Текущая экономическая ситуация и прогноз на 2025 год
Взгляд эксперта инвест-клуба «Актив» Ильи Коровина — председателя «Национального союза частных трейдеров и инвесторов на финансовых рынках», в биржевой торговле с 1993 года.
ЦБ РФ резко поднял ставку в конце прошлого года. Потом были разные прогнозы – поднимут или снизят ставку. И планомерно все это время поднимали. И в последний раз ЦБ вдруг ставку оставил без изменения.
На фондовым рынке новость приняли положительно, начался рост, активные покупки активов, как акций, так и облигаций.
Но по сути ничего не изменилось. Все причины, которые были для поднятия остатков, сохранились. Подобные прецеденты уже были, после чего ее поднимали в два раза быстрее.
Прогноз остается пессимистичным - ставку будут поднимать. Это не борьба с инфляцией.
Когда государство занимает деньги под большую ставку, регулярно продолжая её поднимать, это говорит о том, что в бюджете катастрофически не хватает денег.
Причины понятны, за последние два с половиной года произошли кардинальные изменения в стране, во-первых, у нас резко сократились доходы, во-вторых, у нас резко выросли расходы, особенно на военные цели.
Военная экономика - это особый вид экономики, к ней неприменимы базовые закономерности и постулаты, которые постоянно транслируют, в том числе и борьбу с инфляцией.
Военная экономика что-то производит, и тут же это сжигает — например, танки, дроны. ВВП растет, но это не классический ВВП, который свидетельствует о росте благосостояния страны, когда заводы производят продукцию, которая потом используется или идет на потребление населению — например, автомобили, техника и прочее. Промышленное производство в этом контексте дает прибавочную стоимость с одной стороны и рост доходов населения с другой. Сейчас ВВП не ведет к благосостоянию страны и не усиливает её экономическую мощь. Ресурсы перерабатываются на военные цели, а соизмеримых поступлений в бюджет нет. Продается значительно меньше, а расходы растут.
В общей сложности ВПК на предстоящий год, занимает около 40% бюджета.
В такой ситуации, когда нужны деньги на большие расходы при низких доходах, у государства есть два варианта. Первый - это печатание денег в неограниченном количестве, а второй - заем, увеличение госдолга.
Есть теория, что с 2014 года в нашей стране существует две партии в финансовом блоке - партия печатного станка и партия госдолга.
Набиуллина выступает за сдерживание роста госдолга. Она старается максимально ограничить работу печатного станка, чтобы не привести страну к катастрофе и не повторить сценарий таких стран, как Зимбабве или Веймарская республика (1920-е годы), когда буханка хлеба стоила 5 миллиардов марок. Подобная ситуация наблюдалась и в годы гражданской войны в нашей стране — миллионы рублей стоили как спички. Похожее происходило и в 90-е годы.
При гиперинфляции 100% рост цен идет за очень короткий срок - месяц, два.
Это катастрофа. Контроля нет. Все жители страны, включая государство, считают активы в долларах, цены в долларах, потом вводят условные единицы (у.е.) но все равно понятно, что это доллары. Национальной валюты фактически нет. Это резаная бумага, никому не нужная.
Если государство потеряло контроль над эмиссией, то и в других структурах теряется контроль, и функции государства начинают выполнять другие люди. Внутри страны это бандиты, олигархи, которые контролируют государство полностью, и иностранный капитал, который приходит с четкой твердой валютой и начинает за копейки все скупать. Поэтому постоянное увеличение денежной массы - не решение проблемы.
Госдолг - не лучшее, но все таки решение. При растущем госдолге валюта тоже обесценивается плюс-минус с ростом ставки, то есть 20 процентов годовых, но не на 100% в месяц. Рубль обесценивается, но не так катастрофично, как при гиперинфляции.
Ставка будет продолжать расти в ближайшие год, два. Причин для снижения ставки пока не наблюдается.
Стратегия инвестирования всегда, в том числе во эпоху высоких ставок, должна исходить из вариабельности, диверсификации и ребалансировки.
Диверсифицированный портфель после резкого изменения ситуации ребалансируется. То есть инвестор готов ко всему. Когда происходят значительные изменения на фондовым рынке, часть портфеля начинает расти, часть падает или начинает падать с разной скоростью, необходимо после уже произошедших изменений просто вернуть первоначальную пропорцию. Это универсальный способ, благодаря которому инвестор готов к любым видам кризиса изначально, не пытаясь их предсказывать, не умея их предсказывать.
Все экономические кризисы разные, исходят из разных причин: ковидный кризис, военный кризис, великая депрессия, кризис перепроизводства и т.д.
Если страна находилась в стадии войны несколько лет, а у нас СВО длится три года, и заключается мирный договор, это не означает, что мгновенно останавливается ВПК.
Есть года, полтора страна продолжает вести военные расходы, правда с уменьшением.
Потому что остается рефлексия, что может все начаться опять. И в целом ВПК будет замедляться, а резко не останавливается.
Также вряд ли будет резкая смена санкций, а значит значительная часть этого кризиса все равно останется, но он будет меняться.
Естественно, если санкции какие-то снимут, соответствующие части экономики воспрянут.
