Что такое «Дата закрытия реестра» или «Дивидендная отсечка» у акций и как на этом заработать

Многие компании платят дивиденды своим акционерам раз в месяц, квартал, полугодие, год, или как получится. Дивиденды — это та часть прибыли, которую Совет Директоров решил вывести из компании в пользу акционеров. Кто-то выводит чисто символические 10% от прибыли, кто-то 50%, кто-то 100%, а кто-то даже еще больше. Как это возможно — расскажу как-нибудь в следующий раз, или, если кто-то знает, пишите в комментариях.

Например, компания получила 10 миллиардов рублей чистой прибыли, половину из которых руководство компании решило распределить на дивиденды. Между акционерами всего распределено, допустим, 100 миллионов акций, поэтому на каждую акцию придется по 100 рублей (10млрд/100млн). И это решение компания объявила, например, 1 февраля.

У вас, допустим, 5 штук акций, и вы рассчитываете получить 500 рублей. Но как понять, когда будет эта выплата и успеете ли вы докупить еще немного акций, чтобы получить больше дивидендов или наоборот, продать акции, потому что такие дивиденды вам не выгодны?

Вместе с решением о размере дивидендов объявляется еще одна дата, например, 20 мая. Однако, долго оттягивая с решением, вы можете тоже не успеть, думая, что у вас есть еще несколько дней: дело в том, что чтобы получить дивиденды, вы должны находиться в реестре акционеров. Дату закрытия реестра (дивидендной отсечки) как раз и объявляют вместе с размером дивидендов (20 мая). Но и это еще не всё — купив акции 19 мая вы не получите дивидендов из-за правила «Т+2».

Это правило означает, что, если вы хотите попасть в реестр акционеров, вы должны купить акцию за 2 рабочих дня до даты закрытия реестра. Вот пример:

Компания Северсталь выплатит своим акционерам 18,59 рублей на каждую акцию. Дата закрытия реестра 14 декабря. Давайте рассчитаем, в какой последний день мы можем приобрести акции, чтобы получить дивиденды:

Так как дата закрытия реестра 14 декабря, то от этого дня мы должны назад отсчитать 2 рабочих дня: 13 декабря, (12 и 11 пропускаются), 10 декабря. 10 декабря — последний день, когда вы можете попасть в реестр, чтобы получить выплату дивидендов. А фактически деньги придут на счет в течение примерно месяца.

То есть, если вы попали в реестр 10 числа, то 13 (в понедельник) вы уже можете продать все акции Северстали — дивиденды вы все равно получите. Но учитывайте дивидендный гэп.

Гэп — разрыв в цене между двумя соседними периодами. Дивидендный гэп возникает между днём дивидендной отсечки (Т+2) и следующим за ним рабочим днем. Вот, пример на графике акции той же Северстали:

Эллипсом я обвел дивидендные гэпы. Почему они возникают? Дело в том, что грубо говоря, ценность (не цена) одной акции до дивидендной отсечки составляет цена акции + дивиденд через несколько дней, а после отсечки — просто цена акции. Другими словами, человек, делая покупку до отсечки получает больше, чем человек, покупающий ее после. Поэтому и цена акции после отсечки падает мгновенно, примерно на размер дивиденда.

Вы можете заметить, что до отсечки за пару недель цена акции начинает опускаться — так происходит из-за тех, кто хочет заработать на дивидендах, не получая их. После объявления хорошего дивиденда акции компании начинают подрастать за счет тех, кто хочет дивиденды получить, но в этот момент покупают и те, кто зарабатывает на росте. После того, как цена акции подросла, они продают ее заранее до отсечки, фиксируя прибыль.

Такая стратегия действительно работает, но, чтобы заработать таким образом, надо обязательно следить за публикациями отчетов и назначении дивидендов, чтобы успевать покупать по более низким ценам, а также постоянно мониторить рынок, чтобы найти ту точку, на которой можно продать.

Обычно на хороших растущих бумагах дивидендные гэпы закрываются в течение пары недель или месяцев. Покупая акцию после дивидендной отсечки, такие инвесторы рассчитывают заработать на этом самом росте акции. Но, как видите на скриншоте выше, первый гэп закрылся спустя 2 месяца, а от второго цена спустя 3 месяца находится гораздо ниже.

Поэтому, такая стратегия работает, но на некоторых инструментах, в некоторых периоды и то не всегда.

Некоторые новички открывают для себя такой «гениальный» способ заработка, как шорт сделка перед дивидендной отсечкой. Они рассуждают так: "если я точно знаю, что будет падение акции вниз, то я могу открыть шорт, а после гэпа выкупить акции. В итоге заработаю размер дивиденда, не ожидая месяц". То есть, на примере той же Северстали: продали по 1760, выкупили по 1680, прибыль 80 рублей.

Можно купить 100 акций, да еще и взяв плечо 1к10, тогда прибыль будет 80 000 рублей.

Кажется, что изъянов в этой логике нет, но, как всегда, дьявол кроется в деталях. Открывая позицию в шорт, вам брокер предоставляет в кредит чью-то настоящую акцию, которую вы и продаёте. Человек, у которого брокер взял акции в долг, рассчитывает получить свои дивиденды, но, так как в реестре на момент его закрытия его не будет, он их не получит, так как фактически шортист продал его акцию, а это значит, что шортист должен будет возместить ему размер дивиденда в полном объеме. Рассчитаем каком будет итог:

80 000 рублей заработал шортист.
10400 из них — налог на доход ФЛ (13%)
80 340 — дивиденды, которые он должен компенсировать тому, у кого взял акцию в долг,
+ комиссии за сделку, за плечи и т.д.
Итого чистый убыток 10 740 рубля при планах заработать 80 000.

Еще следует учесть, что дивидендные гэпы чаще всего перекрываются ростом в течение нескольких недель-месяца, ждать «отыгрыша» не выгодно.

Не шортите дивидендные гэпы!

И, как обычно, если вам было интерено, можете подписаться на мой канал в Телеграме, там еще больше полезной информации.