IPO JetLend: золотая жила или мыльный пузырь для российского инвестора?

Представьте: вы просыпаетесь утром, открываете приложение брокера, а там — акции JetLend взлетели на 50%. Это мог быть ваш счастливый билет в мир прибыльных инвестиций. Или нет? Давайте разберемся, что скрывается за громкими заголовками о "первом IPO 2025 года" и стоит ли вам, как российскому инвестору, обратить на него внимание.

Что такое JetLend и почему о нем все говорят?

JetLend — это не просто очередная финтех-компания. Это первая российская краудлендинговая платформа, решившая выйти на биржу. Проще говоря, JetLend — это место, где обычные люди могут дать деньги в долг малому и среднему бизнесу без участия банков. А теперь эта компания предлагает вам стать ее совладельцем.

Звучит заманчиво? Безусловно. Но давайте копнем глубже.

Краудлендинг по-русски: "дай денег, верну потом, наверное".

Признаюсь сразу — я не большой фанат краудлендинговых платформ в России. Если сравнивать их с зарубежными аналогами, это как сравнивать самокат с Феррари. Вроде и то, и другое ездит, но ощущения совсем разные.

Российский краудлендинг напоминает мне ситуацию у подъезда: "Слышь, друг, одолжи денег до зарплаты? Клянусь бабушкой, верну!" Только вместо бабушки — скоринговая модель на машинном обучении, которая за три минуты решает, можно ли доверять этому "другу". А вы когда-нибудь встречали искусственный интеллект, который разбирается в честности российских предпринимателей лучше.

Но JetLend уверяет нас, что их модель работает. Уровень дефолтов всего 2,5%! Хочется спросить: а куда делись остальные? Реструктуризированы? Или, как любят говорить в России, "решили вопрос по-братски"?

Ключевые факты об IPO, которые нужно знать каждому инвестору

Когда? Сбор заявок с 12 по 25 марта 2025 года.

Где? СПБ Биржа, акции под тикером JETL.

Цена? 60-65 рублей за акцию.

Масштаб? Общий размер IPO — до 1 млрд рублей.

Капитализация? 6-6,5 млрд рублей (без учета привлеченных средств).

И вот первый момент, который должен заставить вас задуматься: цена. Аналитики называют диапазон справедливой оценки от 62 до 95,4 рублей за акцию. Разброс почти в 50%! О чем это говорит? О том, что даже профессионалы не могут точно определить, сколько на самом деле стоит этот бизнес.

Что российский инвестор получит от JetLend?

Теперь давайте честно поговорим о том, что конкретно вы получите, если решите инвестировать в JetLend.

Цифры, которые впечатляют:

Рост выручки за 2023 год — 265% (с 162,7 до 594,9 млн рублей).

Рост чистой прибыли — 43% (до 23,48 млн рублей).

Доля рынка краудлендинга — 42%.

Средняя доходность для инвесторов платформы — 113,2% (с января 2020 года).

Уровень дефолтов заемщиков за 2024 год — всего 2,5%.

Выглядит неплохо, верно? Но давайте посмотрим на это с другой стороны.

Цифры, которые настораживают:

Чистая прибыль всего 23,48 млн рублей при выручке почти 600 млн — это менее 4% рентабельности.

Первые дивиденды планируются только в 2027 году (если вообще будут).

Lock-up период 180 дней — это значит, что крупные акционеры не смогут продавать акции полгода после IPO.

Free-float (доля акций в свободном обращении) — всего 14%.

Чистая прибыль 23,48 млн рублей — это примерно столько же, сколько стоит трехкомнатная квартира в спальном районе Москвы. Получается, мы оцениваем компанию в 6 миллиардов рублей, а она зарабатывает как одна квартира? Это как купить завод по цене самолета, а он производит велосипеды.

А теперь задумайтесь: почему компания, которая выросла по выручке на 265%, показывает рост прибыли только на 43%? Куда уходят деньги? Оказывается, в маркетинг — JetLend активно борется за рыночную долю, жертвуя текущей рентабельностью.

Почему это может "выстрелить"?

Для российского инвестора JetLend может стать уникальной возможностью по нескольким причинам:

Это первопроходец. JetLend станет первой публичной компанией в российском секторе краудлендинга. Первопроходцы часто получают премию к стоимости.

Огромный потенциал рынка. В России уровень проникновения кредитования среди малого и среднего бизнеса — лишь 3,5% от ВВП, тогда как в США и Великобритании — 7-8%. Это оставляет простор для двукратного роста.

Технологическое превосходство. Скоринговая модель JetLend на основе машинного обучения позволяет проводить первичный анализ заемщиков за три минуты — это действительно впечатляет и дает преимущество перед конкурентами.

Налоговые льготы. Как резидент "Сколково", компания пользуется существенными налоговыми преференциями.

Дивидендные перспективы. После 2026 года JetLend планирует выплачивать в виде дивидендов 25% прибыли, а в перспективе увеличить коэффициент выплат до 50-75%.

