Как частные деньги меняют экономику: кто дает в долг бизнесу и зачем

Краудлендинг, краудфандинг и краудинвестинг – в чем разница?

Краудфандинг – это коллективное финансирование проектов большим количеством людей на добровольной основе. Проще говоря, это способ собрать деньги «с мира по нитке» на какую-либо идею или продукт. В классическом краудфандинге люди могут получать нематериальную благодарность или вознаграждение (например, готовый продукт) вместо финансовой прибыли. Часто краудфандинг используют для творческих, социальных или благотворительных проектов.

Краудлендинг – это форма коллективного кредитования. Множество частных инвесторов (обычных людей или компаний) дают заем одному заемщику (обычно представителю малого или среднего бизнеса) на платной и возвратной основе. Проще говоря, краудлендинг – это обычный заем, только в роли кредитора выступает не банк, а сразу несколько инвесторов через специальную онлайн-платформу. Заемщик получает необходимые средства для бизнеса, а инвесторы – процентный доход от займа. Такая модель известна как P2B (peer-to-business) кредитование, где группа лиц кредитует бизнес.

Краудинвестинг – это коллективное инвестирование в обмен на долю в бизнесе. В этом случае инвесторы получают не фиксированный процент, а часть акций или долю участия в проекте. Проще говоря, краудинвестинг ближе к покупке доли в компании (как акционер), тогда как в краудлендинге заключается договор займа (как кредитор). Если проект вырастет и будет успешным, инвесторы в краудинвестинге могут заработать на росте стоимости бизнеса или на дивидендах.

Все три механизма – краудфандинг, краудлендинг и краудинвестинг – относятся к краудфинансированию (финансированию “от толпы”). Их ключевое различие заключается в форме возврата средств и ожидаемой выгоды для участников. В краудфандинге часто вообще нет финансовой отдачи (или она не гарантирована), в краудлендинге – четко оговорен возврат займа с процентами, а в краудинвестинге – инвестор становится совладельцем и рассчитывает на рост стоимости компании или долю прибыли.

Инвестиционные инструменты на платформах: займы, ценные бумаги, цифровые права и активы

Современные инвестиционные онлайн-платформы в России предлагают несколько типов инструментов, через которые можно привлечь средства (259 ФЗ от 02.08.2019 - простыми словами разбираем Федеральный закон о привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ):

Таким образом, инвестиционные платформы сегодня позволяют бизнесу привлекать финансирование различными способами: взять займ у частных инвесторов, разместить облигации или акции (в пределах установленных лимитов), продать цифровые права на свой продукт/услугу или выпустить цифровые токены (ЦФА). Для инвесторов это расширяет возможности – можно вкладываться не только как кредитор, но и как покупатель доли или токена, в зависимости от цели и аппетита к риску.

Структура инвестиционной платформы обычно включает несколько “узлов” или ролей:

Требования и контроль: Закон 259-ФЗ устанавливает правила деятельности операторов:

Таким образом, инвестиционные платформы работают в правовом поле под надзором ЦБ РФ. Это легальные посредники, а не серые схемы. Закон предписывает операторам обеспечивать прозрачность, хранить деньги на специальных счетах, проверять заемщиков (скоринг) и доносить риски до инвесторов. Все легальные платформы включены в реестр ЦБ, который доступен публично – это позволяет любому проверить, имеет ли право данная онлайн-площадка привлекать инвестиции. В конце 2024 года в этом реестре состояло 94 платформы (Статистика рынка краудлендинга за декабрь 2024 г.).

