Какой из 8 БПИФ рублевых корпоративных облигаций выбрать?

Резюме: основываясь на наших критериях, БПИФ "Ингосстрах - корпоративные облигации" может быть признан наиболее оптимальным выбором для большого числа инвесторов. Этот фонд предлагает наиболее полную и понятную информацию, отличается низкими расходами, а его портфель состоит из надежных облигаций. Кроме того, управляющей компанией является крупная и надежная компания с высоким рейтингом.

На момент анализа доходность к погашению бенчмарка фонда составляет 9%. Учитывая расходы управляющей компании, получаем ожидаемую доходность порядка 8,6%. Важно отметить, что в отличие от депозитов, этот фонд обладает биржевой ликвидностью, достигающей нескольких миллионов рублей в день. Это обеспечивает возможность выхода из позиции с сохранением доходности в случае необходимости. Более того, при возможном росте процентных ставок, облигации в портфеле фонда будут постепенно замещаться на более доходные, обеспечивая увеличение доходности в будущем. Если же ставки начнут снижаться, ожидаемая доходность может превысить указанные 8,6%, благодаря росту котировок облигаций, которые обратно коррелируют с доходностями.

В современной экономике инвестирование становится все более доступным и популярным методом сохранения и приумножения капитала. Однако, перед тем как вкладывать свои средства, инвестору необходимо понимать, во что именно он инвестирует, какие риски и возможности это несет. В этой статье мы рассмотрим такой инструмент, как биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ), фокусируясь на фондах, инвестирующих в рублевые облигации.

БПИФ на рублевые облигации представляют собой форму коллективного инвестирования, при котором средства множества инвесторов объединяются для покупки широкого портфеля облигаций. Этот тип инвестиционного продукта привлекателен для многих инвесторов благодаря возможности диверсификации рисков, профессионального управления и относительной ликвидности.

Вместе с тем, как и любой финансовый инструмент, БПИФы на рублевые облигации имеют свои особенности, преимущества и недостатки, которые важно учитывать при принятии решений об инвестировании. В данной статье мы подробно разберем эти аспекты, чтобы помочь вам сделать обоснованный выбор в пользу того или иного вида инвестиций.

При выборе инвестиционного продукта необходимо всегда учитывать ряд факторов, включая риски, доходность, доступность, уровень контроля и многие другие. Для того чтобы принять обоснованное решение, мы предлагаем вам ознакомиться с сравнением двух подходов к инвестированию в облигации - через БПИФ и через прямое владение.

БПИФ на рублевые облигации и прямое владение облигациями имеют свои преимущества и недостатки, которые могут быть более или менее подходящими в зависимости от ваших инвестиционных целей, горизонта и стиля инвестирования.

Ниже представлена таблица, которая сравнивает основные преимущества и недостатки этих двух методов инвестирования в облигации.

Управление БПИФ на рублевые облигации может осуществляться по различным стратегиям, которые в значительной степени определяют характер и результативность инвестиций. В основном стратегии можно разделить на два типа: активное и пассивное управление.

Активное управление подразумевает, что управляющий активно отслеживает состояние рынка и изменяет состав портфеля с целью получения доходности выше, чем у выбранного бенчмарка (например, индекса рублевых облигаций). Это требует от управляющего глубокого понимания рынка и активного принятия решений.

Пассивное управление - это когда управляющий стремится повторить доходность выбранного бенчмарка, а не превзойти его. В этом случае управляющий формирует портфель, который стремится максимально точно отражать состав и структуру бенчмарка. Пассивное управление обычно связано с меньшими управленческими расходами, поскольку оно не требует активного мониторинга и анализа рынка.

Выбор стратегии управления зависит от инвестиционных целей, ожиданий по доходности, горизонта инвестиции и предпочтений в отношении риска.

Что касается выбора эмитентов, то здесь управляющий может руководствоваться различными критериями. Среди них могут быть сектор экономики, в котором работает эмитент (государство, корпоративный сектор, муниципалитеты), кредитный рейтинг эмитента, условия облигаций (доходность, срок погашения, условия предварительного выкупа и т.д.), а также макроэкономические факторы и перспективы роста компании или отрасли.

Важно понимать, что выбор стратегии управления и эмитентов определяет не только потенциальную доходность, но и уровень риска. Поэтому перед инвестированием в БПИФ на рублевые облигации важно внимательно изучить стратегию управления и состав портфеля фонда.

