Новый выпуск облигаций ПСБ Лизинг 2Р04 с доходностью до 25,5% на размещении

"ПСБ лизинг" - универсальная лизинговая компания, специализирующаяся на продвижении гражданской продукции, произведенной предприятиями оборонно-промышленного комплекса (ОПК), на финансировании стратегических и инфраструктурных проектов, реализуемых корпоративными клиентами компании. Компания входит в группу Промсвязьбанка.

3 декабря ПСБ Лизинг планирует собрать заявки на приобретение дебютного выпуска облигаций с постоянным ежемесячным купоном на срок 2 года. Посмотрим подробнее его параметры.

Выпуск: ПСБ Лизинг БОП1
Рейтинг: АА- (АКРА)
Объем: не менее 1 млдр.р
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 3 декабря
Планируемая дата размещения: 9 декабря
Дата погашения: 9 декабря 2026
Купонная доходность: не более 25,5% (YTM не более 28,7%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Основными направлениями деятельности являются финансовый лизинг железнодорожного подвижного состава, морских и речных судов, автомобильной и дорожно-строительной техники, энергетического и производственного оборудования для развития российских отраслей транспорта, промышленности и торговли.

Компания в настоящее время занимает 10 место среди всех лизинговых компаний в РФ по объему нового бизнеса и 7-е место по объему текущего портфеля (435,696 млрд.р).

Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 2024 г.:
- активы 147,993 млрд.р (на 31.12.23 было 109,068 млрд.р);
- чистые инвестиции в лизинг 122,582 млрд.р (на 31.12.23 было 91,829 млрд.р);
- обязательства в 1 полугодии выросли с 106,482 млрд р. до 145,272 млрд. р.;
- прибыль в 1 полугодии 135 млн.р (по результатам 2023 г. было 1,033 млрд.р),
- процентные доходы 9,815 млн.р (в 2023 г. было 4,703 млрд.р),
- чистые процентные доходы 1,808 млрд.р (в 2023 г. было 1,468 млрд.р),
- непроцентные расходы 1,195 млрд.р (в 2023 г. было 771 млн.р).

Настораживает сильный рост процентных и управленческих расходов, что сказалось на чистой прибыли, которая упала в 8 раз. Конечно, в случае форс-мажоров есть поддержка в лице единственного владельца - Промсвязьбанка.

Выводы

Среди облигаций эмитентов с аналогичным рейтингом новый выпуск ПСБ Лизинга с постоянным купоном до 25% имеет хорошую купонную доходность, но необходимо учитывать ситуацию на долговом рынке, повышенный риск среди лизинговых компаний, а также высокую вероятность повышения ключевой ставки.

Постоянные купоны выше 25% ранее предлагали следующие эмитенты: ГТЛК (25%) и Томск (26%). Размещение ПСБ Лизинга выглядит интересно только с купоном 25,5%, иначе цена может снизится после размещения. У меня есть уже выпуск ГТЛК, выпуск ПСБ лизинга покупать не планирую.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал чтобы ничего не пропустить. В нем показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов, делаю обзоры на ценные бумаги.