Российская экономика: ВВП растет, а кризис углубляется⁠⁠

Российские экономисты одни из самых занятых людей на планете — у них всегда есть работа, при том изучать состояние отрасли с каждым месяцем все интереснее. Чиновники могут неделями говорить, как всё хорошо, что на курсы валют не нужно смотреть, а потом ключевая ставка становится 15%, а бизнес принудительно заставляют продавать доллары, евро и юани. Вник и рассказал о состоянии отечественной экономики Эдуард Фраер.

ВВП всему голова?

Власти последние месяцы сообщают о мощном росте ВВП. Президент Владимир Путин 1 ноября провел экономическое совещание в Кремле, где заявил о росте за девять месяцев на 2,8% в сравнении с 2022 годом.

- При этом более высокими темпами растут обрабатывающие индустрии, отрасли реального сектора, не связанные с добычей природных ресурсов. Особо отмечу сектора с хорошей добавленной стоимостью – это производство машин, техники, оборудования, - заявил президент.

К реальному сектору экономики глава государства относит промышленность. В обычной ситуации с его словами можно было согласиться и даже порадоваться, но сейчас данные показывают, что рост идет из-за работы военки в три смены. Росстат пока не опубликовал подробный отчет за третий квартал, но мы можем обратиться к цифрам за первые полгода. Тогда главную роль играли обрабатывающие производства (+10,6% за полгода). Вот что в них входит:

«Рост производства компьютеров, электронных и оптических изделий составил +38,6%, выпуск готовых металлических изделий - +36,2%, прочих транспортных средств и оборудования – +28,5%», - цитата с сайта Росстата.

Какая-то часть товаров уйдет на гражданский рынок, но взрывной рост производства в отдельных отраслях указывает именно на активизацию ВПК. Добавленный эффект в производстве снарядов, военной техники и дронов минимальный. В иной ситуации при таких показателях магазины уже наводнили бы российские компьютеры, а дороги — новые «Лады» и «Москвичи». И импортозамещению пели бы дифирамбы, но как в реальности обстоят дела с ним, я рассказывал здесь.

Инфляция

Давайте вернемся к экономическому заседанию, которое прошло в Кремле. Обычно это мероприятие показывают полностью, но в этот раз оставили только вступительную речь главы государства. Значительную часть времени он говорил про инфляцию. Официально годовая инфляция на конец октября составляет 6,7%, а реальные зарплаты на начало сентября росли на 7,5%.

- Заработные платы растут темпами выше инфляции. При этом ещё раз обращаю внимание Правительства и Банка России на важность эффективных, скоординированных действий по снижению инфляции. Она напрямую отражается на благополучии российских семей, наших граждан. В том числе нужно тщательно отслеживать динамику цен по социально значимым, наиболее востребованным товарам и услугам, - заявил Путин.

Заработные платы в России действительно растут — с этим невозможно спорить, потому что из-за дефицита кадров компаниям приходиться «охотиться» за сотрудниками и предлагать им чеки с хорошим количеством нулей. Экономика такая вещь, что в ней все связано. Если у вас резко растут зарплаты, то это разгоняет инфляцию. В конце января аналитики Банка России давали такой прогноз.

«Усиление жесткости рынка труда, в свою очередь, стимулирует рост зарплат вне прямой зависимости от результатов работы. Нехватка рабочих рук может сдерживать процессы структурной трансформации, при этом опережающее рост производительности увеличение зарплат — потенциально проинфляционный фактор», - цитата ЦБ по РБК.

А теперь посмотрим на октябрьскую пресс-конференцию главы Банка России Эльвиры Набиуллиной.

- По данным мониторинга предприятий, компании в последние месяцы стали еще более оптимистично оценивать будущие вложения в расширение производства. Даже несмотря на рост ставок по кредитам. Однако существенным ограничителем для расширения производства является дефицит кадров. С ним столкнулись две трети компаний из нашего опроса. Особенно значительна эта проблема в обрабатывающей промышленности. Чтобы удержать или привлечь персонал, компании повышают зарплаты, после чего неизбежно вновь повышают цены, чтобы компенсировать расходы на повышение зарплат. Из-за того что растущий спрос невозможно сразу удовлетворить расширением производства, он не ведет к увеличению потребления, а лишь выливается в рост цен. Чтобы не допустить раскручивания инфляционной спирали, нам нужно поддерживать более высокие ставки в экономике, - заявила председатель ЦБ.