При инвестировании в облигации и БПИФ на облигации существуют определенные риски, которые важно учитывать:

1. Риск изменения процентных ставок: Цены на облигации обычно обратно коррелируют с процентными ставками. Если ставки растут, цены на облигации падают, и наоборот. Это может повлиять на стоимость паев БПИФ и стоимость прямых инвестиций в облигации.

2. Кредитный риск: Это риск того, что эмитент облигации не сможет выполнить свои обязательства по выплате купонов или основного долга. Управляющий БПИФ может уменьшить этот риск за счет диверсификации портфеля.

3. Риск ликвидности: Некоторые облигации могут быть сложно продать быстро без значительных потерь. БПИФ обычно обладают большей ликвидностью, поскольку паи фонда торгуются на бирже.

4. Риск управления: В случае БПИФ на облигации существует риск, что управляющий фондом может не эффективно управлять портфелем, что приведет к недостаточной доходности или увеличению рисков.

5. Риск изменения налогового законодательства: Налоговые условия могут измениться, что скажется на доходности инвестиций.

Переходим к следующему этапу нашего обсуждения - анализу основных вариантов среди БПИФ на корпоративные облигации. Корпоративные облигации - это долговые ценные бумаги, выпускаемые компаниями с целью привлечения дополнительных средств для финансирования своей деятельности. Они представляют собой привлекательный инвестиционный инструмент по ряду причин.

Во-первых, корпоративные облигации обычно предлагают более высокую доходность по сравнению с государственными облигациями, что делает их интересными для инвесторов, ищущих более высокие доходы.

Во-вторых, они относительно надежны, особенно если речь идет о облигациях крупных, устоявшихся компаний с хорошим кредитным рейтингом.

В-третьих, БПИФ на корпоративные облигации могут служить хорошей альтернативой банковским депозитам, обеспечивая потенциально более высокую доходность при возможности продажи паев в любой момент.

В этом разделе мы рассмотрим наиболее популярные и востребованные БПИФ на корпоративные облигации, чтобы помочь вам сориентироваться в этом разнообразии и сделать правильный выбор. Поначалу акцент будет сделан на обзоре информации с сайтов этих фондов, а потом я сделаю подробный анализ и подведем итоги.

БПИФ "Газпромбанк – Корпоративные облигации 2 года" представляет собой пассивный фонд управляющей компании АО "ААА Управление Капиталом" (ранее АО "Газпромбанк-Управление активами"), следующий собственному индексу, рассчитываемому Московской Биржей. Этот фонд впечатляет своей надежностью, соответствующей требованиям для инвестирования пенсионных средств, и целевым кредитным качеством эмитентов на уровне ВВ+ по шкале российских рейтинговых агентств.

Сайт фонда предлагает актуальные комментарии управляющего, а также подробную информацию о структуре портфеля по дюрации, кредитному качеству и секторальной принадлежности эмитентов, что сильно упрощает анализ для потенциального инвестора. Однако стоит отметить, что информация о структуре портфеля представлена в разделе бенчмарка, что может вызвать некоторую путаницу. Отметим и некоторые минусы. В частности, на сайте представлена не совсем точная информация о расходах. Указана только комиссия за управление в размере 0,15% в год, в то время как совокупные расходы достигают 0,45%. Кроме того, отчетность фонда доступна в разделе "Раскрытие информации", который может быть не сразу очевиден для посетителей сайта.

БПИФ "Альфа-Капитал Управляемые облигации" представляет собой активный фонд, управляемый компанией ООО УК "Альфа-Капитал". Как говорится на сайте фонда, основу портфеля составляют корпоративные рублевые облигации первого и второго эшелонов. Это позиционируется как "консервативный продукт с низкой вероятностью существенных потерь", что отражает ориентацию на безопасность и стабильность.

В информационном плане сайт фонда предлагает ряд преимуществ. Среди них актуальные комментарии управляющего, информация о топ-10 эмитентах и общая структура секторальной принадлежности эмитентов. Это может быть полезно для инвесторов, желающих понять состав портфеля фонда. Однако есть и некоторые недостатки. Например, на сайте отсутствует информация о расходах фонда. Кроме того, как и в случае с БПИФ "Газпромбанк - Корпоративные облигации 2 года", отчетность фонда доступна в разделе "Раскрытие информации".

