ВКонтакте в миллиардных убытках: как будут спасать главную соцсеть страны

В декабре двадцать первого года VK, один из главных хайтек игроков России, получил нового руководителя — сына товарища Кириенко. Да, того самого, который замглавы АП. И, знаете, это был последний раз, когда компания могла похвастаться прибылью.

Цифры тогда выглядели бодро: 12,4 миллиарда рублей чистой прибыли. А вот дальше началось что-то странное. Уже в двадцать втором году холдинг ушёл в минус почти на четыре миллиарда рублей. В 2023-м убытки подскочили до 34,2 миллиарда, а в двадцать четвёртом — вообще до 95 миллиардов. Рост почти в три раза за год — это, конечно, результат, достойный отдельной "похвалы".

Что вообще происходит с группой ВК? Выручка растёт, административный ресурс на месте, а деньги будто утекают сквозь пальцы.

Начнём с позитивного: выручка у VK действительно идёт в гору. В двадцать втором году она выросла на девятнадцать процентов — до 97,8 миллиарда рублей. В 2023-м прибавила ещё тридцать шесть процентов, дойдя до 132,8 миллиарда. В 24-м — плюс двадцать три процента, итого 147,6 миллиарда. Впечатляет, правда? Любой бизнес был бы рад таким темпам.

Но вот загвоздка: расходы растут ещё быстрее. Каждый год VK тратит больше, чем зарабатывает, и разница эта увеличивается в геометрической прогрессии. Получается, что растущая выручка — это не про успех, а скорее про иллюзию стабильности. Пока доходы прибавляют проценты, убытки множатся миллиардами. И это при том, что в 2023 году компании подкинули шестьдесят миллиардов рублей из Фонда национального благосостояния. И хотя деньги вроде бы пришли, а прибыль так и не появилась.

Кстати, о тех шестидесяти миллиардах. Их выделили на покупку облигаций ООО «ВК», и, судя по всему, это было сделано не без активного участия папы руководителя холдинга, который "где надо" работает. Административный ресурс в действии, так сказать. Только вот результат — минус 95 миллиардов в двадцать четвёртом. Не слишком удачная инвестиция для государства, не находите?

Теперь про долги, потому что тут тоже всё весело. На конец двадцать четвёртого года соотношение долга к капиталу у VK достигло 6,44. Для сравнения, годом раньше было 1,91. Чистый долг компании подскочил в полтора раза — до 174 миллиардов рублей. А знаете, сколько стоит вся компания на рынке? Всего 69 миллиардов. Да-да, долг в два с половиной раза больше капитализации. Это как если бы вы задолжали банку больше, чем стоит ваш дом, машина и всё остальное вместе взятое.

Чтобы как-то выкрутиться, в ВК придумали провести допэмиссию акций на 115 миллиардов рублей. По сути, это выпуск новых акций, которые увеличат их общее число в два с половиной раза — примерно на 354 миллиона штук. Прибыли от этой изящной махинации должны сократить чистый долг на две трети, что звучит неплохо. Но есть нюанс: уже действующие акционеры, которые не захотят или не смогут выкупить свою долю, сильно потеряют. Их доли просто размоются, и влияние на компанию уменьшится.

Кстати, акции VK уже отреагировали на эти новости падением на семь процентов. И это логично: капитализация компании — 69 миллиардов, а допэмиссия — на 115 миллиардов. То есть новые акции стоят больше, чем вся компания сейчас.

Да и кто будет их выкупать при таких раскладах? Контролирующие акционеры вроде «Газпром-медиа холдинга» и «Согаза»? Или, может, менеджмент через свою «Сингулярити Лаб»? А вдруг китайские Алибаба и Tencent решат вложиться? Пока это большой вопрос без ответа.

А теперь давайте честно: при таких цифрах невольно начинаешь подозревать неладное. Выручка растёт, доступ к государственным деньгам есть, административный ресурс на высоте, конкуренты заблокированы — и всё равно убытки. Как так выходит? Может, дело в том, что кто-то внутри компании слишком ловко управляет расходами? Например, списывает миллиарды на какие-то невидимые нужды, прикрываясь операционными тратами.

Пока одни гадают, другие считают убытки. Акционеры смотрят, как их доли тают, а долговая нагрузка растёт. И всё это на фоне громких планов по спасению компании через допэмиссию. VK, похоже, окончательно превратилась из технологической компании в контору по "перераспределению" денег из околобюджетных фондов.

Подписаться на телеграм.