Рынок краудлендинга: динамика конца 2024 и начала 2025 года

Конец 2024 года ознаменовался для рынка краудлендинга ростом объемов после спадов осенью. Согласно данным Ассоциации операторов инвестиционных платформ (АОИП), в декабре 2024 года объем коллективных займов для бизнеса составил 2 659,3 млн руб. (Статистика рынка краудлендинга за декабрь 2024 г.). Это на ~500 млн руб. больше, чем в ноябре 2024 (в котором выдачи составляли ~2 159,7 млн руб.) Сезонный всплеск в декабре – обычное явление: в конце года традиционно повышается деловая активность, многие компании стремятся закрыть финансовые вопросы, а частные инвесторы размещают свободные средства перед новогодними праздниками (Статистика рынка краудлендинга за декабрь 2024 г.). Тем не менее, декабрьский результат не дотянул до рекорда прошлого года: объем декабря 2023 был 3 103,2 млн руб., то есть на 443,9 млн больше (Статистика рынка краудлендинга за декабрь 2024 г.). Иными словами, рынок к концу 2024 года ещё не восстановился до уровня конца 2023, отчасти из-за общего экономического фона и ужесточения условий кредитования в 2024 году.

Январь 2025 года показал резкое снижение активности, что тоже ожидаемо – первая половина января в России фактически является празднично-нерабочей. Объем выдач через краудлендинговые платформы в январе 2025 составил всего 1 527,0 млн руб., что существенно меньше декабрьского уровня. Падение более чем на 40% месяц к месяцу во многом объясняется сезонностью: январь традиционно слабый месяц для нового финансирования. Кроме того, январь 2025 не дотянул и до уровня января 2024 года (в январе 2024 было 2 055,4 млн руб.) – отставание составило около 528 млн руб. Таким образом, в годовом сравнении начало 2025 выглядело слабо: эффект базы (высокий уровень предыдущего года) и макроэкономические факторы сказались на рынке.

Эксперты отрасли отмечали, что декабрьский всплеск не следует принимать за признак устойчивого разворота к росту ( Краудлендинг – итоги января: инвесторы ждут интересных предложений и мер поддержки предпринимателей – Публикации – Finversia (Финверсия) ). Просадки рынка и их причины стали предметом анализа. Главной причиной снижения объемов краудлендинга осенью 2024 и в начале 2025 называют жесткую денежно-кредитную политику Банка России. Резкое повышение ключевой ставки в 2023 году привело к удорожанию заемных средств для бизнеса: ставки по займам на платформах к концу 2024 выросли, поскольку инвесторы требовали более высокой доходности, конкурентной с возросшими банковскими депозитами и облигациями. Высокие ставки охлаждают спрос на заемные средства – предприниматели откладывают проекты, для которых кредит становится слишком дорогим. Платформы тоже заняли более осторожную позицию: ужесточили отбор заемщиков, тщательно проверяют новые заявки, чтобы снизить риск дефолтов в условиях высокой нагрузки на бизнес. Фактически, как отметил Кирилл Косминский (директор АОИП), рынок проходит период “отрезвления”: бурный рост 2023 года, вызвавший опасения ЦБ насчет качества портфеля, сменился более сдержанным развитием ( Краудлендинг – итоги января: инвесторы ждут интересных предложений и мер поддержки предпринимателей – Публикации – Finversia (Финверсия) ).

Еще одна причина спада – сезонность и поведенческие факторы. Многие инвесторы в декабре размещают средства (что дало рост), но в январе-феврале предпочитают выжидать, оценивая перспективы нового года. В первые недели года происходит пауза в деловой активности: это нормальное явление не только для краудфинансирования, но и для экономики в целом. Наложилось и отсутствие новых драйверов: не произошло каких-либо позитивных макроэкономических сдвигов, которые поддержали бы рост краудинвестиций сверх сезонного фактора.

Тем не менее, игроки рынка сохраняют осторожный оптимизм. В конце 2024 – начале 2025 выявился отложенный спрос: многие инвесторы имеют капитал и готовы вкладывать, но ждут качественных проектов и снижения стоимости заемных ресурсов . Со стороны малого бизнеса тоже есть интерес к альтернативному финансированию, но ряд проектов поставлен “на паузу” в ожидании более стабильных условий (например, снижения ключевой ставки или появления государственных программ поддержки).

