Неделя #23 – Обзор рынков с 5 по 9 июня 2023 года

Основные американские фондовые индексы акций завершили неделю небольшим повышением на фоне умеренной коррекции в акциях Big Tech. Одним из факторов, вызвавших снижение капитализации IT-гигантов, стал первый за восемь недель отток из фондов на техсектор.

На прошедшей неделе, согласно широко принятым критериям, начался новый бычий рынок, поскольку индекс S&P 500 вырос на 20,18% от уровня закрытия 12 октября 2022 года (3577,04 пункта). Несмотря на то, что такие показатели весьма условны, СМИ активно освещают данное событие, привлекая тем самым внимание инвесторов к этим символическим рубежам.

Опубликованная статистика носила нейтральный характер и не оказала влияния на динамику фондовых индикаторов. Согласно данным CME Group, вероятность того, что ставка останется неизменной на заседании 14 июня, составляет 70% - неделей ранее инвесторы ждали этого с вероятностью 75%.

На неделе был опубликован ряд важных макропоказателей и экономических новостей:

· Опросы ЕЦБ, проведенные в апреле, показали значительное снижение ожидаемой потребителями инфляции: на годовом горизонте она упала до 4,6% с 5,0% месяцем ранее, а на горизонте трех лет – до 2,5% с 2,9%. Такая динамика может указывать на возможность завершения Европейским центральным банком цикла увеличения процентных ставок этим летом.

· Согласно второй оценке ВВП еврозоны в первом квартале сократился на 0,1%, при этом предварительно ожидался рост в таком же размере. Пересмотр показателей был прогнозируемым после недавнего снижения оценки ВВП Германии - экономика страны находится в рецессии с динамикой -0,5% и -0,3% в четвертом квартале 2022 года и первом квартале этого года.

Однако среднесрочные перспективы для региона выглядят не такими мрачными. В прошлом месяце Еврокомиссия пересмотрела вверх прогнозные показатели на 2023-2024 годы. Теперь ожидается, что ВВП вырастет на 1,1% и 1,6% соответственно, что выше мартовских прогнозов в 0,9% и 1,5%.

В свою очередь свежий прогноз ОЭСР для еврозоны предполагает рост в этом году на 0,9% и на 1,5% - в 2024 году. Данные показатели были повышены на 0,1% по сравнению с мартовским отчетом.

· Индекс ISM Service PMI в мае упал на 1,6 пункта, до минимальных за пять месяцев 50,3 пунктов. Субиндекс уплачиваемых цен достиг наименьшей отметки за три года - снижение спроса на фоне повышенных процентных ставок и ужесточения кредитных условий помогает ослаблять инфляционное давление.

· Индекс J.P.Morgan Global Composite Output в мае поднялся до максимальных за полтора года 54,4 пункта с 54,2 месяцем ранее. Текущее значение соответствует квартальному росту мирового ВВП на уровне чуть более 4% в пересчете на годовые.

Все 13 доступных на момент публикации национальных индекса были уверенно выше пороговых 50 пунктов, причем во всех случаях, кроме Индии и России, рост в секторе услуг превосходил рост в производственном секторе.

Основные американские фондовые индексы акций завершили неделю небольшим повышением на фоне умеренной коррекции в акциях Big Tech. Одним из факторов, вызвавших снижение капитализации IT-гигантов, стал первый за восемь недель отток из фондов на техсектор.

На прошедшей неделе, согласно широко принятым критериям, начался новый бычий рынок, поскольку индекс S&P 500 вырос на 20,18% от уровня закрытия 12 октября 2022 года (3577,04 пункта). Несмотря на то, что такие показатели весьма условны, СМИ активно освещают данное событие, привлекая тем самым внимание инвесторов к этим символическим рубежам.

Опубликованная статистика носила нейтральный характер и не оказала влияния на динамику фондовых индикаторов. Согласно данным CME Group, вероятность того, что ставка останется неизменной на заседании 14 июня, составляет 70% - неделей ранее инвесторы ждали этого с вероятностью 75%.

Положительную динамику показали все секторы, кроме защитного Consumer Staples и Technology из-за снижения котировок Big Tech компаний.

Fear & Greed Index подскочил на 12 пунктов – до 77 с 65 неделей ранее – и вышел в зону экстремальной жадности.

В трех последних случаях, когда этот индекс превышал отметку в 75 пунктов, два ключевых момента следовали один за другим: во-первых, такой подъем был кратковременным, а во-вторых, на его фоне наблюдалась коррекция рынка.

С точки зрения технического анализа мы видим несломленный растущий тренд с вероятностью теста уровней конца марта 2022 года – это еще примерно 4-5% вверх.

Мировые фондовые рынки продемонстрировали разнонаправленную динамику.

Глобальные акции, представленный через ACWI (ETF на индекс MSCI All Country World Index), закрылись ниже уровня прошлой недели, но принесли доход. Это объясняется выплатой регулярных дивидендов по многим ETF. В частности, по ACWI размер дивиденда составил около 1%.

Акции российских "голубых фишек" показали разнонаправленные движения при снижение рублевого индекса МосБиржи в основном за счет упавших после дивидендной отсечки акций Лукойла.

Курс USD/RUB прибавил еще 1,4%.

Индекс доллара за неделю потерял 0,5%. Справочно, евро, иена и фунт формируют около 83% динамики индекса доллара.

Основные сырьевые товары завершили неделю разнонаправленной динамикой.

Динамика цен на газ в Европе вызывает интерес: после девяти недель непрерывного снижения, они взлетели на 35%. Важно подчеркнуть, что недавнее возвращение котировок к уровням, наблюдавшимся два года назад, в большей степени связано с негативными тенденциями в европейской экономике. Согласно данным S&P Global, в мае спрос на газ от крупнейших стран региона сократился на 9,7% год к году. В Германии, переживающей рецессию, эта динамика еще более заметна - спрос на газ упал на 15%.

Тем не менее, риски проблем с предложением газа остаются значительными, и любые новости по этому поводу приводят к колебаниям на рынке. На этот раз причиной для беспокойства стали сообщения СМИ о продлении ремонтных работ крупнейшего поставщика Европы в Норвегии и повышенные летние температуры, которые приводят к потребности в охлаждении помещений.

Согласно данным CME, кривая вероятностно-взвешенных ставок (на период до октября 2024 года) сдвинулась вверх в среднем на 11 базисных пунктов.

Опрошенные Bloomberg экономисты полагают, что на следующей неделе Федрезерв возьмет паузу до декабря в своем 15-месячном цикле ужесточения. В свою очередь участники рынка прогнозируют повышение ставки на четверть процентного пункта в июле с возможным последующим снижением на ту же величину в декабре.

Кривая доходности государственных облигаций США практически не изменилась.

Инвестиционный директор Atrani Capital Игорь Ротор.