Конечно, "технологическое превосходство" в российском финтехе — это как быть самым высоким карликом. Но, признаюсь, три минуты на анализ заемщика — это впечатляет. Банку на это требуется три недели, половина которых уходит на то, чтобы найти потерянные документы.

Почему это может провалиться?

Однако, есть и серьезные риски:

Небольшой размер бизнеса. Несмотря на все достижения, JetLend остается маленькой компанией. Чистая прибыль в 23,48 млн рублей — это меньше, чем годовая зарплата топ-менеджера среднего банка.

Регуляторные риски. Рынок краудлендинга в России только формируется, и неизвестно, какие ограничения могут появиться в будущем.

Высокие ставки в экономике. Это сдерживает заемщиков и делает безрисковые активы привлекательнее для инвесторов.

Рост расходов. По словам экспертов, компания показывает "довольно существенное" увеличение расходов, что может негативно сказаться на прибыли.

Конкуренция. Успех JetLend может привлечь более крупных игроков, включая банки, которые захотят отхватить кусок этого растущего рынка.

Особенно меня умиляет пункт о регуляторных рисках. В России регуляторные риски — это как погода в Петербурге: не вопрос "будет ли дождь?", а вопрос "когда именно он начнется?". Представьте: вы только купили акции JetLend, а тут ЦБ выпускает новое положение "О регулировании деятельности организаций, занимающихся тем, что нам не нравится". И все, праздник окончен.

Что делать российскому инвестору?

Итак, стоит ли вам участвовать в размещении акций JetLend? Вот несколько стратегий:

Для консервативного инвестора:

Наблюдайте со стороны. Дождитесь, как акции будут торговаться на вторичном рынке, проанализируйте отчетность компании за несколько кварталов после IPO. Не спешите. Краудлендинг в России — это как первое свидание: лучше присмотреться, преждем чем сразу нести кольцо и цветы.

Для умеренного инвестора:

Выделите небольшую часть портфеля (не более 2-3%) для участия в IPO. Этого достаточно, чтобы не упустить потенциальный рост, но недостаточно, чтобы серьезно пострадать в случае неудачи. Это как купить лотерейный билет: вдруг повезет, а если нет — не так обидно.

Для агрессивного инвестора:

Если вы верите в потенциал краудлендинга в России и технологическое превосходство JetLend, можете рискнуть более существенной суммой. Но помните о высокой волатильности, которая вероятна после размещения. Это как прыжок с парашютом: захватывающе, но не факт, что парашют раскроется.

Интересные факты, о которых мало кто знает

А вот несколько деталей, которые делают историю JetLend еще интереснее:

Основатели компании — Роман Хорошев и Евгений Усков — владеют бизнесом через структуры в Гонконге (38,5% и 23,2% соответственно). Гонконгские структуры для российского бизнеса — это как матрешка: открываешь одну, а там еще десять.

Объем торгов на вторичном рынке займов JetLend составил 5,6 млрд рублей за год — это показывает высокую ликвидность внутри платформы. Хотя, если задуматься, высокая ликвидность вторичного рынка займов может означать и то, что многие инвесторы хотят от них избавиться. Это как на барахолке: большой оборот не всегда признак качества товара.

За три года количество активных инвесторов на платформе выросло в семь раз и достигло 64 тысяч. 64 тысячи россиян, решивших дать деньги в долг незнакомым предпринимателям... Надеюсь, они хотя бы не те самые россияне, которые верят в "вложи деньги, получи втрое через неделю".

Компания планирует запустить собственный брокерский сервис — это может создать дополнительный источник дохода. Или дополнительный источник проблем, смотря как пойдет.

Среднее время анализа заемщика — всего 3 минуты благодаря использованию искусственного интеллекта. За 3 минуты я даже кофе выпить не успеваю, а они уже решают, кому дать миллион.

Вывод: инвестировать или нет?

JetLend — это яркий пример того, как технологии меняют финансовый сектор России. Компания растет впечатляющими темпами, занимает лидирующие позиции на перспективном рынке и имеет амбициозные планы.

Но нельзя закрывать глаза на риски: скромную прибыль, растущие расходы, отсутствие дивидендов в ближайшие годы и возможные регуляторные ограничения.

В конечном счете, решение инвестировать в JetLend — это ставка не столько на текущие финансовые показатели компании, сколько на будущее краудлендинга в России. Верите ли вы, что через 5-10 лет значительная часть кредитования малого и среднего бизнеса будет происходить через такие платформы? Если да, то JetLend может стать для вас не просто акцией, а билетом в финансовое будущее.

А если вы все еще сомневаетесь — помните золотое правило инвестирования: не вкладывайте деньги в то, чего не понимаете. Изучите платформу JetLend изнутри, станьте ее пользователем, почувствуйте, как она работает. И только потом принимайте решение об инвестициях.

Ведь в конечном счете, лучшие инвестиции — это те, в которые вы действительно верите. А верить в российский краудлендинг — это как верить в то, что завтра в Москве не будет пробок. Возможно, но маловероятно.

В Telegram я делюсь опытом, объясняю нюансы и помогаю инвесторам не терять деньги на хайпе.