного рынка, но «считает допустимым использование ключевой ставки в качестве одного из возможных индикаторов денежного рынка», однако хотелось бы увидеть четкие и однозначные формулировки в самом законе», — говорит Алексей Пономарев. По мнению эксперта, отсутствие в данной ситуации четких формулировок в законе может спровоцировать волну претензий к брокерам от «неквалов», которые могут получить убытки.
Пономарев не ожидает существенного влияния на долговой рынок в обозримой перспективе в результате принятия поправок в закон. По словам эксперта, подавляющая часть инвесторов на облигационном рынке уже имеют статус квалифицированных. «Учитывая, что долговой рынок по размеру многократно превосходит рынок акций, чтобы деньги «неквалов» могли оказывать на него хоть какое-то влияние, должно пройти достаточное количество времени после принятия закона», — резюмировал Алексей Пономарев.
Есть ли перспективы неплохо заработать?
К сожалению с первого взгляда привлекательная инвестиция, не такая уж и выгодная, если учесть, как формируется доходность по купонам, так же снижает инвестиционную привлекательность порог прибыли этих бумаг по этому порогу вы не можете заработать больше чем установлено эмитентом. Намного проще, надежнее и выгоднее участвовать в аукционах офз, где большие игроки смогут себе выторговать больший процент по купонам.
Решение государственной думы выглядит более чем логично, доходности по купонам увеличиваются каждый месяц, не без влияния ЦБ. На начало октября доходность по купонам офз на 1 год составляла 19.58%, на 1 ноября та же самая облигация имеет доходность 21.74%. По этому министерство финансов всеми силами хочет охладить этот рост цен по содержанию долга
Какой ваш прогноз по офз?