Распределение между платформами. Рынок краудлендинга достаточно концентрирован: крупные платформы занимают большую долю. В 2024 году лидер отрасли – платформа JetLend, на которую приходилось около 40–45% рынка займов (Статистика рынка краудлендинга за декабрь 2024 г.). В декабре 2024 тройка лидеров выглядела так: JetLend – 41,22% объема, Поток – 18,24%, ВремяДеньги – 11,13% (Статистика рынка краудлендинга за декабрь 2024 г.). Эти три платформы суммарно покрыли ~70% рынка за месяц. Остальную часть делят несколько десятков более мелких площадок. Например, платформа The Деньги (специализируется на P2B-кредитовании малого бизнеса) по итогам декабря 2024 выдала займов на 40,955 млн руб., а в январе 2025 – на 32 млн руб. Эти показатели соответствуют уровню топ-10 платформ отрасли за указанный период. Для сравнения, у крупнейших игроков объемы в декабре измерялись сотнями миллионов (у того же JetLend – порядка 1,1 млрд руб., у «Потока» – около 485 млн руб.). Таким образом, The Деньги с ~41 млн руб. заняла место среди десятки лидеров, что подчеркивает наличие крупных и мелких сегментов: если первые игроки доминируют, то после них идут несколько средних платформ с долями в несколько процентов рынка, а затем длинный «хвост» мелких площадок.

Развенчание распространенных мифов о краудлендинге

Несмотря на развитие отрасли, вокруг краудлендинга сохраняются некоторые мифы и заблуждения. Рассмотрим несколько распространенных стереотипов и реальность.

Миф 1: Краудлендинг портит репутацию компании-заемщика. Существует мнение, что обращение за финансированием на краудлендинговую платформу якобы сигнализирует о проблемах компании – мол, «банки не дают, пошли занимать у людей», что может навредить деловой репутации. На практике это не так. Во-первых, использование альтернативных финансовых инструментов стало обычной деловой практикой. Многие здоровые компании, включая опытные МСП, предпочитают привлекать средства через инвестиционные платформы из-за скорости и гибкости, а не из-за безвыходности положения. Во-вторых, само получение займа через платформу предполагает прохождение строгого скоринга и проверки. Площадки, как правило, допускают на свои витрины только заемщиков с удовлетворительными финансовыми показателями и кредитной историей. То есть если проект представлен на известной платформе, это означает, что его уже оценили и сочли достойным инвестиций – своеобразный знак качества. В-третьих, краудлендинг регулируется законом и находится под надзором ЦБ, поэтому участие в таком финансировании не рассматривается как что-то теневое. Для банков наличие у компании крауд-займа не является фактором снижения кредитного рейтинга, особенно если платежи обслуживаются вовремя. В деловом сообществе краудлендинг все больше воспринимается как нормальный финансовый инструмент. Таким образом, привлечение денег «от частных инвесторов» через прозрачную платформу не наносит ущерба репутации компании. Наоборот, успешное погашение такого займа может улучшить репутацию, показав дисциплину заемщика и доверие со стороны сотен инвесторов.

Миф 2: Краудлендинговые платформы – это то же самое, что МФО или кредитные брокеры. Этот миф возникает из-за того, что и микрофинансовые организации (МФО), и «кредитные брокеры», и краудлендинг формально занимаются привлечением/выдачей займов вне традиционных банков. Однако сходство здесь поверхностное. Краудлендинг-платформа не является МФО. МФО выдает займы из собственных средств (или средств инвесторов, но от имени самой организации) и зачастую фокусируется на краткосрочных займах физлицам под очень высокий процент. Краудлендинг же – это инфраструктура, которая связывает прямого кредитора и заемщика. Платформа не выдает деньги от себя, она лишь помогает заключить договор между частным инвестором и бизнесом. Процентные ставки на краудлендинговых платформах обычно ниже, чем в микрозаймах, и ближе к банковским кредитам для МСП – ведь конкуренция заставляет снижать стоимость заемных средств для надежных заемщиков. Кроме того, деятельность МФО и ОИП регулируется разными законами: МФО подчиняются Закону №151-ФЗ «О микрофинансовой деятельности…», им требуются собственный капитал, резервирование, они ограничены по максимальной процентной ставке для потребителей и т.д. Краудлендинг же регулируется Законом №259-ФЗ, и платформа вообще не кредитор, поэтому к ней не применяются нормативы, как к МФО.

