Какую стратегию инвестирования выбрать и как это сделать?

Как показал небольшой опрос в моем телеграм-канале новичкам в первую очередь хотелось бы почитать поподробнее про инвестиционную стратегию и определиться с тем, как какие они вообще бывают и как выбрать стратегию именно для себя. Поэтому сегодня давайте посмотрим на краткий, но очень насыщенный обзор по инвестиционным стратегиям и попробуем определиться с особенностями стратегий и с тем каким инвесторам какие стратегии подходят.

Давайте сразу на примере: представьте двух инвесторов. Первый вкладывает деньги наугад, следуя советам из телеграм-каналов - если пишут, что хорошая акция - значит берем. Если плохая - продаем или не покупаем. Второй же инвестор действует по четкому плану, зная когда покупать и когда продавать. Через 5 лет у первого, скорее всего, будут убытки, а у второго — стабильный доход. В чем разница? В стратегии. У первого инвестора ее нет, а у второго она есть.

Стратегия инвестирования — это план действий, который определяет:

✅ Куда вкладывать (акции, облигации, криптовалюты и т. д.)

✅ В каких пропорциях это делать и когда эти пропорции между классами активов менять

✅ На какой срок (долго, средне или кратко)

✅ С каким риском (консервативно, умеренно или агрессивно)

✅ По каким правилам покупать и продавать активы

Иными словами инвестиционная стратегия — это ваш личный финансовый компас, эдакая формализация правил управления своим портфелем. Она помогает не поддаваться эмоциям, когда рынок падает, и не впадать в эйфорию, когда все растет. Она помогает достигать лично ваших финансовых целей на заданном горизонте и увеличивает возможность получения положительного финансового результата именно на заданном горизонте. А без стратегии инвестирование превращается в хаотичные сделки, где решения принимаются под влиянием эмоций. Портфель зачастую начинает напоминать коллекцию акций и инвестор сам не знает какая у него доля того или иного сектора в портфеле и почему она именно такая, и почему он в принципе держит ту или иную бумагу в портфеле: в расчете на что и на каком горизонте? А это почти всегда ведёт к убыткам, как минимум на длинном горизонте.

То есть ваша стратегия - это как правила управления каким-нибудь биржевым фондом. Вы как управляющая компания для своего портфеля должны сесть и определиться: что и когда вы будете покупать, что и когда вы будете продавать, как будете действовать в тех или иных ситуациях и на какую доходность и риск вы ориентируетесь. И определиться с этими правилами как для портфеля в целом, так и для каждой из его отдельных частей/ разных классов активов. Для вдохновения можно посмотреть пример моей личной стратегии для пенсионного портфеля (тык), а также правила для управление акционной частью портфеля (тык) и правила управления облигациями, золотом и недвижимостью в его составе (тык).

Как итог в результате хорошо подобранной стратегии процент ошибок сводится к минимуму и вы всегда знаете что купить на очередном пополнении или при приходе дивидендов и купонов. Например, вот как это реализовано у меня в части того как я определяю что купить в этом портфеле на ежемесячных пополнениях (тык). То есть у меня всегда перед глазами есть конкретная таблица с распределением по классам активов и по активам внутри этого класса активов как должно быть и какой сейчас процент в портфеле фактически в наличии:

И я точно знаю и почему те или иные активы в портфеле, и в каком случае я их буду докупать, и в каком случае я их буду продавать. Когда я буду ротировать секторы в портфеле и доли активов, когда буду держать все неизменными. Вот это и есть стратегия инвестирования.

И до того, как мы перейдем к тому какие, собственно, стратегии бывают - давайте еще разок вспомним, что выбирать свою личную стратегию нужно исходя из:

✅Навыков и знаний на фондовом рынке: чем меньше знаний и навыков - тем консервативнее (чек-лист новичка во что не надо инвестировать - тык)
✅ Горизонта инвестирования: чем он короче - тем консервативнее надо быть и да, до 3-х лет - это короткий горизонт инвестирования (подробнее - тык)

✅Риск-профиля: если у вас консервативный риск-профиль и просадка по портфелю на 10-15% на 1-2 года вас откровенно пугает - то и не надо лезть на 90-100% в акции, облигации - это тоже хороший инструмент и гораздо менее волатильный (как выбирать облигации - тык)

✅Цели инвестирования: потому что одно дело, когда вы собираетесь через какое-то время все продавать и использовать накопления для крупной покупки, а другое - когда это для будущей пенсии и пассивного дохода, это разные составы портфелей совершенно (подробнее - тык)

✅Вашего общего финансового положения: кредиты, крупные будущие платежи, есть ли у вас другие накопления и подушка безопасности, что предполагается с активным заработком и размером пополнений относительно размера портфеля - все это тоже влияет на выбор стратегии. Общая инструкция - чем более шаткое финансовое положение и чем меньше размер пополнений относительно размера портфеля - тем консервативнее надо подходить к распределению портфеля между классами активов.

И да, ваш результат и ваша доходность на длинном горизонте в первую очередь будет зависеть именно от распределения портфеля по классам активов, а не от того добавили вы в свой портфель условный Лукойл или условную Роснефть (подробнее - тык). И для длинного горизонта (более 5 лет) поиск наилучшей точки входа в актив тоже сильно переоценен (подробнее - тык). Поэтому если у вас все еще нет своей инвестиционной стратегии и вы только собираетесь ее составлять, имейте ввиду, что после прочтения обзора различных стратегий ниже и выбора наиболее близкой и подходящей Вам стратегии стоит все равно еще раз прочитать начало этой статьи в части того что влияет на выбор вашей инвестиционной стратегии и хорошенько подумать, а не надо ли мне как-то выбранную стратегию скорректировать и, например, добавить в портфель кроме акций еще и другие классы активов.

На самом деле их великое множество и какие-то стратегии для портфелей, состоящих из разных классов активов, а какие-то стратегии для управления отдельными частями портфелей типа отдельно для акций или облигаций или для портфелей, состоящих только из одного класса активов. Но в первую очередь все равно все стратегии стоит поделить на пассивные и активные стратегии и это два разных мира.

Пассивные стратегии требуют минимального вмешательства. Их суть — купить и держать долгие годы. Самый популярный пример — инвестирование в индексные фонды (ETF, БПИФ), которые повторяют состав рынка, например S&P 500 или индекса МосБиржи.

Почему это работает? Исторически рынок акций растет в долгосрочной перспективе. С 1926 года S&P 500 приносил в среднем 10% годовых. И у индекса Мосбиржи на самом деле тоже такая же картина на длинном горизонте, хотя в последние годы он и был турбулентен. Кажется, что это немного, но благодаря сложным процентам 10,000 превратились бы в 10 миллионов за 70 лет.

Кому подходит:

• Новичкам

• Тем, у кого нет времени следить за рынком

• Консервативным инвесторам

• Тем, кто верит, что на длинном горизонте обыграть рынок все равно невозможно (и для большинства это действительно так, можно посмотреть инфографику по результатам самых известных управляющих на длинном горизонте вот здесь - тык)

Пример: Покупка фонда на индекс Мосбиржи и пополнение портфеля на 10 000 рублей каждый месяц или самостоятельная покупка в тех же пропорциях всех акций из индекса Мосбиржи на регулярные пополнения.

Активные инвесторы постоянно анализируют рынок, покупают и продают активы, пытаясь обыграть среднюю доходность. Сюда относятся:

• Трейдинг (дневной, свинг-трейдинг)

• Спекуляции (покупка акций под идею и продажа на реализации идеи или если идея не реализовалась)

• Stock picking — выбор отдельных акций

• Факторные стратегии (momentum, стоимостное инвестирование, акции роста и т.п.)

• Арбитражные стратегии

Особенности:

✓ Требуют глубоких знаний

✓ Нужно уделять время анализу

✓ Высокий риск, но и потенциально высокая доходность

Пример: вы видите закономерность, что акции Tesla обычно растут перед презентацией новых моделей. Вы покупаете акции за неделю до события и продаете после.

"Время на рынке важнее времени рынка" — это кредо долгосрочных инвесторов. Они покупают качественные активы и держат их годами, не обращая внимания на краткосрочные колебания.

Преимущества:

• Меньше комиссий (реже совершаются сделки)

• Налоговые льготы на длительное владение активами

• Эффект сложных процентов

Пример: Акции Сбербанка. В 2005 году акции Сбербанка стоили 8 рублей 30 копеек. Сейчас они стоят 300 рублей. Рост за это время на 3500 процентов и вам все равно, что на этом периоде были обвалы из-за кризиса 2008 года, коронавируса 2020 года, СВО 2022 года и биржевая коррекция 2024 года. Даже по 100 рублей в 2022 году вы все равно были бы в прибыли по этой позиции. Но так работает только с фундаментально сильными компаниями, результаты которых превосходят инфляцию. Тот же ВТБ "рос" все это время в обратном направлении, то есть акции ВТБ с момента размещения на бирже постоянно падали в цене.

Здесь инвесторы ориентируются на бизнес-циклы и макроэкономические тренды или на другие факторные истории. Например:

• Покупка нефтяных акций при росте цен на нефть

• Инвестиции в строительные компании перед бумом недвижимости на выходе из рецессии

Особенность: нужно понимать экономические циклы или другие факторные тренды и следить за отчетностью компаний, но не требуется следить за рынком ежедневно.

Сюда относятся:

• Дэйтрейдинг — сделки в течение одного дня

• Скальпинг — заработок на минимальных колебаниях

• Свинг-трейдинг — удержание позиций несколько дней

Риски:

✓ Высокие комиссии

✓ Нужен постоянный мониторинг и от терминала просто так не отойдешь

✓ Нужны именно самостоятельные очень уверенные знания по анализу, никакой копи-трейдинг никогда нормально работать не будет просто потому что пока кто-то что-то напишет цена уже успеет улететь от интересной точки входа или вы пропустите хорошую точку выхода из позиции

✓ Большой процент историй "ой, цена пошла не туда"

✓ Эмоциональная нагрузка

Пример: трейдер использует технический анализ и покупает акции МТС от нижней границы боковика, а продает на верхней границе боковика.

Во-первых, давайте развенчаем миф, что стратегия купил и держи не работает на российском рынке. Работает, но на фундаментально сильных акциях и на длинном горизонте. Откройте график Сбера. Во-вторых - многим кажется, что она менее доходная, так как она работает именно на длинном горизонте и в моменте вы можете наблюдать все, что угодно вплоть до отрицательной доходности. Это не совсем так - я моделировала как раз на акциях Сбера что будет если использовать "купил и держи" и что будет если пытаться ловить разворот тренда и выходить на нем с последующим откупанием позиции дешевле. Моделирование безжалостно показало, что долгосрочное инвестирование выиграло (тык) и у новичков скорее всего так и будет получаться, потому что чтобы успешно спекулировать - нужны очень глубокие самостоятельные знания и постоянное отслеживание рынка.

Но чтобы было понятнее как работает спекулирование и чем оно отличается от трейдинга давайте коротко пробежимся как работают спекуляции и почему это не только про технику, хотя она там тоже и используется, как и в трейдинге.

Спекулятивные стратегии — это высокорискованные методы инвестирования, где прибыль формируется не за счет долгосрочного роста активов, а за счет краткосрочных колебаний цен. В отличие от классического инвестирования (вроде стратегии Баффета), здесь инвесторы:

✔ Не рассчитывают на фундаментальную стоимость компании и ее переоценку к своей фундаментально справедливой цене, как минимум без четко выраженного триггера роста (M&A сделка, хороший отчет и т.п.)

✔ Делают ставку на волатильность (резкие или не очень изменения цены)

✔ Ищут ярко выраженный краткосрочный драйвер для роста

Пример: спекулянт увидел новость о том, что М.Видео откажется от проведения ранее анонсированной большой допэмиссии, так как для компании нашли иной выход из ситуации, при этом он видит, что текущая цена ниже фундаментально обоснованной, а в ак��иях технически после боковика начинается рост. В этом случае спекулянт откроет лонговую позицию с техническими таргетами по сетке Фибоначчи, при этом будет контролировать, чтобы технический таргет был не выше фундаментального и следить за признаками потенциального разворота по технике и выходящими по компании новостями.

Риски:

▸ Высокие комиссии и высокие налоги (частые сделки)

▸ Эмоциональная нагрузка

▸ Вероятность быстрых потерь

Кому подходит:

▪ Опытным трейдерам

▪ Тем, кто готов уделять рынку несколько часов в день

▪ Инвесторам с железными нервами

У нас на рынке чаще всего говорят про дивидендное инвестирование и инвестирование в акции роста и я даже писала статью про то, что на мой взгляд из этого лучше подходит для долгосрочных инвесторов (спойлер - на разной стадии жизни портфеля инвестора лучше бывает и то, и другое, тык). Но если кратко пробежаться по основным факторным стратегиям инвестирования, то мы получим следующую картину:

Суть: инвестирование в акции с высокими и стабильными дивидендами.

Ключевые показатели:

• Дивидендная доходность (выше 8-10% для России)

• История выплат (7+ лет без снижений кроме кризисов)

• Payout ratio (менее 60%)

Примеры акций: Сбербанк, Лукойл, Транснефть, префы Россети Ленэнерго и т.п.

Иксов здесь ждать не приходится, но такой портфель будет с пониженной волатильностью и с понятной большинству инвесторов доходностью.

Покупка компаний, которые быстро увеличивают выручку, даже если они пока не прибыльны. То есть ставка на рост бизнеса на длинном горизонте.

Критерии отбора:

• Рост выручки 20%+ в год

• Высокие инвестиции в развитие

• Лидерство в перспективной отрасли

• Растущие операционные показатели и рост бизнеса

Примеры: Яндекс, Т-Технологии, Мать и Дитя и так далее.

Здесь как раз основной доход инвестор будет получать за счет будущего роста бизнеса и переоценки курсовой стоимости акций, но здесь критически важно правильно определить компании с высокими стабильными темпами роста и постоянно мониторить отрасль и конкурентов. Потому что как только темпы роста бизнеса замедляются - котировки акций летят в пол и для этой стратегии важно этот момент не проспать.

Идея: покупать недооцененные акции с низким P/E и P/B.

Методика:

• Анализ фундаментальных показателей

• Поиск "нелюбимых" рынком компаний

• Долгое ожидание роста

Классический пример: Уоррен Баффет покупал акции American Express после скандала в 1963 году, когда они упали на 50%, потому что они были недооценены.

4. Покупка "проблемных" компаний под разворот

Более агрессивная разновидность стоимостной стратегии - покупка "проблемных" компаний под разворот, а-ля если Мечел вдруг погасит свои долги или если ФСК Россети закончат свою инвестиционную программу, нарастят свои показатели и вернутся к выплате дивидендов.

✅ Сильный бренд (даже при проблемах клиенты остаются)

✅ Денежный поток (компания не сжигает деньги и при получении помощи у нее действительно могут наладиться дела)

✅ План восстановления (смена менеджмента, продажа непрофильных активов)

Риски:

▸ Компания может не выкарабкаться (например, Lehman Brothers)

▸ Акции падают в 2-3 раза перед возможным разворотом

▸ Нужно глубоко анализировать финансовую отчетность

То есть подходит это только очень опытным инвесторам, которые могут самостоятельно анализировать риски и глубоко разбираются в бизнесе и отчетности компании.

Стратегия Momentum - это по сути покупка активов, которые уже растут, в расчете на продолжение тренда. То есть это достаточно спекулятивная история.

Как работает:

• Выбор акций с максимальным ростом за 3-12 месяцев

• Использование технического анализа

• Быстрый выход при развороте тренда

Риск: можно купить на пике и попасть в коррекцию, поэтому такая стратегия тоже подходит только для опытных инвесторов, которые самостяотельно анализируют рынок и готовы уделять значительное время мониторингу акций в своем портфеле.

А если говорить не только про акционную часть портфеля, а про портфели из разных классов активов в целом, то первое, что должно прийти на ум - это, конечно же, asset allocation.

Asset Allocation (распределение активов) — это фундаментальная стратегия, которая определяет, какие классы активов и в какой пропорции должны быть в вашем портфеле. Это не про выбор отдельных акций, а про баланс между:

Почему это важно? Разные классы активов ведут себя неодинаково в одни и те же периоды. Когда акции падают, облигации или золото могут расти, сглаживая убытки.

В зависимости от индвидуальных особенностей инвестора это распределение может быть разным, как и количество, и вид используемых инвесторов классов активов.

Как выбрать свою пропорцию и используемые классы активов?

Общие принципы я описывала в начале статьи, но еще разок кратко:

И далее уже, соответственно, инвестор поддерживает нужные доли классов активов, периодически, возможно, изменяя их по экономическому циклу, делая акцент на тот или иной класс активов, или делая ротацию внутри класса активов по секторам.

Есть и различные модификации asset allocation - например, известный всем всепогодный портфель. Он разработан Рэем Далио (основателем Bridgewater Associates), и эта стратегия в теории должна приносить доход при любых рыночных условиях:

На мой взгляд эта структура могла бы работать в США и на других развитых рынках, а у нас скорее это не будет нормально работать. Но долгосрочные инвесторы опять-таки могут подробно изучить как она работает для США и почему это именно так и сделать какие-то выводы уже для себя лично в плане того, как ее можно модифицировать под себя.

Я надеюсь, что этот обзор стратегий наглядно показал, что, во-первых, повышенной доходности без повышенных рисков на рынке не бывает, и что, во-вторых, с учетом разных вводных у разных инвесторов не может быть одной подходящей вообще всем самой лучшей в мире стратегии. Кому-то надо поконсервативнее, кому-то поагрессивнее, кому-то более активную, кому-то самую пассивную из возможных с минимумом телодвижений. Но в любом случае она совершенно точно нужна каждому инвестору и если вы вдруг по какой-то причине ее еще не выбрали - то стоит все же сесть и сделать это. Потому что именно от этого будут зависеть ваши долгосрочные результаты инвестирования на длинном горизонте, а не от того купили вы акцию Сбербанка в моменте по 300 рублей или по 290 или от того добавили вы в портфель Лукойл или Роснефть.

#инвестиции

PS Лайк - если понравилась статья :-)

Подписывайтесь на мой блог на VC и телеграм-канал, чтобы не пропустить новые интересные статьи!

***Меня нет на других ресурсах кроме VC и telegram. Если вы видите мою статью на другом ресурсе без ссылки на меня - ее туда незаконно позаимствовали. Политика по копированию материала с данного канала здесь***