Атомэнергопром выходит с новым выпуском: 40 млрд под фикс на 5 лет
📅 11 апреля с 11:00 до 15:00 откроется книга заявок на новый выпуск облигаций Атомэнергопрома, серия 001Р-05. Бумага на 5 лет, с фиксированным квартальным купоном. Размещение запланировано на 17 апреля.
🏷 Рейтинги — максимально возможные:
- AAA(RU) от АКРА
- ruAAA от Эксперт РА Оба со стабильным прогнозом.
📈 Про доходность
Изначально ориентируются на доходность к погашению около 20% годовых — это примерно +323 б.п. к кривой ОФЗ. На купон это транслируется как 18.7% годовых при дюрации около 3.3–3.8 лет.
📊 Для сравнения:
- Старые выпуски Атомэнергопрома торговались со спредом ~217 б.п. к ОФЗ (на дату 9 апреля)
- Средний уровень по рейтинговой группе AAA — ниже Так что новая бумага выходит с ощутимой премией. Причина — объём, дюрация и, возможно, желание быстро собрать книгу.
🔧 Параметры выпуска:
- Объём — до 40 млрд руб.
- Срок — 5 лет
- Купон — фикс., платится раз в 91 день
- Ориентир — КБД + до 350 б.п.
- Размещение — 17 апреля
🏗 Про эмитента
Атомэнергопром — ключевая структура Росатома, с полным ядерным циклом: от добычи урана до обслуживания АЭС.
- #1 в мире по количеству зарубежных атомных стройплощадок
- #1 по обогащению урана
- #3 по добыче и фабрикации топлива
- 95.4% в собственности Росатома, 4.6% у РФ
📉 Финансовая форма — сильная, но с оговорками
– Выручка за 2024: +18% г/г до 2.5 трлн руб. – EBITDA: +7.5% г/г до 600 млрд руб. – Чистая прибыль: +41% г/г — на фоне роста финдоходов – Рентабельность: снизилась с 27% до 25% – Чистый долг / EBITDA вырос до 3.6–4.0x (зависит от расчёта) – EBITDA / проценты: 2.6–2.9х, в 2 раза ниже, чем годом ранее
💡 Основной вызов — большая инвестпрограмма, которую компания финансирует за счёт долга. Денежного потока с операционной деятельности не хватает, но краткосрочные обязательства покрыты — ликвидность в порядке.
📌 Итог?
– Эмитент — системный, госбэк есть – Купон — выше среднего по AAA – Бумага — длинная, в стратегию «дюрация под снижение ставки» ложится идеально – Риски — в росте долга и в объёме размещения: будет ли премия щедрой на выходе, зависит от аппетита инвесторов и того, насколько активно маркетируют сделку
Наблюдать стоит — не каждый день на рынок выходит 40 млрд под 5 лет с флагом Росатома.
А больше интересного про облигации можно найти в моем тг-канале https://t.me/bondovichok