Отличие от кредитных брокеров еще более явное. Кредитный брокер – это по сути консультант, посредник, который помогает заемщику получить кредит в банке или МФО, подбирает варианты, за что берет комиссию. Он не является стороной сделки, не контролируется напрямую ЦБ (если не имеет статуса НФО), и часто работа брокеров не очень прозрачна. Краудлендинговая платформа же является организатором сделки, действует в правовом поле и несет ответственность перед регулятором за прозрачность. Комиссия платформы обычно взимается с заемщика за успешно привлеченные средства, либо с инвестора за полученный доход – но все тарифы изначально известны, никаких навязанных услуг нет. Также важно, что платформы используют технологии: личные кабинеты, автоматизированный скоринг, тогда как роль брокера – ручное сопровождение клиента. Таким образом, инвестиционная платформа – это финтех-сервис, предоставляющий инфраструктуру для сделки P2B, в то время как МФО – это самостоятельный кредитор, а брокер – просто консультант.

Миф 3: Краудлендинг – то же самое, что и финансовые платформы (онлайн-маркетплейсы финансовых услуг). В последние годы появилось понятие «финансовая платформа» – например, государственный проект маркетплейса финансовых услуг, где граждане могут удаленно оформить банковский вклад, кредит или страховку через единую витрину (пример – платформа «Финуслуги» Московской биржи). Из-за схожести терминов у некоторых возникла путаница между инвестиционными (крауд-) платформами и этими финансовыми маркетплейсами. На самом деле это разные модели. Финансовая платформа (маркетплейс) – это агрегатор, витрина услуг традиционных финансовых учреждений. Она соединяет клиента с банком или страховой: например, вы через такой сервис подаете заявку и получаете банковский кредит или открываете вклад, фактически заключая договор с банком, просто дистанционно. Оператор финансовой платформы действует по Закону №211-ФЗ (о финансовых платформах) и должен иметь статус, присвоенный ЦБ (по сути, аналог лицензии). Его задача – передать данные, обеспечить идентификацию клиента и безопасно довести сделку до заключения, но деньги предоставляет банк, а не платформа или толпа инвесторов.

В случае же краудлендинга все наоборот: сама платформа привлекает множество частных инвесторов, и кредиторами являются эти инвесторы, а не банк. То есть на финансовом маркетплейсе вы все равно берете деньги у банка, просто через интернет, а на краудлендинге бизнес берет деньги у широкого круга лиц через организатора (платформу). Правовой режим тоже различается: инвестиционные платформы – Закон №259-ФЗ, финансовые платформы – отдельный закон. Инвестиционные платформы сосредоточены на прямых инвестициях в бизнес (займы, ценные бумаги, токены), а финансовые платформы – на продаже населению классических продуктов (кредиты, страховки, облигации крупных эмитентов). Проще говоря, финансовый маркетплейс – это онлайн-витрина банков и страховщиков, а краудлендинг-платформа – самостоятельный механизм финансирования вне банков. Оба формата дополняют друг друга на рынке, но не подменяют. Для МСП краудлендинг часто становится альтернативой банку, когда нужен более быстрый или менее зарегулированный процесс, а для инвесторов – альтернативой банковским вкладам. Финансовые же платформы облегчают доступ к традиционным услугам, но не создают новых типов сделок. Таким образом, смешивать эти понятия не нужно: краудлендинг – часть краудфинансирования, а финансовые платформы – часть цифровизации обычных финансов.