Другие отрасли по-прежнему будут находиться в упадке. Даже зная точную дату заключения мирного договора, и зная его параметры, мы все равно не можем заранее узнать, как отреагируют рынки, а можем только догадываться. Поэтому не стоит кардинально что-то изменять в своих портфелях, полностью отказаться от того или иного актива, полностью переходя в другой. Всегда важна диверсификация. Пропорция. Да, пропорция важна. Вход в портфель частями важен.
Возможен локальный выбор акций. Определенная часть портфеля всегда отведена для фондового рынка. Что именно брать внутри этого портфеля, в какой пропорции, вот это интересная тема. Рекомендую обратить внимание на Газпром, я его аккумулирую, чем ниже его цена, тем больше я его беру.
При оптимистичном сценарии развития Газпром будет самой быстрорастущей бумагой на рынке.
Этим и хороша диверсификация, в портфеле содержатся разные активы под разные сценарии. То есть задача диверсификации — иметь максимально раскоррелированные активы.
При благоприятном сценарии вырастут дальние бонды, Газпром (и другие акции), а флоатеры, привязанные к ставке просядут.
То есть портфель готов к негативному и оптимистичному сценарию.
Инструменты для защиты от полного краха - фьючерсы на рубль/доллар, опционы.
Последний год при двузначной ставке рубль почти не обесценился. При этом доходность госбумаг около 15% в валюте. Это временная неэффективность. Подобная ситуацию наблюдалась в 1996-й, 97-й и половина 98-го года, когда доходность по госбумагам была тоже двузначная, 10-40% годовых в рублях, а рубль при этом к доллару стоял на месте, образовался валютный коридор. То есть государств 2,5 года генерировало доходность 20-30% годовых валюте по госбумагам, имея крошечный бюджет, и которая единственное, что производила тогда, это госдолг. И по этим ГКО платило.
Это послужило началом кризиса в августе 1998-го . Курс доллара сразу взлетел на 300%, нагоняя все это трехлетнее отставание, т.к. государство курс всячески сдерживало, По бондам пошла реструктуризация, по сути дефолт.
Повторение этого сценария может произойти и сейчас. Бонды будут реструктуризированы , с большой долей вероятностью в какой-нибудь патриотический военный займ.
Про дефолт и девальвацию скажут другими словами, что это расширение валютного коридора и реструктуризация государственных бумаг.
Бюджет перестанет обслуживать %% по госдолгу. Собираемых налогов перестанет хватать. Никто не захочет нести деньги под текущую ставку. Предприятия закрываются, бизнесу (ресторанному и гостиничному, к примеру) работать становится нерентабельно.
Таким образом экономика страны будет уничтожаться. Реальный мирный ВВП будет сокращаться и уменьшаться, так как высокую ставку бизнес не выдержит, а военный ВВП будет расти.
Все деньги будут у государства. Оно аккумулирует триллионы на своих подконтрольных счетах (ОФЗ, депозиты). А платить высокие %% на эти деньги платить не сможет. Поэтому выплаты по вкладам и ОФЗ могут бы и заморожены до окончания СВО, называя это реструктуризацией. Это дефолт де факто.
Портфель инвестора должен быть устойчив к любым вызовам, и помимо российских проблем, есть мировые потрясения и так далее. Для защиты от кризиса в портфеле обязательно должно присутствовать физическое золото, 10-20% от портфеля.
Противоположностью золота является крипта, обязательно биткоин, а также мемкоины и стеблкоины - вся крипто часть, привязанная к валюте. Это важно для россиян, так как де факто находится вне российского контура, что тоже важно для базовой диверсификации.
Благодаря криптовалюте текущий кризис кардинально не похож на все кризисы, которые были в нашей стране последние лет 150. Когда встает вопрос о пересечения границы с активами, возникают трудности прохождения таможни. С криптовалютой таких проблем нет. Привязываясь к долларовому активу, инвестора не коснется падение рубля. И крипта, и физическое золото обладают уникальными свойствами , которыми ни один другой актив не обладает.
Важно иметь хотя бы небольшой запас наличной валюты. К примеру, могут возникнуть трудности с доступом к крипте. Наличная валюта лишена такого риска, этот тот актив, который контролирует инвестор лично и никто больше.
Бинальные счета, металлические счета, фьючерсы и фонды на золото - не принадлежат инвестору фактически, эти активы принадлежат банку, фонду или брокеру.
Ставку на срочном рынке можно забирать в том числе, через связку акций и фьючерсов в продаже. Интересными акциями я считаю Газпром, ВК, Мечел (который упал по стоимости в три раза).
Опционы на российские акции крайне неликвидны.
Я держу акциями, иногда фьючерсами на акции, но с таким контангой, с такой ставкой, фьючерсы часто слишком дороги, поэтому я держу часть акциями, частично продаю их с фьючерсами, таким образом забираю ту же самую ставку 20-25%. Но такое возможно делать только тем, кто очень хорошо разбирается в срочном рынке.
В инвест-клубе АКТИВ мы объединяем частных инвесторов для обмена опытом, совместных инвестиций и развития в доверительной атмосфере закрытого сообщества.
Предоставленная информация не является инвестиционной рекомендацией.