Макро-сентимент в графиках | ChartPack #146 (01.07.2024)

Разное

Акции, которые выиграют от победы Трампа в ноябре, значительно превосходят акции, которые выиграют от переизбрания Байдена:

Ежедневные показатели акций, которые растут, когда "Республиканская партия побеждает" против акций, которые растут, когда "Демократическая партия побеждает"
Ежедневные показатели акций, которые растут, когда "Республиканская партия побеждает" против акций, которые растут, когда "Демократическая партия побеждает"

С 2004 года "Индекс глобальных новостей" двигался в тандеме с мировыми акциями, поэтому дальнейшее улучшение индекса является позитивным сигналом для рынков акций:

Индекс глобальных новостей и показатели индекса MSCI World
Индекс глобальных новостей и показатели индекса MSCI World

В первом полугодии индекс S&P 500 установил 31 рекордный максимум, но только в июне индекс достиг нового исторического максимума с поправкой на инфляцию:

Рекордные значения индекса S&P 500 за первые шесть месяцев года
Рекордные значения индекса S&P 500 за первые шесть месяцев года
Стоимость S&P 500 с поправкой на инфляцию
Стоимость S&P 500 с поправкой на инфляцию

Макро

Индекс деловой активности производственной сферы от ISM неожиданно снизился до 48,5 (консенсус 49,1, 48,7 ранее). Производство (48,5 против 50,2) и занятость (49,3 против 51,1) сократились. С другой стороны, ценовое давление ослабло (52,1, самый низкий показатель с декабря, против 57 ранее):

Индекс деловой активности производственной сферы от ISM
Индекс деловой активности производственной сферы от ISM

Как общий месячный индекс расходов на личное потребление PCE (без изменений), так и базовый PCE (+0,1%) совпали с ожиданиями, опустившись до 6-месячных минимумов в мае. Оба показателя также не изменились в годовом исчислении (+2,6%), при этом последний показатель стал минимальным с марта 2021 года:

Общий и базовый индексы расходов на личное потребление PCE, м/м и г/г
Общий и базовый индексы расходов на личное потребление PCE, м/м и г/г

Начиная со следующего месяца, мы увидим, как эффект базы будет механически повышать годовую базовую инфляцию PCE. Это происходит потому, что показатель за год - это, по сути, 12-месячная скользящая средняя месячных показателей:

Базовый индекс расходов на личное потребление PCE
Базовый индекс расходов на личное потребление PCE

Личные доходы потребителей выросли в мае на +0,5% за месяц (консенсус +0,4%), в то время как расходы выросли на +0,2% (консенсус +0,3%):

Личные доходы и расходы потребителей
Личные доходы и расходы потребителей

Индекс потребительских настроений Мичиганского университета в США был пересмотрен со значения 65,6 до 68,2 (консенсус 65,8, 69 ранее). Были пересмотрены в сторону повышения компоненты текущих условий (65,9 против 62,5), так и ожиданий (69,6 против 67,6). Инфляционные ожидания на 1 и 5 лет вперед остались на уровне 3%, что ниже 3,3% и 3,1% соответственно, о которых сообщалось ранее:

Индекс потребительских настроений Мичиганского университета в США
Индекс потребительских настроений Мичиганского университета в США

Чикагский индекс деловой активности резко поднялся с 4-летнего минимума прошлого месяца до максимума с ноября, но продолжает сокращаться уже 7-й месяц подряд:

Чикагский индекс деловой активности
Чикагский индекс деловой активности

Что делают другие?

Потоки средств в акции США на прошедшей неделе были достаточно скромными (+$1,55 млрд после +$18,73 млрд ранее). При этом, акции сектора энергетики пережили самый большой отток средств (-$1,5 млрд) с марта 2023 года:

Потоки средств в акции США
Потоки средств в акции США
Потоки средств в акции сектора энергетики
Потоки средств в акции сектора энергетики

Если посмотреть на потоки в ETF, то можно проследить за ротацией секторов: в настоящее время наибольший приток средств по сравнению со средними показателями наблюдается в секторах акций крупной капитализации и облигаций инвестиционного рейтинга, а отток - из акций средней и малой капитализации:

Потоки средств в ETF по секторам
Потоки средств в ETF по секторам

Индикатор бычьих настроений на рынке от Bank of America вырос до значения 6,2 (3-месячный максимум) на фоне увеличения длинных позиций хедж-фондами по 2-лентим казначейским облигациям США, притока средств в облигации и акции развивающихся стран, низкого уровня денежных средств управляющих активами (4,0% от активов под управлением):

Индикатор бычьих настроений на рынке от Bank of America и его компоненты
Индикатор бычьих настроений на рынке от Bank of America и его компоненты

Институциональные инвесторы

Управляющие long-only фондами имеют наибольший перевес в акциях сектора коммуникаций:

Позиционирование управляющих long-only фондами в акции США по секторам
Позиционирование управляющих long-only фондами в акции США по секторам

Индексы

Доходность облигаций обычно достигает максимума за 2-3 месяца до первого снижения ставки:

Доходность 10-летних казначейских облигаций США после первого снижения ставки ФРС
Доходность 10-летних казначейских облигаций США после первого снижения ставки ФРС

Стоимость хеджирования от падения S&P 500 упала до самого низкого уровня за последние пять лет:

Стоимость хеджирования от падения S&P 500
Стоимость хеджирования от падения S&P 500

Равновзвешенный индекс вырос всего на 4% в этом году. Взвешенный по капитализации индекс S&P 500 опередил равновзвешенную версию на 11 процентных пунктов. Это самый большой разрыв в доходности за первое полугодие, начиная с 1990 года:

Доходность S&P 500, взвешенного по капитализации, против равновзвешенной версии индекса
Доходность S&P 500, взвешенного по капитализации, против равновзвешенной версии индекса

С 1900 года, если общая доходность S&P в первом полугодии составила хотя бы +15%, медианная доходность за второе полугодие составила +8,9% при 72% попадания. Это превышает медианную доходность в +7,3% за все годы:

Доходность S&P 500 за вторую половину года с 1900 года и в случаях, если доходность S&P в первом полугодии составила +15%
Доходность S&P 500 за вторую половину года с 1900 года и в случаях, если доходность S&P в первом полугодии составила +15%

EPS

Ожидания относительно прибыли компаний за пределами США восстанавливаются:

Ожидания относительно прибыли компаний развивающихся стран, Еврозоны и Японии
Ожидания относительно прибыли компаний развивающихся стран, Еврозоны и Японии

Успехов в торговле!

📌 Больше полезного контента на эти и другие темы вы найдете в моем Телеграм канале "Антон Клевцов": https://t.ly/3yymL

11
Начать дискуссию