Большие вопросы к реальной инфляции, потому что подсчеты не всегда бьются с реальностью. Осенью в стране проявился топливный кризис — в некоторых регионах не хватало бензина, а в других его цена была слишком высокой. Власти ввели ограничение на его экспорт и отчитались о копеечном снижении цен. Зайдем на тот же сайт Росстата, где появилась сводка за первые девять месяцев года. За январь-сентябрь 2023 года потребительские цены на бензин выросли на 9,7%, на дизель — на 11,1%. Повышение стоимости топлива потом включается в каждый товар, потому что до полок в супермаркете его нужно на чем-то довезти.

В сентябре-октябре стали привычны новости, что какой-то товар или услуга подорожает на 10-15%. Фастфуды подняли цены из-за подорожания сырья и увеличения налогов, мобильные операторы — из-за удорожания оборудования, типографии — из-за дорогих красок. Многие повышения связаны с ростом акцизов, но большинство из них начнут действовать с начала 2024 года. Значительную роль сыграл здесь ослабший рубль, но старался не он один. Во многих сферах складывается такая ситуация, что вам выгоднее сократить производство или вообще закрыться, потому что остаться на плаву нереально. А потом федерального министра ругают за дорогую курицу, цена на которую в некоторых регионах за год взлетела на 50%.

- Замедлению инфляции должна способствовать стабилизация валютного рынка, здесь вступил в силу указ об обязательной продаже валютной выручки. Мы знаем, много вопросов было на этот счёт, сыграет он какую-то свою позитивную роль или не сыграет, – сыграл. Ведётся мониторинг и анализ деятельности по отдельным компаниям и банкам. Также принимаются соответствующие ситуации меры денежно-кредитной политики. При этом учитываются все объективные факторы, включая внешние, - заявил президент.

Государственный указ не был официально опубликован, поэтому о его работе можно судить только по курсам валют. За один доллар сейчас дают в районе 93 рублей, за евро — в районе 98 рублей. Дополнительное укрепление отечественной валюты произошло на фоне повышение ключевой ставки до 15%. На курс она влияет опосредованно, потому что желающих взять кредит и пойти спекулировать на рынок нет.

Последствия

Недавнее повышение ключевой ставки от ЦБ нацелено на то, чтобы устроить затишье сразу на нескольких рынках. Не буду пересказывать всю пресс-конференцию председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной. Основное: денежно-кредитная политика была слишком мягкой, поэтому её необходимо ужесточать и ставка может быть поднята снова. Полноценный эффект этих мер будет виден через несколько кварталов. Похоже, сейчас основная задача снять напряжение к марту 2024 года, когда должны пройти президентские выборы.

Основным драйвером в экономике сейчас являются бюджетные средства — ни частные, ни иностранные инвесторы не стремятся массово вкладывать деньги в экономику. Рост ключевой ставки тормозит развитие бизнеса, хотя и здесь находятся рисковые товарищи.

- Что касается кредитования предприятий, то на начало этого месяца (октября) годовой прирост портфеля составил 21,5%. Объемы корпоративного кредитования растут, несмотря на увеличение ставок. Это связано с очень высокими ценовыми ожиданиями компаний, из-за чего условия кредитования не ощущаются как жесткие. То есть многие компании могут брать кредиты в расчете на то, что дальнейший разгон инфляции обесценит их долг. Еще один фактор роста корпоративного кредита — это то, что некоторые компании готовы брать кредиты на короткие сроки по повышенным ставкам, ожидая выплат по госконтрактам в конце года, - заявила Набиуллина.

Переводим на русский язык: или бизнес ждет деньги от государства, или предприниматели считают, что в стране будет все плохо. По оптимистичным расчетам кредиты сейчас дают под 20%, хотя ещё летом их можно было получить на более выгодных условиях - на 7-8% меньше. Получается, что отдельные коммерсанты считают, что ключевая ставка может перевалить 20-25%, чтобы они могли оказаться в хорошем положении относительно остальных участников рынка.

Вернемся на совещание в Кремль, где глава государства дал такое задание.

- Поддержать инвестиции бизнеса в открытие производств и в освоение новых технологических решений, в подготовку профессиональных кадров. И конечно, нужно продолжать развитие инфраструктуры – финансовой, транспортной, логистической и так далее. Это ключевое условие для обеспечения долгосрочного роста, для экономического суверенитета России, - заявил президент.