Миф 4: Высокие риски делают краудлендинг сомнительным инструментом. Этот миф часто обсуждается, хотя инвесторы уже лучше осведомлены о природе рисков. Суть его: раз краудлендинг не гарантирует возврат (как, например, банк гарантирует вклад до 1,4 млн руб. через систему страхования), и заемщики могут допустить дефолт, то это чуть ли не лотерея или пирамида. На самом деле риски в краудлендинге действительно высоки, но они осознаются и управляются. Закон обязывает платформы раскрывать риски инвесторам – например, при регистрации человек ставит галочку, что понимает возможность потери денег (О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации от 02 августа 2019 - docs.cntd.ru). Площадки публикуют статистику дефолтов, а многие из них формируют портфели с диверсификацией, чтобы снизить влияние одного дефолта на общий доход. Нельзя отрицать, что краудлендинг – это вложения с повышенным риском (по статистике, просрочки и дефолты в P2B-кредитовании МСП случаются чаще, чем дефолты по облигациям крупных компаний). Однако высокий риск компенсируется высокой потенциальной доходностью: средняя доходность частных инвесторов на краудлендинге в 2023 году составляла 18–25% годовых до вычета налогов, в 2024 году – уже 29-37% годовых, что существенно выше ставок по банковским продуктам. Таким образом, краудлендинг – это не «сомнительная пирамида», а законный высокодоходный инструмент, подобный вложениям в венчур или высокодоходные облигации. Грамотный инвестор, оценивая свой риск-профиль, может выделить часть капитала на такие инструменты, осознавая потенциальные потери. Для заемщиков же риск в том, что невозврат денег повредит их репутации и возможностям привлекать финансирование в будущем, поэтому добросовестные бизнесы стараются выполнять обязательства. Платформы заинтересованы в успехе сделок не меньше инвесторов: они тщательно проверяют заемщиков, требуют обеспечения (поручительства, залоги) и пытаются минимизировать вероятность дефолтов. Таким образом, риски краудлендинга реальны, но управляемы, а сравнение с финансовой пирамидой некорректно – в отличие от пирамид, краудлендинг регулируется законом, прозрачен и основан на реальных бизнес-проектах.

В заключение, российский рынок краудлендинга к 2025 году превратился в регулируемую индустрию с десятками участников, миллиардами рублей оборота и собственным законодательством. Этот механизм продолжает развиваться, предлагая малому бизнесу альтернативные источники денег, а инвесторам – возможность заработать выше среднего. Законодательные рамки (259-ФЗ) обеспечивают прозрачность и защиту участников, хотя и налагают ограничения на размеры и формат привлечения средств. Анализ текущей ситуации показал, что рынок чувствителен к макроэкономическим условиям: ужесточение политики ЦБ и сезонные факторы приводили к временным спадам. Однако базовый тренд остается положительным – как только условия стабилизируются, отложенный спрос способен вернуть сегмент краудфинансирования на траекторию роста. Важно при этом развивать финансовую грамотность и развеивать мифы: краудлендинг – не «дикая» ниша, а полезный инструмент в современной финансовой системе, при правильном использовании выгодный всем сторонам процесса.

Источники: Закон 259-ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ»; данные АОИП о рынке (декабрь 2024 – январь 2025) (Статистика рынка краудлендинга за декабрь 2024 г.) ( Краудлендинг – итоги января: инвесторы ждут интересных предложений и мер поддержки предпринимателей – Публикации – Finversia (Финверсия) ); материалы Bank of Russia (Операторы инвестиционных платформ | Банк России) (Операторы инвестиционных платформ | Банк России); отраслевые публикации (Finversia, rus-crowd.ru, BDM) (Статистика рынка краудлендинга за декабрь 2024 г.); разъяснения краудфинансовых платформ (259 ФЗ от 02.08.2019 - простыми словами разбираем Федеральный закон о привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ).