ТЕХНО Лизинг — РСБУ 2024
Лизинг — он и в Африке лизинг. Особенно когда цифры вроде есть, а кэш — не факт.
ТЕХНО сдвинулся вниз в рэнкинге с 44 на 51 место. Портфель — 52-я строка. Где-то рядом с Лизинг-Трейдом. Аудитор — РИАН-АУДИТ. Кто это вообще?..
Что по цифрам:
- ЧИЛ — 4,37 млрд, почти на месте
- Выручка +63%
- EBITDA +53%
- Чистая прибыль — 55 млн (+62%), но в масштабе выручки она теряется, как монетка в диване
- Денежный поток всё ещё отрицательный (минус 322 млн), но уже не кошмар, как год назад
- Долг 4,7 млрд, кэш 229 млн, из них 39% — краткосрочный
Проценты по долгу — 791 млн, +65% за год. Чистая прибыль на фоне таких расходов — чисто формальность.
Что настораживает:
- Большие объёмы расчётов со связанными сторонами. Куда, зачем, почему — в РСБУ не видно. Консолидации нет. ЧИЛ в балансе не выделяют. Ну, неудобно, наверное.
- Запасы выросли с 56 до 256 млн — изъятое имущество. То есть неплатежи идут, и техника копится.
- Отток кэша больше, чем рост ЧИЛа. Генерация денежного потока — сомнительная.
- Погашение одного и амортизация двух выпусков в этом году. Проценты растут. Кэш уходит. Возвращаться будет ли — вопрос к связанным.
Метрики:
- Долг/капитал — 11,1 (да, это лизинг, но всё равно красная зона)
- Чистый долг / EBITDA — 4,8 (окей)
- ICR — 1,2 (почти впритык)
- Текущая ликвидность — 1,39 (уже ниже порога)
- Z-счёт — 2,31 (держится)
Суммарно — долговая нагрузка просела по абсолюту, но покрытие процентов и ликвидность — просели сильнее. И всё это на фоне аффилированных расчётов.
Рейтинг: ruBBB- от Эксперт РА, 21.11.24, прогноз «развивающийся» Комментарий агентства: неясно, когда распродадут изъятое имущество и как будет вести себя портфель. Ага, вот именно.
Итог: Размещение 001Р-07 — собрано всего 16%. Инвесторы не тупят. 100 млн хватит на пару месяцев жизни, а дальше либо рынок развернётся, либо купон в 27% наконец заиграет. А пока интереснее выглядят более ранние выпуски — 03 и 04. Не такие ликвидные, зато предсказуемее.
Мораль: Денег нет, но вы держитесь. Или размещайтесь, пока дают.
А больше информации об облигациях можно найти в моем тг-канале https://t.me/bondovichok