Как это можно реализовать? Могу лишь порадоваться, что это надо придумывать Банку России и Правительству РФ, а не мне. У них способов не так много, потому что из-за заградительных процентных ставок на кредиты остается лишь один путь — бюджетные вливания. Но желающих получить деньги очень много. Крупнейшие госкомпании («Аэрофлот», РЖД, «АвтоВАЗ», «Роскосмос») уже пришли к чиновникам и просят субсидии из-за резкого повышения ключевой ставки. Ситуация не очень приятная, потому что половина их кредитов с плавающей ставкой (привязана к ставке ЦБ), поэтому компании не только не могут взять в долг ради новых проектов, но и старые займы у них стали в два раза дороже за короткий срок.

- Нужно понимать, что часть этих компаний не может просто взять и поднять цены на свою продукцию — или потому, что они работают с государственным спросом, или по причине того, что их продукция напрямую влияет на социальные показатели Если не производить субсидирование, пострадают деятельность компаний и их приоритетные проекты, если производить — возникает вопрос дефицита бюджета и макрофинансовой стабильности. Ситуация непростая, - заявил РБК директор Института народнохозяйственного прогнозирования РАН Александр Широв.

Если проблемы возникают у больших госкомпаний, которым и так достается большой кусок бюджетного пирога, то о судьбе малых и средних предпринимателей даже страшно думать. Ситуация у них похожая, но шансы получить субсидии от государства минимальные. В лучшем случае им могут дать дешевые кредиты от центров развития предпринимательства, но бюджеты этих организаций ограничены. Деньги они раздают только на развитие и открытие новых дел, а не на поддержание штанов.

Бонус — это борьба Банка России с закредитованностью населения. Данные за первые полгода не радуют. Хотя бы один кредит есть у 47 миллионов граждан России (+2 миллиона с начала года), а ипотека есть уже у 10 миллионов человек. Все это показывает, что населению не хватает денег на жизнь и им приходится искать, где перехватить рубли до зарплаты. На это также указывает рост открытия кредитных карт — плюс три миллиона (всего есть у 23 миллионов). Доклад регулятора полностью можно посмотреть здесь, а ниже пара основных слайдов.

Ипотека и так доступна малому количеству россиян, но на ближайшие годы тем, кто мечтает о собственном жилье, похоже придется забыть об этих мыслях. Ситуация складывается таким образом, что первоначальный взнос вырастет до 30%, льготные программы сократят или вовсе отменят, а ставки по займам вырастут ещё больше. Из-за этого граждане уже заключают рассрочки без участия банков, но это дополнительный риск. Да, жилье на весь срок договора остается в залоге, но все спорные ситуации придется решать через суд без привлечения третьих лиц: банка или ЦБ.

Ни бизнесу, ни людям такие меры не нравятся, но иначе Банк России поступить не может. Вероятность новых потрясений слишком высока, а часто ипотеки берут люди, которые потом 80% дохода отдают коммерсантам. Если эти граждане останутся без работы, то финансовые организации будут вынуждены или выселять их, или терять деньги из-за рефинансирования. В любом случае это головная боль и потенциальные бюджетные потери, которых хотелось бы избежать. Так можно и до ипотечного кризиса конца нулевых в США дойти, который тогда перерос в мировую проблему.

***

Российская экономика завершила восстановление до докризисных показателей, но это не значит, что кризис завершился. Он только набирает ход. У нас есть два градусника в виде инфляции и курса рубля, которые показывают, что необходимо принимать антибиотики. Отсюда идет повышение ключевой ставки, валютные и экспортные ограничения, увеличение налогов, что позволяет на коротком отрезке выправить ситуацию. Но это не решает глобальную проблему торгового дисбаланса — российские товары, прежде всего нефть и газ, стали покупать меньше и дешевле. А вот импортные товары прут на рынок, как до кризиса, но они стали значительно дороже. И даже секретарь Совбеза Николай Патрушев стал намекать на ограничение параллельного импорта. Это поможет рублю, но что будет на полках в магазинах? Про это чиновник не говорит.

В ближайшие месяцы российская власть продолжит всеми силами сдерживать инфляцию, потому что скоро Новый год, когда традиционно активизируется потребительский спрос. Это приведет к новому подъему ключевой ставки, росту бюджетных инвестиций и дефицита казны, но чиновники смогут удержать доллар в пределах 100 рублей. Это настоящая магическая цифра, когда валюта подбирается к ней, начинаются максимально жесткие меры. Температура 38,3, не меньше.

Приглашаю вас подписаться на мой телеграм-канал и поддержать меня подпиской или донатом на Boosty.