БПИФ "БСПБ – Корпоративные облигации 1000" также представляет собой пассивный фонд, следующий за собственным индексом, который рассчитывается Московской биржей. Отличие от БПИФ "Газпромбанк - Корпоративные облигации 2 года" заключается в целевой дюрации, которая составляет здесь 3 года, а не 2. С целевым кредитным рейтингом на уровне ВВ фонд заявляет ожидаемую доходность на 1-2% выше депозитных ставок, что делает его привлекательным вариантом для инвесторов, ищущих более высокую отдачу от своих инвестиций.

Управляющей компанией фонда выступает ООО "УК "А-Капитал", ранее известная как ООО "БСПБ Капитал", дочерняя организация Банка "Санкт-Петербург".

Хотя веб-страница фонда не содержит комментариев управляющего и подробной структуры портфеля (хотя доступен детальный состав бенчмарка), на ней представлена вся отчетность фонда и полный размер расходов. Это открытость и прозрачность может быть оценена инвесторами, ищущими подробную информацию для принятия обоснованных решений об инвестициях.

БПИФ "Российские облигации" представляет собой ещё один пассивный фонд в нашем обзоре, но отличается выбором бенчмарка. В данном случае, это Индекс Корпоративных облигаций Московской Биржи, являющийся основным индикатором рынка российского корпоративного долга.

Управляющей компанией фонда выступает АО ВИМ Инвестиции, которое ранее было известно под названием АО "ВТБ Капитал Управление Активами".

Информация на сайте управляющей компании несколько ограничена и включает в себя размер расходов и секторальную структуру портфеля. Как и в других случаях, более подробная информация «скрыта» в разделе "Раскрытие информации". Однако, если обратиться к странице бенчмарка на сайте Московской биржи, можно получить доступ к его полной структуре и дюрации, которая слегка превышает 2 года.

БПИФ "ДОХОДЪ Сбондс Корпоративные облигации РФ" представляет собой пассивный фонд, ориентированный на сторонний бенчмарк - Cbonds CBI RU Middle Market Investable. Этот индекс отражает "средний" рынок наиболее ликвидных корпоративных облигаций российских эмитентов с кредитным качеством, колеблющимся между наиболее надежным и "мусорным": от A+ до BB+ (включительно).

Управляющая компания фонда, "ДОХОДЪ", известна на российском рынке уже довольно долгое время, хоть и не относится к числу крупнейших компаний.

Одним из преимуществ сайта фонда является обширный объем информации, включая данные о расходах, доходности и дюрации, структуре портфеля, различные публикации, а также отчетность. Особенно приятно наличие обновляемого factsheet, который содержит широкий спектр информации о фонде.

БПИФ "Ингосстрах - корпоративные облигации" - это инвестиционный фонд, информация на сайте которого не позволяет однозначно определить его как активный или пассивный. С одной стороны, говорится о том, что в состав портфеля включаются облигации, прошедшие отбор специалистов "Ингосстрах Инвестиции", что указывает на активный подход к управлению. С другой стороны, указывается бенчмарк - Индекс корпоративных облигаций (1-3 года, рейтинг ≥ BBB-), рассчитываемый МосБиржей, что характерно для пассивных фондов. Фонд ориентирован на умеренно консервативных инвесторов, стремящихся к сохранению и умеренному приросту капитала при ограниченном риске.

Управляющая компания - АО УК "Ингосстрах - Инвестиции", широко известная и уважаемая на рынке.

Сайт фонда содержит много полезной информации: аналитику, factsheet, состав портфеля, секторальную структуру, размер расходов. Единственным недостатком является отсутствие легкодоступной отчетности фонда - ее приходится искать.

БПИФ "Первая - Фонд Корпоративные облигации" - это пассивный фонд с элементами активного управления. Фонд ориентирован на Индекс МосБиржи Корпоративных Облигаций с дюрацией 1-3 года, но при этом выбираются наиболее ликвидные бумаги, а управляющий имеет возможность заменять облигации на аналогичные по параметрам. Фонд позиционируется как низкорисковый и ориентирован на инвестиции в надежные облигации.

