ДельтаЛизинг -экспресс-анализ показателей за 2024г.

Сегодня смотрю отчетность ДельтаЛизинг (писал про компанию ранее здесь https://t.me/barbados_bond/140).

Основные показатели по МСФО:

1. Процентные доходы от финансового лизинга - 12 065 млн. р.(+12,7% к 2023г.);

2. Процентные расходы по КиЗ - 8 512 млн. р. (+79,7% к 2023г.);

3. Чистый процентный доход - 5 713 млн. р. (-23,7% к 2023г.);

4. Всего чистый процентный и прочий доход - 8 095 млн. р. (+8% к 2023г.);

5. Выручка от реализации изъятого имущества - 468 млн. р. (+ 36 раз);

6. Чистая прибыль - 3 837 млн. р. (-15% к 2023г.);

7. Денежные средства на счете - 4 226 млн. р. (-50% к 2023г.);

8. Чистые инвестиции в лизинг - 64 214 млн. р. (+10,5% к 2023г.);

9. Задолженность по кредитам - 46 949 млн. р (+4,7% к 2023г.);

10. Задолженность по облигационным займам - 5 969 млн. р. ( в 2023г. не было);

11. Общая сумма задолженности по заемным средствам - 52 918 млн. р. (+18% к 2023г.);

12. Собственный капитал - 21 854 млн. р. (-30% к 2023г.);

13. Дивиденды выплаченные - 13 500 млн. р. (+22,7% к 2023г.).

В отчетности заметно негативное влияние выросших ставок. Темп роста процентных расходов в динамике превышает рост доходов от лизинга, что привело к снижению чистой прибыли на 15% (см. пп. 1-4,6).

Выручка от реализации изъятого имущества выросла в 36 раз. Очевидно, что у некоторых клиентов компании в 2024 начались кризисные явления, поэтому появились изъятия имущества и соответственно реализация. При этом значительного начисления резервов не вижу, то есть компания хорошо оценивает качество своих активов.

Общая задолженность по займам и кредитам выросла сильнее, чем чистые инвестиции в лизинг, это не очень хорошо, тем более в период высоких ставок (см. пп. 8-11).

Рост объема заемных средств объясняется снижением собственного капитала в бизнесе (см. п. 12), что произошло в связи с выплатой дивидендов в размере 13,5 млрд. р. (см. п.13).

Кая я писал ранее, эмитент специализируется на лизинге промышленного оборудования и имеет сильные позиции в этом секторе. Компания в 2024г. росла очень умеренными темпами, рентабельность остается на хорошем уровне, хоть и снизилась в 2024г. Думаю, что и в 2025г. показатели эмитента по чистой прибыли могут снизиться, так как кредитные ставки в среднем будут выше, чем в 2024г., при этом у компании имеется запас прочности и даже после выплаты больших дивидендов и снижении собственного капитала, размер этого капитала, по сравнению с другими лизинговыми компаниями, в соотношении с долей заемных средств держится на хорошем уровне.

Эмитент имеет рейтинг А+ от Эксперт РА со стабильным прогнозом (от ноября 2024г.).

В начале марта ДельтаЛизинг выходили с облигационным выпуском 1Р2 (RU000A10B0J3) на 4,5 млрд. р. и со ставкой купона 24% годовых. На тот момент мне ставка показалась маловатой и не стал участвовать, хотя оцениваю эмитента неплохо. Недооценил позитивного настроя инвесторов, но после размещения выпуск торговался стабильно выше номинала.

На трамповских горках даже ставил заявку на покупку облигаций этого эмитента, но опять не получилось купить. Продолжаю наблюдать за бумагами ДельтаЛизинга, купон 24% годовых до 2028г. это интересный вариант для эмитента рейтинговой группы А+.

Данный пост не является инвестиционной рекомендацией и имеет информационно-аналитический характер. Это частное мнение автора, которое может измениться в любой момент при получении дополнительной информации. Каждый инвестор должен осознавать, что любые инвестиции в ценные бумаги сопряжены с различными рисками и ответственность за инвестиционные решения несет он сам.