Управляющая компания - АО УК "Первая", которая до недавнего времени была известна как УК "Сбер Управление Активами". Это одна из старейших, крупнейших и наиболее успешных управляющих компаний в России с богатой историей, насчитывающей почти 30 лет.

Сайт фонда предоставляет много полезной информации, включая топ-10 позиций в портфеле, секторальную структуру портфеля, комментарии аналитика и размер расходов, а также некий аналог factsheet. Однако доходность и дюрация доступны только для бенчмарка, и поскольку фонд использует активный подход к управлению, эти показатели могут отличаться. Для доступа к отчетности фонда потребуется самостоятельный поиск на сайте.

БПИФ "Тинькофф Облигации" - это еще один пассивный фонд в нашем обзоре. Он следует за индексом Tinkoff Aggregate Bond Index. Согласно описанию, фонд инвестирует в равных долях в среднесрочные рублевые облигации с кредитным рейтингом BBB и выше от одного из российских рейтинговых агентств или с рейтингом B/B2 и выше от одного из международных агентств. Эта стратегия обеспечивает умеренную волатильность в обмен на потенциальную доходность, которая превышает доходность банковского вклада.

Управляющей компанией фонда является ООО "Тинькофф Капитал", которое активно развивает направление паевых фондов и ETF.

На странице фонда представлена информация о крупнейших позициях фонда, секторальной структуре, доходности и расходах фонда. Однако отчетность фонда отсутствует и ее нужно искать на другом сайте, что может быть нетривиальной задачей для многих инвесторов.

Выбор оптимального БПИФ может зависеть от множества факторов и каждый инвестор может выбирать свой набор параметров для сравнения. Однако, есть ключевые параметры, которые могут быть полезны при оценке этих фондов. Вот они:

· Информативность сайта: важно, насколько полной и доступной является представленная информация на сайте фонда. Это включает в себя отчетность, структуру портфеля, доходность и другие ключевые показатели. Фонды, предоставляющие полную и понятную информацию, получают высокие оценки по этому критерию.

· Размер расходов: Это один из ключевых показателей при выборе инвестиционного фонда. Чем ниже расходы, тем больше прибыли остается у инвестора. Поэтому фонды с низкими расходами занимают более высокие позиции в рейтинге.

· Рейтинг Управляющей Компании (УК): Репутация и надежность управляющей компании тоже играют важную роль. Компании с хорошими рейтингами и заслуженным доверием на рынке обычно предпочтительнее для инвесторов.

Я использовал два критерия – активы под управлением в паевых фондах и рейтинг надежности и качества услуг управляющих компаний от агентства «Эксперт РА».

· Универсальность продукта: Этот параметр отражает, насколько фонд подходит для различных категорий инвесторов. Фонды, вкладывающие в облигации первого эшелона с наименьшими кредитными рисками, обычно считаются более универсальными, так как они требуют меньше дополнительного анализа со стороны инвестора.

Основываясь на вышеупомянутых критериях, БПИФ "Ингосстрах - корпоративные облигации" может быть признан наиболее оптимальным выбором для большого числа инвесторов. Этот фонд предлагает наиболее полную и понятную информацию, отличается низкими расходами, а его портфель состоит из надежных облигаций. Кроме того, управляющей компанией является крупная и надежная компания с высоким рейтингом.

На момент анализа доходность к погашению бенчмарка фонда составляет 9%. Учитывая расходы управляющей компании, получаем ожидаемую доходность порядка 8,6%. Важно отметить, что в отличие от депозитов, этот фонд обладает биржевой ликвидностью, достигающей нескольких миллионов рублей в день. Это обеспечивает возможность выхода из позиции с сохранением доходности в случае необходимости.

Более того, при возможном росте процентных ставок, облигации в портфеле фонда будут постепенно замещаться на более доходные, обеспечивая увеличение доходности в будущем. Если же ставки начнут снижаться, ожидаемая доходность может превысить указанные 8,6%, благодаря росту котировок облигаций, которые обратно коррелируют с доходностями.

Однако стоит помнить, что этот обзор не является инвестиционной рекомендацией. Инвестирование всегда связано с рисками, и каждый инвестор должен самостоятельно принимать решения, основываясь на своих инвестиционных целях, готовности к риску и других факторах.

Инвестиционный директор Atrani Capital Игорь Ротор.